Populisme progressiste au Brésil et en Argentine des années 2000, l’heure des bilans
p. 43-72
Texte intégral
1En Amérique latine se referme le cycle au cours duquel des gouvernements progressistes ont mis en œuvre des politiques sociales audacieuses. Semblaient alors promises des transitions vers de nouveaux modèles de société, voire des révolutions inédites. Aujourd’hui les droites sont de retour. Dénoncer leurs politiques, les régressions qu’elles imposent et leurs impasses, ne doit pas empêcher d’analyser les échecs des régimes précédents. Quelles furent leurs limites et leurs erreurs qui ont empêché qu’une transition progressiste soit engagée ?
2Pierre Salama étudie deux pays clés : le Brésil et l’Argentine.
⁂
3Les gouvernements de droite sont de retour au pouvoir en Amérique latine. Ils remettent en cause les politiques sociales et ne parviennent pas pour autant à trouver une sortie de crise. C’est le cas de l’Argentine, secouée en profondeur par une crise de change en mai 2018, mais aussi du Brésil, empêtré dans une crise institutionnelle dont les fondamentaux sont menacés par l’arrivée au pouvoir d’une présidence d’extrême droite. Aussi peut-il paraître incongru d’écrire aujourd’hui sur les échecs des gouvernements progressistes populistes qui les ont précédés alors même que des mouvements sociaux se lèvent pour s’opposer aux politiques de libéralisation des marchés, de privatisation, de précarisation des emplois. Peut-être faudrait-il plutôt analyser les échecs actuels des politiques économiques menées par la droite, plutôt que celles de la première décennie des années 2000 à 2015 ? L’un n’exclut pas l’autre. Plus que jamais un bilan des politiques économiques suivies par les gouvernements « populistes-progressistes » latino-américains est nécessaire. Comprendre les causes des échecs est une condition sine qua non pour ne pas répéter les erreurs faites1.
Populisme progressiste ?
4Le terme de populiste prête a de nombreuses confusions. On peut le comprendre de différentes manières. Dans le langage courant « populiste » signifie le plus souvent « démagogue ». Ce qualificatif est le plus souvent utilisé pour rejeter, avec mépris, les politiques de redistribution des revenus comme n’étant pas sérieuses, conduisant à terme à la ruine économique quand bien même seraient-elles « pavées de bonnes intentions ». À l’inverse, les politiques « courageuses » seraient celles qui se préoccupent surtout d’abaisser le coût du travail pour faire face aux contraintes internationales. Dans cet ordre d’idées, les politiques de redistribution des richesses seraient des politiques de recherche de clientèle et obéiraient aux lois du marché politique dont le seul objectif serait de se faire réélire.
5Ce terme sert également, et parfois exclusivement, à désigner des politiques souverainistes, nationalistes. Les entreprises étrangères (voire les nations) seraient à l’origine de la destruction de nombre d’emplois, de la baisse de salaires, du déclassement, voire du chômage. Défendre les populations affectées par la concurrence de l’étranger passe dès lors par un protectionnisme, par un repli sur soi censés les protéger. Dans cette approche, la redistribution vers les « victimes » de la globalisation n’est pas nécessairement envisagée, sauf si elle est ciblée vers des nationaux (entendre non immigrés). Par contre, les allégements fiscaux vis-à-vis des entreprises nationales devraient permettre de stimuler la production nationale et les emplois.
6Accoler au populisme le terme progressiste peut surprendre. Les politiques centrées sur la redistribution et le développement des politiques sociales sont le plus souvent l’apanage de gouvernements progressistes, ainsi que les politiques qui visent à inclure l’ensemble des personnes sans distinction, qu’ils soient indiens, noirs, pauvres ou non. On comprend dès lors qu’elles puissent recevoir l’appui des gauches. C’est cette recherche de l’inclusion qui les distingue du populisme régressif. Les gouvernements populistes progressistes ne cherchent pas à se victimiser lorsqu’ils sont face à des difficultés en désignant comme bouc émissaire l’étranger, le juif ou le musulman, voire tout simplement le pauvre devenu exigeant, arrogant. Le vecteur commun des populismes progressistes est, à l’inverse, la solidarité entre citoyens, quelle que soit la race, la religion, la nationalité, avec des bémols pour le Venezuela.
7Tous les gouvernements populistes-progressistes ne se ressemblent pas, mais ils présentent des caractéristiques communes. La référence à la Nation et l’appel au nationalisme, avec son corollaire la dénonciation de la politique des États-Unis, ne sont pas les mêmes chez Lula ou bien Kirchner. Cependant, il existe des points communs. Citons une redistribution des revenus en faveur des couches les plus pauvres et les plus vulnérables, un effort plus ou moins soutenu dans des secteurs clés pour la cohésion sociale, comme l’éducation et la santé. Et aussi une relative indifférence vis-à-vis d’une désindustrialisation en cours, une montée en puissance de la corruption, une incapacité à parier sur les nouvelles technologies, un essor de l’économie de rente avec la reprimarisation croissante et ses logiques : dépendance accrue vis-à-vis du cours des matières premières soumis aux aléas de la conjoncture des pays asiatiques, enrichissement (corruption) par l’insertion dans le circuit de la rente plutôt que par le travail et son exploitation. Ce qui les distingue les gouvernements populismes progressistes des gouvernements de gauche est leur tendance, plus ou moins affirmée, à substituer à l’analyse en termes de classes celle en termes de peuples2.
8Il existe évidemment plusieurs formes de populisme progressiste3. Tous les gouvernements progressistes n’accordent pas le même poids aux politiques sociales et à la redistribution (lutte contre la pauvreté, éducation et santé universelles, sans exclusion, protection des salariés, augmentation du salaire minimum). Les politiques sociales, de redistribution, sont un vecteur essentiel du populisme progressiste, mais celles-ci sont insuffisantes pour le définir. Le populisme (progressiste) se réfère également aux formes de pouvoir et à la manière bonapartiste de l’exercer. Non seulement le leader s’identifie au peuple, parfois compris comme opposé aux élites censées être liées à des intérêts étrangers (Venezuela et Argentine), mais, dans sa version la plus pure, le leader demande au peuple de se reconnaître en lui4. Il ne s’agit donc plus de luttes de classes, de gauche et de droite, mais de tout autre chose. De même que précédemment, s’agissant des politiques sociales et de la redistribution, cette dernière caractéristique n’est pas partagée avec la même intensité par l’ensemble des gouvernements populistes progressistes, mais son corollaire est cependant la figure charismatique du leader, si celle-ci fait défaut, alors la cohérence de cette forme de pouvoir est fragilisée.
9Deux pays emblématiques serviront de base à nos réflexions : le Brésil et l’Argentine. Le Brésil est entré dans une crise profonde en 2015-2016, la plus importante depuis les années 1930, la pauvreté et les inégalités se sont à présent profondément accrues. La sortie de crise se fait à un rythme très lent, contrairement à ce qu’on avait pu observer dans le passé et l’arrivée au pouvoir de l’extrême droite est de nature à la fois à satisfaire le marché financier brésilien et à inquiéter le secteur industriel à en raison des effets négatifs sur la rentabilité de leur capital produite par 1. l’ouverture promise (mesures de libéralisation annoncées) et 2. une réduction de la demande interne (remise en cause des droits des salariés). L’Argentine, quant à elle, a vu sa croissance s’essouffler. Les différents gouvernements, tant ceux de Kirchner que celui de Macri, ont été incapables de maîtriser la hausse des prix. La hausse des prix ayant été supérieure aux dévaluations nominales durant les deux premières années de la présidence Macri, l’appréciation de la monnaie nationale en terme réel s’est accentuée, annihilant progressivement les effets de la dévaluation décidée lors de l’arrivée au pouvoir de la nouvelle présidence. Il en est résulté de forts déficits commerciaux qui ajoutée aux déficits considérables du budget ont « inquiété » les marchés financiers internationaux. Les fuites de capitaux se sont accrues, la dette publique a enflé considérablement, la spéculation financière s’est accrue, et ont conduit à une nouvelle dévaluation, une chute considérable du pouvoir d’achat, une crise, à l’appel au FMI, à une politique d’ajustement (annexe II).
10Il ne s’agira pas ici de retracer pour chacun de ces pays les parcours économiques, leurs spécificités, les choix politiques, etc., nous l’avons fait ailleurs5, mais d’essayer de tirer des leçons de ces échecs, qui fondent en grande partie le retour des droites sur le sous-continent. La présente contribution s’efforce de systématiser les mécanismes économiques en œuvre, de les théoriser, quitte ensuite à introduire des nuances pour chacun des grands pays dans des encadrés.
11Trois points sont abordés : 1. l’appréciation des monnaies nationales et l’illusion d’une fausse richesse : du miracle au mirage ; 2. la désindustrialisation précoce ; 3. la financiarisation.
Une appréciation du taux de change problématique
12Sous les présidences de Lula (2003-2011) puis de Dilma Rousseff (2011-2016) au Brésil, de Nestor Kirchner (2003-2007) puis de Cristina Kirchner (2007-2015) en Argentine, ces deux pays ont connu un taux de croissance relativement élevé lors de la première décennie des années 2000 (voir annexe statistique), les salaires réels ont augmenté, parfois fortement surtout pour les catégories les moins qualifiées, la pauvreté a diminué, les dépenses publiques destinées aux politiques sociales ont augmenté. Ils ont bénéficié d’un relâchement de la contrainte externe grâce à la montée des cours des matières premières et à l’augmentation des volumes exportés. Cette « aisance externe » leur a permis d’importer massivement des biens manufacturés.
13D’une manière générale, lors des dix premières années de ce nouveau millénaire, la globalisation en Amérique latine a semblé positive : moins de dettes externes, plus de croissance, moins d’inflation, sauf en Argentine, budgets mieux maitrisés, une hausse des salaires réels et moins de pauvreté. Mais, en même temps, la « bonanza » produite par l’exportation de matières premières et l’entrée de capitaux étrangers – au Brésil – a eu pour conséquence une appréciation du taux de change, plus ou moins conséquente, une désindustrialisation précoce, une chute de la rentabilité dans le secteur manufacturier6. La thèse que nous développerons ici est celle d’une logique infernale conduisant aux échecs d’aujourd’hui et à laquelle les gouvernements n’ont pas su ou pas voulu s’affronter.
Tableau 1. – Taux de croissance annuel du PIB du Brésil et de l’Argentine.
Années |
Brésil |
Argentine * |
2001 |
1,3 |
−4,4 |
2002 |
2,7 |
−10,9 |
2003 |
1,2 |
8,8 |
2004 |
5,7 |
9 |
2005 |
3,2 |
9,2 |
2006 |
4 |
8,5 |
2007 |
6,1 |
8,7 |
2008 |
5,7 |
4,1 |
2009 |
−0,7 |
−5,9 |
2010 |
7,5 |
10,1 |
2011 |
2,7 |
6 |
2012 |
0,9 |
−1 |
2013 |
2,3 |
2,4 |
2014 |
0,5 |
−2,5 |
2015 |
−3,8 |
2,5 |
2016 |
−3,5 |
−2,3 |
2017 |
1,1 |
2,8 |
2018o |
1,2 |
−2,5 |
* Prévisions.
Source : CEPAL, 2010, 2014 et 2017 : Balance preliminar de las economias de America Latina y el Caribe ; Brésil, à partir de 2014, source OECD, 2018 : Economic Survey, Brazil. Argentine: Informe de coyuntura economica, GERES, no 13, 2016. Les données de l’INDEC différent de celles fournies sous la présidence Kirchner, à partir de 2008.
14La balance commerciale au Brésil et en Argentine est excédentaire grâce aux entrées de devises procurées par la vente des matières premières. La contrainte externe semble disparaître et ce d’autant plus qu’à ces entrées de devises s’ajoutent celles venant des entrées de capitaux au Brésil. Les réserves internationales augmentent. Ces entrées de devises produisent une appréciation de la monnaie nationale au Brésil. Celle-ci aurait pu ne pas avoir lieu par des mécanismes de stérilisation, mais ce ne fut pas, ou peu, le cas. En Argentine, privée d’entrées de capitaux conséquentes, le mécanisme est différent : le taux de change réel s’apprécie grâce au maintien du taux de change nominal alors que l’inflation est de moins en moins maîtrisée à partir de 2008.
15La libéralisation des marchés externes en Amérique latine, à la différence de ceux d’Asie, concerne surtout les marchés des capitaux et moins celui des biens. Mais malgré ce relatif protectionnisme, l’appréciation de la monnaie par rapport au dollar facilite la pénétration des biens produits à l’étranger au détriment de ceux produits par l’industrie nationale.
Tableau 2. – Une libéralisation externe différenciée.
Amérique latine |
Asie |
|
Globalisation commerciale |
−− |
++ |
Globalisation financière |
++ |
−− |
16Cette protection relative, inégale selon les pays, mais relativement forte en Argentine et au Brésil, n’est cependant pas suffisante pour enrayer la baisse de compétitivité provoquée à la fois par l’appréciation de la monnaie (encadré 1) et l’alourdissement du coût unitaire du travail (encadré 2). Ce dernier, mesuré soit en niveau, soit en taux de croissance, réunit trois variables : les salaires, la productivité et le taux de change.
Encadré 1. Appréciation de la monnaie
Cf. tableaux 3 et 4.
Les effets négatifs de l’appréciation de la monnaie nationale sur la production nationale sont importants. En effet, soit 100 le prix d’une marchandise produite dans un secteur exposé. Si celle-ci est importée et que l’appréciation de la monnaie est de 25 %, le prix de cette marchandise sera de 75 plus taxes à l’importation. Supposons à présent que pour la produire il faut importer tous les produits intermédiaires et les équipements pour une valeur de 40 %, les 60 % correspondant aux salaires, profits et impôts. La réduction de 25 % suite à l’appréciation de la monnaie concernera les 40 % de la valeur ajoutée importée. Au total le prix sera de 30 plus 60 soit 90. La marchandise produite sur place n’est pas compétitive – puisque la même marchandise importée serait de 75 plus taxes à l’importation – sauf à réduire son prix en baissant la marge, d’où la baisse de la rentabilité, ou à augmenter les taxes à l’importation. Si cette marchandise devait être exportée, ce serait avec une réduction encore plus importante de la rentabilité puisque cette fois il faudrait comptabiliser la hausse des salaires exprimés en dollars et la compenser par une réduction supplémentaire des marges. Voir FIESP-Decomptec (2013) : « “Custo Brasil” e taxa de câmbio na competitividade da indústria de transformação brasileira por intensidad tecnológica ». Cet exemple est extrême dans la mesure où on a supposé que tous les inputs étaient importés, ce qui n’est pas le cas. Cependant, de 2003 à 2012, le coefficient de pénétration des importations dans l’industrie de transformation est passé de 10,5 % à 22,3 %. Cette pénétration est inégale selon les secteurs.
Tableau 3. – Taux de change réel effectif du Brésil de 2000 à 2014, veille de la crise (base 100 en 2000).
Septembre 2001 |
141 |
Janvier 2013 |
94 |
Avril 2002 |
110 |
Mars 2013 |
87 |
Octobre 2002 |
177 |
Avril 2013 |
101 |
Octobre 2003 |
134 |
Juillet 2014 |
90 |
Juin 2004 |
147 |
||
Octobre 2008 |
85 |
||
Janvier 2009 |
110 |
||
Juillet 2011 |
74 |
Source : Banque centrale, Nassif A., Feijo C. et Araujo E. (2015), Structural change and economic development: is Brazil catching up or falling behind?, Cambridge Journal of Economics 2015, 39, p. 1307-1332.
Tableau 4. – Indice du taux de change réel multilatéral de l’Argentine (ITCR) et indices du taux de change réel vis-à-vis du Brésil, des États-Unis et de la Chine, 17.12.2015 = 100.
Multilatéral |
Avec le Brésil |
Avec les États-Unis |
Avec la Chine |
|
31.12.01 |
68,9 |
68,3 |
81 |
60,2 |
31.12.02 |
161 |
130,4 |
198,6 |
143 |
31.12.07 |
158,8 |
196,7 |
130,9 |
108,1 |
31.12.10 |
124,9 |
171,4 |
94,9 |
89,7 |
31.12.11 |
108,5 |
142,6 |
85,9 |
86,1 |
31.12.13 |
102,3 |
119,5 |
84 |
88,9 |
16.12.15 |
73,5 |
72,8 |
73,5 |
73,5 |
17.12.16 |
100 |
100 |
100 |
100 |
31.01.16 |
90,1 |
89,4 |
86,8 |
81,6 |
31.12.17 |
97,3 |
92 |
83,3 |
83,4 |
Source : BCRA, en grisé, dévaluations du peso.
17La monnaie tend à s’apprécier en terme réel. Le salaire moyen augmente plus rapidement que la productivité moyenne, surtout au Brésil avec des hausses importantes du salaire minimum, celles-ci directement et indirectement par le jeu des pensions indexées au salaire minimum, augmentent le pouvoir d’achat des catégories modestes et vulnérables et réduisent l’ampleur et la profondeur de la pauvreté. Avec l’appréciation de la monnaie, les salaires exprimés en dollars augmentent encore plus fortement. Le niveau moyen de la productivité du travail est faible comparé à celui des pays avancés et son taux de croissance, certes plus élevé dans l’industrie que dans les autres secteurs de l’économie, est également faible. Il en résulte une hausse du coût unitaire du travail et dons une perte de compétitivité minant les exportations et favorisant les importations de biens industriels. À cela s’ajoute un niveau de salaire réel et de productivité moyen structurellement faible si on le compare aux pays avancés.
Encadré 2. Évolution défavorable du coût unitaire du travail
Cf. tableaux 5 et 6.
Pour une base 100 en 2004, l’indice des prix des importations de biens de consommation non durables est de 150 en 2014, à la veille de la crise et de la forte dépréciation du real, celui des biens de consommation durables est à 113, des biens intermédiaires à 120, des biens d’équipement à 100 à la même date. Toujours pour une base 100 en 2004, l’indice du coût unitaire du travail dans l’industrie de transformation dépasse largement ceux des biens importés pour se situer à 221 (source : CEMEC). Les trois composantes de coût unitaire du travail évoluant défavorablement (appréciation de la monnaie qui se reflète dans les prix importés, hausse des salaires qui dépasse une productivité en très faible croissance), la compétitivité du pays décline fortement ; elle baisse d’autant plus fortement que les biens produits sont sophistiqués, à l’exception de quelques branches comme l’aéronautique.
Frankel et Rapetti analysent les causes de l’augmentation du coût unitaire du travail dans plusieurs pays latino-américains entre 2002 et 2010. Selon les calculs effectués par ces auteurs, l’appréciation du taux de change réel est une cause prépondérante. En Argentine, l’appréciation du taux de change réel résulte du différentiel d’inflation avec les États-Unis, au Brésil et en Argentine surtout de la hausse du taux de change nominal. Le second facteur expliquant la hausse du coût unitaire du travail est le différentiel de productivité, celle-ci croissant moins au Brésil, au Chili et en Colombie moins que dans les pays avancés et en Chine, et le troisième facteur est la hausse des salaires plus prononcée que celle de la productivité.
Tableau 5. – Taux de croissance du salaire minimum en termes réels 2000-2014 au Brésil.
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
5,5 |
8,9 |
−3,2 |
8,7 |
2,1 |
9,8 |
13,5 |
3,2 |
2,6 |
7,6 |
3 |
0,7 |
7,5 |
3 |
1 |
1 |
Source : IBGE, Ministerio do planejamento. NB : selon la loi, le salaire minimum est indéxé aux taux d’inflation de l’année écoulée et aux taux de croissance du PIB des deux dernières années.
Tableau 6. – Productivité et salaires réels dans l’industrie de transformation en monnaie nationale au Brésil, base 100 = 2004.
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 * |
|
Productivité |
100 |
102 |
103,5 |
107,5 |
107,5 |
105,5 |
115 |
115 |
112,5 |
117 |
117 |
116 |
Salaire |
100 |
102,5 |
102,5 |
106 |
110 |
115 |
118,5 |
122,5 |
128,5 |
132 |
134 |
133 |
Source : CEMEC (Centro de Estudos de Mercado e de Capitais), note 08/2015, * janvier-août 2015.
18Cependant, la dispersion des salaires est très prononcée, plus prononcée que dans les pays avancés, si bien que la comparaison des salaires moyens avec les pays avancés n’est pas très pertinente7. Les salaires moyens dans l’industrie sont en général plus élevés que dans le commerce, la construction, etc., mais moins que dans les certains services publics et dans l’intermédiation financière. Ils sont plus élevés dans les emplois salariés formels que dans les emplois salariés informels ; à dimension comparable (nombre de salariés), ils sont en général plus élevés dans les entreprises transnationales, lorsque celles-ci destinent leur production principalement au marché intérieur, que dans les entreprises nationales ; ils sont plus élevés lorsque la taille des établissements augmente.
19Ce qui vient d’être écrit pour les salaires est valable pour la productivité. Son niveau est faible dans les industries du meuble, relativement élevé dans la chimie, l’industrie métallurgique et dans la construction automobile. Dans l’ensemble, le niveau de la productivité de l’industrie est faible comparé à celui des pays avancés. Diego Coatz et Daniel Scheingart ont établi plusieurs scénarios : au taux de change peso-dollar 2005, si la croissance de la productivité du travail dans le secteur industriel est de 3 % par an aux États-Unis et de 4 % en Argentine, il faudrait 101 ans pour annuler le différentiel de productivité entre ces deux pays et s’il était de 10 % par an en Argentine, il faudrait 15 ans8. C’est dire l’importance de cette brèche. Certes, il s’agit de productivité moyenne et, comme nous venons de le rappeler, la dispersion de la productivité est plus importante que dans les pays avancés. On peut donc considérer que cette brèche est beaucoup moins importante dans les secteurs dynamiques de l’industrie, à haut coefficient de recherche et à intensité capitalistique élevée que dans les autres. C’est ce qui explique que des fleurons de l’industrie en Amérique latine puissent résister, bien que menacés. Mais c’est aussi ce qui explique que de nombreux pans de l’industrie aient pu être détruits et que les principaux pays latino-américains aient pu connaître une désindustrialisation précoce.
Une désindustrialisation précoce
20Les pays latino-américains ont connu dans la première décennie du xxie siècle à la fois une désindustrialisation précoce (encadré 3) et un taux de croissance plus élevé que dans les années 1990. C’est un paradoxe. Cette croissance plus élevée est cependant bornée, à la fois par l’appréciation de la monnaie nationale souvent accompagnée d’une politique de taux d’intérêt élevés9, et par un manque d’infrastructures patent surtout dans les transports, voire une éducation qui reste de piètre qualité, malgré les efforts réalisés par les gouvernements populistes progressistes, et enfin par des institutions de qualité discutable (bureaucratie démesurée, corruption).
Encadré 3. Désindustrialisation précoce
Au Brésil, l’industrie est composée de l’industrie de transformation et des industries extractives ; en Argentine, on distingue la manufacture d’origine agricole de celle d’origine industrielle. Lorsqu’on fait des comparaisons dans le temps, il convient de tenir compte de toute une série de services qui hier étaient internes aux entreprises et qui depuis ont été externalisées et sont souvent comptabilisées à présent dans les services. Aussi faut-il comparer à périmètres équivalents, ce qui n’est pas toujours aisé lorsque n’est pas indiquée la méthodologie. Pour des raisons de commodité, nous considérons ici l’industrie de transformation tout en ayant à l’esprit qu’il est de plus en plus difficile de ne pas inclure les ICT surtout avec la 4o révolution industrielle, dite numérique, qui prend de l’ampleur.
Passé un certain stade de développement, il est habituel de constater une baisse relative de la part du secteur industriel dans le PIB au profit des services, sans que pour autant il y ait nécessairement désindustrialisation. Le terme de désindustrialisation est en général réservé à une baisse absolue de la valeur ajoutée de l’industrie et/ou à une réduction relative du poids de l’industrie nationale dans l’industrie mondiale en économie ouverte. En Amérique latine, ce phénomène a tendance à intervenir beaucoup plus tôt que dans les pays avancés, d’où le recours au qualificatif « précoce » utilisé lorsque le revenu par tête au début du processus de désindustrialisation correspond à la moitié de celui des pays avancés au moment où il débute. La part de l’industrie de transformation brésilienne dans l’industrie de transformation mondiale (en valeur ajoutée) est de 1,8 % en 2005 puis en 2011 de 1,7 % après avoir été de 2,7 % en 1980, selon la banque de données 2013 de l’UNCTAD. Selon la même source, en Chine, cette part était de 9,9 %, en 2005 et de 16,9 % en 2011. Elle baisse donc relativement au Brésil alors qu’elle augmente fortement en Chine. Les exportations de produits manufacturés régressent en termes relatifs au Brésil, passant de 53 % de la valeur des exportations en 2005 à 35 % en 2012, au profit des exportations de matières premières agricoles et minières et ce n’est que depuis février 2016 qu’elle croit à nouveau suite à la forte dévaluation et à la chute du cours des matières premières.
Dans le cas du Brésil, la croissance plus élevée se fait au détriment de l’industrie. La production industrielle stagne – au début de 2014 où elle retrouve son niveau de 2002 – et s’effondre avec la crise. Pour un indice 100 en moyenne en 2002 (donnée désaisonnalisée), elle atteint un pic de 105,5 en juin 2013, puis 99 en novembre 2014, et 85 en janvier 2016 et 83 en février 2016, malgré le nouvel essor des exportations, l’industrie poursuit son déclin (carta IEDI, nos 722 et 726). Si on ne tient pas compte de la crise de 2015-2016, en onze ans l’industrie de transformation n’a pas cru.
En Argentine, la désindustrialisation a commencé plus tôt qu’au Brésil. Mais avec la forte dévaluation de la monnaie au début des années 2000, le secteur industriel a pu se développer à nouveau. Avec la réappréciation de la monnaie, l’industrie commence à stagner puis à fléchir.
21La productivité du travail est faible parce que le taux d’investissement est en deçà de ce qui serait nécessaire pour connaître à la fois une croissance plus soutenue et davantage durable10. Le mode de croissance est davantage rentier. À cela s’ajoute un comportement consumériste des catégories de revenus les plus élevées, préférant consommer plutôt qu’investir dans l’industrie.
22La compétitivité de l’industrie de transformation, secteur le plus exposé à la concurrence internationale, se dégrade. Malgré le coût plus faible en monnaie locale des importations de biens d’équipement et de produits intermédiaires importés, la hausse du coût unitaire du travail, conséquence de la faible croissance de la productivité du travail, de l’appréciation de la monnaie et de la hausse des salaires réels, ampute la rentabilité d’autant plus que la répercussion sur les prix est rendue plus difficile en raison de la concurrence internationale accrue dans les secteurs exposés. La rentabilité des entreprises de ce secteur à terme en subi les conséquences. Celles-ci se manifestent sous forme de désindustrialisation : des pans entiers du tissu industriel disparaissent au profit d’importations plus massives alors même.
Tableau 7a. – Profits nets dans l’industrie de transformation en % du PIB brésilien, 2005-2014 (sans Pétrobras).
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
1,38 |
1,25 |
1,49 |
1,06 |
1,26 |
1,26 |
0,86 |
0,70 |
0,76 |
0,78 |
Source : Nota CEMEC 06/2015 (Centro de Estudos de Mercado e de Capitais), [http://ibmec.org.br/instituto/wp-content/uploads/2014/10/31082015-NOTA-CEMEC-06-FINAL.pdf] (erreur en 2021) où on trouve une série de mesures différentes de la rentabilité des entreprises. Après un fort ralentissement en 2014, la crise s’accentue en 2015 et 2016.
23Dans ce contexte de baisse de la rentabilité dans l’industrie de transformation, ce qui va précipiter la crise de 2015 est à la fois, la chute du cours des matières premières, la politique économique suivie peu cohérente sur le moyen terme, la réduction des investissements publics, la baisse des investissements privés et la politique orthodoxe de réduction du déficit budgétaire11, alors même que ce déficit en forte hausse s’explique par l’ampleur de la crise, la hausse phénoménal de taux d’intérêt et par suite du service de la dette.
Tableau 7b. – Taux de croissance de la production industrielle au Brésil 2003-2017, en pourcentage.
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
|
Extractive |
4,9 |
4,3 |
10,3 |
7,4 |
5,9 |
3,8 |
−8,9 |
13,5 |
2,2 |
−0,5 |
−3,6 |
6,8 |
3,9 |
−9,4 |
4,6 |
Trans- formation |
0,1 |
8,6 |
2,4 |
2,4 |
6 |
3 |
−7 |
10 |
0,3 |
−2,4 |
2,8 |
−4,2 |
−9,8 |
−6 |
2,2 |
Industrie totale |
0,3 |
8,3 |
2,8 |
2,7 |
5,9 |
3,1 |
−7,1 |
10,2 |
0,4 |
−2,3 |
2,1 |
−3 |
−8,2 |
−6,4 |
2,5 |
Source : IBGE et IEDI (2018), no 829.
24À l’inverse, avec la crise de 2015-2016, l’emploi baisse fortement, la productivité du travail mécaniquement augmente sans qu’il y ait modernisation pour autant de l’appareil de production, le salaire réel fléchit ensuite, et comme la dépréciation de la monnaie est importante, le coût unitaire du travail baisse et la compétitivité de l’industrie croit. C’est ce qui explique à la fois le fort rebond des exportations de produits de l’industrie de transformation puis la hausse modeste de la production. On n’assiste pas à un tel rebond avec la dévaluation décidée par le président Macri lors de son entrée en fonction pour deux raisons : le tissu industriel est trop faible pour profiter de celle-ci, l’appréciation de la monnaie nationale en termes réels due à l’accélération de l’inflation et le maintien du taux de change nominal (annexe II).
25Pourquoi l’industrie est-elle à privilégier ? Les travaux de Kaldor, de Vervoon sur la relation entre les taux de croissance de l’industrie et de la productivité du travail, ceux d’Hirchman sur les effets d’entrainement en amont et en aval de l’industrie et de ses secteurs les plus dynamiques, ou bien ceux encore de Thirwall sur les limites de la croissance lorsque les capacités d’importation des autres pays jouent comme contraintes à l’essor de ses exportations, tous montrent le rôle stratégique de l’industrie et sa capacité à générer des emplois dans les autres secteurs (encadré 4).
Encadré 4. Multiplicateurs d’emplois
Lorsqu’on met en rapport les différents secteurs, classés selon l’importance relative de la formalité de leurs emplois, et le nombre d’emplois indirects créé, on observe qu’en Argentine en 2013 pour un emploi direct dans l’industrie, 2,45 emplois indirects ont été créés, bien plus que dans le commerce où prédomine les emplois informels (cf. graphique 1).
Selon Berger Thor, Chen Chinchih et Frey Carl Benedikt, les emplois créés indirectement dans le secteur des services grâce à l’emploi d’un salarié qualifié de l’industrie manufacturière, seraient beaucoup plus élevés dans les pays émergents qu’aux États-Unis. Les inégalités de revenus y sont plus fortes ainsi que la propension à consommer, tout au moins dans les deux pays latino-américains analysés par les auteurs (Brésil et Mexique). Les couches « élevées » de la population dépensent davantage en service ce qui génère des emplois en plus grand nombre.
Graphique 1. – Multiplicateurs d’emplois différenciés selon les secteurs.

Source : Coatz et al. (op. cit., p. 37).
26Nombre de pays asiatiques ont connu ces quarante dernières années une industrialisation rapide et un taux de croissance élevé. À l’inverse, les pays latino-américains sont restés quasi figés dans le quadrant où se trouvent les pays attardés : faible densité industrielle par tête, faible ratio de la valeur ajoutée de l’industrie sur le PIB. Au lieu de prendre le chemin emprunté par les tigres puis les champions favorisant leur industrie, les pays latino-américains sont restés… sur place.
27Peut-on considérer qu’en choisissant de fixer un taux de change déprécié on puisse retrouver une croissance soutenue et durable permettant de consolider les acquis sociaux au lieu de les fragiliser comme c’est le cas aujourd’hui ? Entre une monnaie appréciée et une monnaie dépréciée, il y a une dépréciation et celle-ci peut avoir des effets non souhaités. La dépréciation de la monnaie génère une inflation importée. Pour la freiner, on considère souvent qu’il est nécessaire de contenir la demande par une politique d’austérité. Celle-ci provoque en général une récession, voire une crise économique dont les conséquences sociales sont proportionnellement plus importantes pour les pauvres et les catégories modestes que pour les riches et les classes moyennes et ce, d’autant plus, que l’efficacité de la dépréciation dépend de l’ampleur de celle-ci. Elle serait donc très coûteuse aux catégories populaires12.
28On observe le plus souvent un pic inflationniste lors d’une dépréciation brutale de la monnaie nationale. Ce pic est en général de courte durée, contrairement à ce qui se passait dans les années 198013, comme on peut l’observer avec les dévaluations au Brésil à la fin du xxe siècle, celles en 2003 et de nouveau en 2014, ou bien encore en Argentine avec l’implosion du Plan de convertibilité. Le scénario de la baisse des salaires réels n’est donc pas inéluctable car les économies brésilienne et argentine sont relativement fermées si on les compare aux économies asiatiques. L’ensemble des biens incorpore de manière plus ou moins importante des biens intermédiaires importés dont le prix augmente avec la dévaluation mais pour autant la hausse de leurs prix n’est pas équivalente à celle de la dévaluation sauf à considérer que l’ensemble des inputs est importé, ce qui est loin d’être le cas. Les biens exposés à la concurrence internationale devenant plus compétitifs (le salaire en dollar baisse), le salaire nominal en monnaie locale peut alors s’accroître sans que cela érode totalement l’accroissement de compétitivité, et le salaire réel peut alors rester stable. Comme on le sait, c’est une question de rapport de force au sein du conflit distributif, ou parfois de choix entre baisser les salaires réels ou licencier pour élever la productivité.
29Enfin, la dévaluation réduit les prix des biens exportés (hors matières premières) et si les capacités d’offre le permettent, elle peut conduire à une hausse de leur volume, voire à une augmentation de leur valeur. Les exportations de l’industrie de transformation brésilienne ont connu un bond impressionnant : le déficit est passé de 18,8 milliards de dollars en 2014 à 2 milliards de dollars en 2017. Cette réduction massive du déficit s’explique à la fois par le ralentissement des importations provoqué par la crise et la hausse de leurs prix consécutive à la dépréciation de la monnaie nationale, et, surtout par l’essor des exportations de biens industriels, plus particulièrement des biens de moyenne-haute technologie qui, avec les biens de haute technologie, avaient été le plus affectés par la crise.
Tableau 8. – Brésil, taux de croissance annuel des exportations de l’industrie de transformation selon l’intensité technologique, 2010-2017.
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
|
Haute technologie |
3,2 |
2,6 |
4 |
−3,2 |
−0,7 |
2,7 |
5 |
1,4 |
Moy. HT |
33,5 |
17,9 |
−4,8 |
−2 |
−13,5 |
−11 |
2,4 |
20,8 |
Moy. BT |
17 |
32,5 |
−1,2 |
8,7 |
−13,3 |
−11 |
−1,5 |
5 |
BT |
22,2 |
15,8 |
−2,8 |
−0,1 |
−3,8 |
10,9 |
1,6 |
6,6 |
Source : Carta IEDI, no 830, décembre 2017 (élaboration à partir de la taxinomie de l’OCDE), en gras, années de crise, [http://www.iedi.org.br/cartas/carta_iedi_n_830.html].
Graphique 2. – Productivité du travail et revenu moyen réel en dollars et en réais au Brésil, série désaisonnalisée, janvier 2006 = 100.

Source : PIM-PF/IBGE et indicateurs industriels/CNI. Élaboration FIESP.
30Comme on peut le voir dans le graphique ci-dessus, la baisse du coût unitaire du travail s’explique surtout par la dépréciation de la monnaie nationale et très peu par la réduction des salaires réels en réais, celle-ci étant relativement faible. La productivité du travail par contre augmente grâce aux licenciements massifs, le taux de chômage dépassant les deux chiffres.
31La dépréciation de la monnaie de la monnaie n’est pas une solution miracle. Elle n’est après tout qu’une manipulation des prix relatifs permettant d’exporter davantage et d’importer un peu moins si les rigidités structurelles sont surmontées. Pour être efficace à long terme, la dévaluation doit s’accompagner d’une politique économique repensant l’insertion internationale du pays afin que celle-ci se fasse sur des produits dynamiques à forte élasticité demande par rapport aux revenus. Cela passe par un effort conséquent en termes de recherche de productivité, de restructuration de l’appareil industriel. Comme le rappelle Frenkel, selon Prébisch, l’objectif d’une dévaluation n’est pas d’augmenter le poids de l’industrie dans le PIB mais plutôt de favoriser les industries de demain14.
Encadré 5. Un taux de change d’équilibre ?
Peut-on définir un taux de change d’équilibre c’est-à-dire un taux de change qui puisse permettre de réindustrialiser un pays ? À cette question Bresser Pereira, Nassif, Feijo répondent positivement tout en soulignant que les contraintes et les objectifs ne sont plus les mêmes que ceux en vigueur hier lorsque le monde était moins globalisé.
Selon les auteurs, il convient de limiter le déficit budgétaire et de distinguer les dépenses courantes de celles de capital, ces dernières ayant été particulièrement sacrifiées ces dernières décennies. Il est nécessaire d’éviter une reprise inflationniste sans pour autant avoir à appliquer dogmatiquement la règle de Taylor comme c’est le cas au Brésil. L’objectif de la redistribution des revenus en faveur des catégories les plus modestes est maintenu par les auteurs avec beaucoup de prudence. Comme la croissance de la productivité du travail est faible, il est difficile de proposer que l’augmentation des salaires soit en moyenne inférieure à celle de la productivité, sauf à accepter le niveau insoutenable des inégalités, aussi proposent-ils de ne pas toucher aux règles de fixation du salaire minimum au Brésil mais de désindexer les pensions à leur évolution (p. 373), ce qui limiterait la hausse de ces dépenses publiques.
Reste à la fois la contrainte d’augmenter la productivité du travail et de protéger l’industrie (entendue au sens large, incluant les services dynamiques) de la concurrence étrangère. C’est ici que la politique de change (stérilisation) et la politique industrielle interviennent. Par un glissement, les auteurs n’évoquent plus l’industrie, mais les segments de l’industrie les plus dynamiques qu’il faudrait protéger, y compris par du protectionnisme (p. 376), rejoignant rejoignent ainsi « l’intuition de Prébisch » de favoriser l’industrie de demain.
L’idée du taux de change compétitif est séduisante, mais elle ne saurait être qualifiée d’équilibre. Elle manque de sous-bassement théorique solide (quid de la théorie de la valeur internationale ?). Elle est pragmatique. Au-delà de l’industrie comprise dans un sens large, l’objectif est de favoriser les industries de demain et par conséquent de se situer en dynamique. La question pertinente alors est celle du terme… c’est pourquoi, la politique de change fait partie d’une ensemble de mesures structurelles comme la réforme fiscale, une politique industrielle repensée.
La financiarisation
32Des différences importantes existent entre l’Argentine et le Brésil. L’Argentine durant les présidences Kirchner n’a plus eu accès aux marchés financiers internationaux, sinon à des conditions léoniennes. Les seules entrées nettes de capitaux concernent les investissements étrangers directs qui, comparées au Brésil, ne sont pas très importantes. Les taux d’intérêt ne sont pas très élevés et le pourcentage des crédits accordés sur le PIB est très modeste. L’Argentine souffre de sorties de capitaux importantes qui affectent ses réserves. Le Brésil connaît lui à la fois des entrées massives de capitaux, que ce soit en investissements étrangers directs ou sous forme d’investissements en portefeuille. Les taux d’intérêt y sont très élevés, aussi attirent-ils des capitaux de l’étranger. L’augmentation des crédits par rapport au PIB s’est faite souvent par l’octroi d’emprunts à des taux d’intérêt plus faibles que ceux appliqués aux obligations publiques. Comparé à l’Argentine, le Brésil a connu peu de fuites de capitaux, sauf dans les périodes de crises financières internationales et lors de l’arrivée de Lula au pouvoir.
33L’entrée nette des capitaux participe avec la bonanza des matières premières à l’appréciation de la monnaie au Brésil. En Argentine, cette appréciation s’explique structurellement par les exportations de matières premières puis, et de plus en plus, par le différentiel des hausses de prix existant entre l’Argentine et les autres pays dans un contexte de taux de change nominal fixe.
34Si on en reste aux anciennes théorisations sur la maladie hollandaise (voir note 7), la cause première de la désindustrialisation serait à trouver dans l’entrée massive de devises, conséquence des revenus de rente en forte augmentation. Mais si on adopte une approche macroéconomique (ce que ne fait pas cette théorie), alors les entrées nettes de capitaux, par leurs effets sur le taux de change, sont également responsables de la désindustrialisation.
35Il est nécessaire de distinguer la finance de la financiarisation. La finance est nécessaire au développement La finance ne se réduit pas à la financiarisation. La financiarisation est la « maladie infantile » de la finance. Elle a pris une importance croissante. L’argent semble faire de l’argent à partir de l’argent sans passer par l’intermédiaire de l’exploitation des salariés. Deux cas extrêmes sont intéressants à analyser. Lorsque la croissance est soutenue, la croissance des profits financiers est supérieure à celle des revenus du travail. Lorsque la croissance est modeste, on est en présence d’un jeu à somme nulle : la croissance des profits financiers se fait au détriment de celle des salaires, les uns augmentent, les autres baissent ou stagnent sans que pour autant il soit aisé d’établir une relation de causalité. Dans les deux cas de figure, il y a une augmentation des inégalités des revenus, plus exactement les 5 % les plus riches voient leurs revenus augmenter par rapport au reste de la population.
36Cette évolution peut être contrariée de deux manières : par l’essor du crédit, c’est ce qui s’est passé aux États-Unis jusqu’à la crise dite des sub primes, ces crédits devenant des produits financiers structurés, complexes, voire pourris, favorisant la spéculation. Elle peut être contrariée par des décisions d’ordre politique d’augmenter le salaire minimum et de favoriser l’octroi de crédit aux catégories modestes avec pour particularité de favoriser la redistribution sans chercher à s’opposer à la désindustrialisation, sauf de manière désordonnée au Brésil avec Dilma I. Les plus riches ont continué à s’enrichir et les pauvres sont devenus moins pauvres avec un talon d’Achille : l’industrie ne suivant pas faute d’autres mesures qui auraient du être décidées, l’accroissement de leur demande s’est traduite par une augmentation des importations, le taux d’investissement restant à un niveau modeste, en deçà de ce qu’il aurait fallu. Pour reprendre une métaphore utilisée lors des conflits entre l’URSS et le Chine, la financiarisation a paru être un « tigre en papier », ses « dents atomiques » n’étant pas faciles à percevoir15. Elles ont cependant fini par exploser avec les conséquences très graves au niveau de l’emploi, des salaires et la pauvreté.
Graphique 3. – Taux de FBCF et taux d’épargne brut au Brésil, 2000-2017, en % du PIB courant.

Source : IBGE, carta IEDI, 2018, no 836.
37Au niveau des entreprises industrielles, choisir entre investir dans la production des biens et acheter des produits financiers plus lucratifs pourrait expliquer que les taux d’investissement soient relativement modestes. Une telle explication n’est pas totalement pertinente. Les entreprises industrielles sont contraintes d’investir si elles veulent conserver leurs parts de marché. Ne pas le faire conduirait à des coûts irrécupérables importants. Aussi, sauf exception, un tel choix reste quelque peu virtuel, sauf à la marge, et porte sur des titres relativement courts.
38Aussi comment expliquer la faiblesse de l’investissement ? Finello Correa, de Medeiros Lemos et Feijo montrent, à partir des données du CEMEC, que les profits et les investissements dans les grandes entreprises brésiliennes fléchissent à partir de 2010, et plus particulièrement en 201316. Ces auteurs observent également que les investissements baissent moins que les profits, grâce notamment à une hausse des emprunts. Ces derniers coûtent de plus en plus non seulement parce qu’ils augmentent mais aussi parce que leurs taux sont plus élevés surtout à partir de 2013 suite à l’augmentation des taux d’intérêt réels. Ce faisant ils amputent les profits et servent de de manière croissante à financer le remboursement d’emprunts plus anciens et moins les investissements, révélant ainsi la fragilité financière accrue des entreprises et la tendance à s’inscrire dans un moment Ponzi17 éminemment périlleux. La financiarisation est le mécanisme qui conduit les entreprises industrielles à financer les entreprises financières. Non seulement les entreprises industrielles versent des dividendes importants, mais empruntent pour rembourser, translatant ainsi une partie de leurs profits potentiels vers le secteur financier et réduisant ainsi leurs capacités d’investir et de se moderniser. À l’exception de quelques entreprises dynamiques, plus elles empruntent pour financer le service de leurs dettes, moins il reste de profits nets pour investir, profits déjà affectés par leur incapacité relative à résister à la concurrence internationale.
39Au niveau des ménages, le processus de financiarisation se déploie également avec ses effets pervers. Entre 1970 et 2010, le taux de fécondité a baissé de 67 % passant de 5,8 à 1,9 enfants par femme. Il devrait se situer à 1,7 en 2020. La structure de la population devrait donc continuer à changer avec une participation de la population âgée de plus en plus importante grâce à la diminution de la natalité et à l’allongement de l’espérance de vie et en 2040, la population ayant plus de 65 ans devrait être supérieure à celle ayant entre 0 et 14 ans selon les évaluations de l’IPEA (novembre 2017). Le ratio actif/inactif continuera donc à baisser ce qui n’est pas sans poser de sérieux problèmes de financement pour les retraites par répartition. Avec le vieillissement de la population le coût de la santé devrait augmenter sensiblement dans la mesure où les soins sont plus coûteux pour les personnes âgées que pour les personnes jeunes. Enfin, compte tenu de l’évolution des technologies, le nombre d’années passées à l’école et dans les universités devrait s’accroître et le coût total de l’éducation augmenter malgré la baisse relative du nombre de jeunes dans la population.
40Ce sont des prévisions dites lourdes. Elles ne peuvent être ignorées. Elles ne sont pas sans poser des problèmes économiques appelant à des choix politiques clairs. D’une manière générale, trois options existent. La première consiste à préserver la notion de service public et à considérer que tout n’est pas marchand même s’il convient d’évaluer le coût économique de ce choix et le financer par une réforme fiscale visant à faire principalement payer aux catégories les plus aisées une solidarité sociale permettant de vivre dans une société plus inclusive qu’elle ne l’est. La seconde consiste à diminuer fortement la part prise par le système de répartition en faveur d’un système de capitalisation, à faire de plus en plus appel à des hôpitaux privés avec à la clef l’essor des systèmes d’assurance privés, obligatoires ou non, enfin à développer l’enseignement privé. La conséquence est à la fois une débudgétisation de plus en plus importante de ces dépenses sociales, un essor du crédit pour financer partiellement ces dépenses et un endettement consécutif affectant le revenu disponible surtout des catégories modestes. La solidarité liée au service public diminue fortement. C’est l’option libérale. Enfin, une troisième option existe : celle-ci consiste à imposer au secteur public les règles de fonctionnement du secteur privé. Il en découle une diminution de l’offre de service public et une augmentation des cotisations. C’est l’option privilégiée par le courant néolibéral.
41Depuis la nouvelle Constitution à la fin des années 1980 et surtout depuis les gouvernements Lula et Dilma, c’est un mixte de ces trois options qui a été privilégié. Les droits des brésiliens ont été étendus surtout avec Lula I et II et Dilma I : augmentation du salaire minimum bien au-delà de la productivité du travail, augmentation des retraites indexées à ce salaire minimum, élargissement de la bourse famille, accès à l’université de nombre de jeunes qui en étaient exclus grâce à un système de discrimination positive, financement à taux de d’intérêt réduits, etc. Mais en même temps, les gouvernements de Lula et de Dilma ne se sont pas donnés les moyens d’une telle politique et ce sont donc les deux autres options qui ont progressivement imposé leur logique. Pas de réforme fiscale, celui-ci restant toujours aussi régressif. Crédits à faibles taux financés en partie par le Trésor par des emprunts à taux beaucoup plus élevés, subventions aux universités privées, possibilité de défalquer de ses impôts une part importante des dépenses liées à la santé et à l’enseignement privés, etc., expliquent pour partie le déficit budgétaire et l’augmentation de sa charge atteignant, à la veille de la crise, un poids équivalent au paiement des retraites… et l’essor de la financiarisation. La logique de la finance l’emporte sur celle de la solidarité nationale, le marchand sur le service public18.
42Les effets pervers de la financiarisation se déploient au niveau macroéconomique. La loi votée récemment sur la limitation des dépenses publiques est révélatrice de ces effets pervers : pas de limitation à la hausse des taux d’intérêt (tant que l’inflation ne baisse pas) et consécutivement de la charge de la dette de l’État. La réduction du déficit public implique alors nécessairement une réduction des dépenses sociales, notamment celles pour les retraites. C’est ce que s’appliquera à mettre en place le gouvernement de Temer. On comprend dès lors qu’avec la crise et la réduction des dépenses sociales, la pauvreté extrême a augmenté et malgré la légère reprise de 2017 et la baisse prononcée de l’inflation, elle a continué à augmenter passant de 8 millions de personnes en 2014 à 13,34 millions de personnes en 2016 à 14,83 millions en 2017 selon la PNAD, que les revenus (déclarés) des 1 % les plus riches ait pu augmenter, à l’exception de la région sud est où il fléchit légèrement selon l’IBGE.
43Lula a été la mère des pauvres, mais a été aussi le père des plus riches, solidarité et financiarisation ont été les deux mamelles du progressisme, un oxymore qui a fini par éclater au détriment des pauvres. C’est une logique qui contient son propre dépassement, elle est profondément instable ainsi qu’on a pu l’observer dès la fin de Dilma I et le début de Dilma II avec pour apothéose la politique sociale régressive de Temer. Il y a d’autres logiques possibles, celles qui peuvent conduire à des reformes nécessaires mais négociées du système de retraite et de son financement, de santé, d’éducation mais qui ne se fassent pas au bénéfice seul de la finance, finance qui dans le cas brésilien a revêtu les oripeaux de la financiarisation, de l’essor des rentes et de la désindustrialisation massive.
Conclusion
44La forte demande de matières premières des pays asiatiques, et plus particulièrement de la Chine dans les années 2000, a conduit le Brésil et l’Argentine à se spécialiser de nouveau dans l’exploitation de leurs ressources naturelles. Ces deux pays, riches en matières premières, se sont ainsi reprimarisés dans les années 2000 : au lieu d’exporter de plus en plus de produits industriels comme c’était le cas dans les années 1950 à 1990, ils ont davantage vendu de produits primaires.
45Le populisme progressiste a bénéficié de cette aubaine. La rente tirée de l’exploitation de leurs ressources naturelles a permis de mener une politique sociale audacieuse sans avoir à souffrir de problèmes externes : les inégalités entre les revenus du travail ont diminué, la pauvreté a chuté considérablement, la mobilité sociale des catégories vulnérables s’est accrue grâce aux efforts effectués dans l’éducation publique. Mais, cette rente est également à l’origine d’une fragilisation de ces nouveaux acquis sociaux et d’une montée en puissance d’une corruption qui, d’importante, deviendra très importante et insoutenable d’un point de vue éthique, l’argument « ils sont tous corrompus, quel que soit le parti au pouvoir, mais eux au moins redistribuent » ne suffisant plus.
46Grâce à ces rentes, la contrainte externe est levée. C’est une situation nouvelle, nouvelle par rapport aux décennies précédentes. La hausse des cours et des volumes échangés semble ne pas devoir s’interrompre dans les années 2000. Aussi l’illusion que celle-ci puisse perdurer s’installe.
47Peut-être parce que l’occasion aura été trop bénéfique, le populisme progressiste ne débouchera pas sur une révolution : aucune réforme structurelle ne sera prise et une fois la « fête finie », le balancier politique ouvrira la voie à un retour des droites, soit au prix d’un coup d’état institutionnel (Brésil), soit démocratiquement par des élections (Argentine).
48Métaphoriquement parlant, on peut considérer que cette période faste caractérise le populisme progressiste comme une « révolution de riches », contrairement à celles qui eurent lieu hier a Cuba ou, encore plus loin dans le temps, en Chine ou en URSS, révolutions qu’on pourrait qualifier de « pauvres », ces dernières n’ayant pas la chance de bénéficier de conditions externes aussi favorables, bien au contraire. Des occasions gâchées en partie et qui se paient à un prix fort aujourd’hui pour les catégories de la population les plus vulnérables, celles précisément dont on voulait améliorer et les conditions de vie et leur mobilité sociale.
Annexe
Annexe I – Chaque pays a sa spécificité qui s’explique par sa propre histoire
Au Brésil, l’indice de la production industrielle par tête passe de 100 en 1970 à 160 en 2014. En Argentine ces données sont de 100 et 100 aux mêmes dates selon les données corrigées de l’INDEC. La volatilité de la croissance en Argentine est très prononcée : de 1980 à 2002, la chute de la production industrielle, bien qu’irrégulière, est prononcée et ce n’est qu’entre 2002 et 2008 que la croissance est importante, insuffisante cependant pour dépasser le niveau de 1970. Entre ces mêmes dates, la production industrielle par tête de la Chine passe de 100 à un peu plus de 6 000. Comparée à la Chine, le Brésil et l’Argentine se marginalise… Selon les calculs effectués par Coatz D. et Scheingart D., le Brésil connait une croissance de sa production industrielle de 5,1 % entre 2005 et 2011, puis de −8,7 % entre 2011 et 2015, l’Argentine, de 26,3 % et 13,5 % entre les mêmes dates. Si on considère un panel de 45 pays représentant 90 % de la production industrielle mondiale, le Brésil occupait le 29e rang en 2011 puis le 39e en 2015, l’Argentine le 9e et le 23e.
Après la grande peur provoquée par la venue de Lula au pouvoir, le Brésil est accepté par les marchés financiers internationaux. Le réal s’apprécie grâce à une entrée nette de capitaux importante et un essor des ventes de matières premières dont les cours augmentent considérablement surtout à partir de 2008. De ce point de vue, le Brésil se reprimarise. Il ne s’agit pas pour autant à un retour à un retour au xixe siècle car à la différence de cette époque les techniques utilisées pour produire ces matières premières sont très sophistiquées.
Il y a eu des tentatives de freiner l’appréciation du taux de change, surtout au Brésil, mais elles arrivèrent trop tard et de manière désordonnée : face à l’appréciation de la monnaie destructrice de l’industrie, des politiques visant à déprécier la monnaie nationale et à réduire les taux d’intérêt trop élevés ont été décidées sous la présidence de Dilma Rousseff, lors des deux premières années (2011-2012) de sa présidence, mais l’inflation revenant, l’efficacité n’étant pas au rendez-vous et, enfin et surtout l’opposition de certains lobbies (finance surtout) devenant plus agressive malgré les concessions (exonérations fiscales sur la feuille de paie), ces politiques n’ont pas été maintenues, le gouvernement revenant sur elles par petites touches. Ce va et vient s’explique par les effets non désirés des choix de politique économique et l’hésitation du gouvernement à maintenir un cap. Ainsi la hausse des taux d’intérêt, dans le but de ralentir la hausse des prix, attire des capitaux, conduit à une appréciation de la monnaie nationale, laquelle accroit les difficultés en termes de rentabilité de l’industrie et favorise la désindustrialisation et la montée parallèle des importations. À l’inverse, la baisse des taux d’intérêt n’agit plus comme stimulant à l’entrée des capitaux spéculatifs, la légère dépréciation de la monnaie peut favoriser les exportations industrielles mais elle est source d’inflation accrue, ce qui peut annihiler les avantages procurés par la faible dépréciation en termes nominaux. Au total, l’appréciation est chaotique : elle est entrecoupée au Brésil de fortes dévaluations-dépréciations (crise financière internationale de 1996-1998, crise politique avec l’arrivée de Lula au pouvoir en 2003, crise économique brésilienne de 2015).
Ce n’est pas le cas de l’Argentine, celle-ci étant de facto interdite d’accès aux marchés financiers internationaux à partir du début des années 2000 lorsqu’elle décide de restructurer sa dette externe (hors dette vis-à-vis des institutions internationales) sans avoir obtenu un accord avec ses créanciers. En Argentine, l’implosion du plan de convertibilité – permettant la libre convertibilité, sans coût de transaction du peso au dollar et inversement, 1 peso valant 1 dollar au tout début du xxie siècle – se traduit par une très forte dévaluation, un peso valant quatre dollars. Celle-ci se traduit dans l’immédiat par une hausse des prix conséquente (38 %), plus faible cependant que la hausse des prix de gros, et s’atténuant par la suite. Les salaires nominaux étant congelés, l’industrie bénéficiant de la protection produite par la forte dévaluation, la rentabilité de l’industrie augmente considérablement. Sans investir dans l’immédiat et en utilisant les capacités de production oisives importantes, conséquences de la crise précédent cette implosion, la production industrielle croît et avec elle de nouveau l’emploi, puis les salaires grâce à une substitution des importations et à une compétitivité retrouvée par le jeu des changes et des salaires réels réduits, favorisant l’essor des exportations deux ans plus tard. Ce cercle vertueux prend de l’ampleur et l’Argentine connaît une forte croissance et ce d’autant plus que la hausse du cours du soja et l’accroissement des volumes vendus à la Chine, vont lui permettre de contourner les mesures de rétorsion prises par les marchés financiers internationaux en raison à la fois du taux de change interne imposé pour régler les créances internes, inférieur à celui du marché des changes – les entreprises internationales exigeant d’être payés en dollars quel que soit son cours – et du mode de résolution de la dette externe. Mais ce cercle vertueux avait un talon d’Achille : l’inflation et aussi probablement la manière péroniste de traiter l’opposition, et ce, à la différence du lulisme. Loin de la recherche du compromis, le gouvernement adopte une attitude a priori conflictuelle face à l’attitude agressive des exportateurs de matières premières en cherchant à leur imposer des rétentions progressives (taxes sur la valeur des exportations de matières premières), légitimées par la hausse des rentes, pour abandonner ensuite face à l’opposition à la fois de ces rentiers et du Congrès et rester au statu quo des rétentions proportionnelles servant surtout à subventionner l’énergie. L’inflation reprenant de la vigueur, le gouvernement décide de la camoufler, de la nier plus exactement en construisant un nouvel indice de prix. Aussi, les micro dévaluations étant calculées par rapport à une inflation sous estimée, l’appréciation en terme réel de la monnaie nationale sera d’autant plus élevée que l’écart entre l’inflation officielle et l’inflation réelle sera plus important, d’où des dévaluations plus importantes, arrivant trop tard, à la fin de la présidence de C. Kirchner, dans le but de freiner la hausse des fuites de capitaux, d’augmenter l’excédent commercial – celui-ci se réduisant considérablement, le solde positif des ventes de matières premières peinant de plus en plus à compenser le solde négatif de l’industrie de transformation et de l’énergie malgré les entrées, certes relativement modestes des investissements étrangers directs – pour qu’il puisse à la fois financer le service de la dette externe et la dévaluation importante lors de l’accès de Macri à la présidence.
Tableau 9. – Évolution de la pauvreté extrême absolue au Brésil en millions de personnes et en pourcentage de la population.
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
23,3 |
20,4 |
16,7 |
15,9 |
13,5 |
13 |
11,4 |
10 |
10,4 |
8 |
9,8 |
13,3 |
13 % |
11,1 % |
9,1 % |
8,6 % |
7,3 % |
7 % |
6,1 % |
5,3 % |
5,5 % |
4,1 % |
4,9 % |
6,5 % |
Source : PNAD-IBGE, définition : pauvreté extrême, moins de 1,90 dollars par jour et par personne ou bien moins de 133,72 reais par mois.
Annexe II
L’Argentine à la dérive
La crise que connaît l’Argentine en 2018 est la plus grave depuis celle de décembre 2001. Le produit intérieur brut (PIB) avait alors chuté de plus de 10 % en 2002 et le taux de pauvreté s’était envolé atteignant la moitié de la population.
La crise d’aujourd’hui n’a pas la même ampleur. Entre le second trimestre 2017 et le second trimestre 2018, la chute du PIB est de 4,2 %, celle de la production industrielle est plus élevée, alors qu’Il y a peu de temps encore les experts du gouvernement argentin prévoyaient une faible croissance pour 2018. Elle s’inscrit cependant dans une dynamique qui tend à être incontrôlable.
Quelques données statistiques sur l’ampleur de la crise19
Les données que nous allons présenter sont instructives et significatives. L’articulation entre elles leur donne du sens. Donnons quelques exemples. La déprécation prononcée du taux de change pousse les prix à la hausse pendant un temps plus ou moins long. Le pic inflationniste diminue le pouvoir d’achat et suscite une dépression du niveau d’activité dans une économie peu ouverte aux échanges extérieurs de marchandises (mais très ouverte aux mouvements internationaux de capitaux). La dépréciation peut cependant favoriser un essor des exportations au bout d’un certain temps. Tout dépend de l’état de délitement du tissu industriel et de la demande mondiale. La crise entraîne une diminution des recettes fiscales et accroît le déficit budgétaire mais diminue les importations de marchandises, ce qui peut améliorer les comptes extérieurs. La diminution des dépenses publiques est le plus souvent décidée pour obtenir l’appui du FMI et retrouver de la crédibilité auprès des marchés financiers, aggrave la crise. Ces mesures peuvent provoquer des effets pervers. Au lieu d’une amélioration économique, l’inverse peut arriver, les marchés financiers adoptant un comportement hautement spéculatif. Surtout si face à une crise structurelle, comme c’est le cas aujourd’hui en Argentine, seule des mesures monétaires et court termistes sont prises.
Le taux de change s’est fortement déprécié, 50 % entre le 1er janvier 2018 et septembre 2018 et plus particulièrement depuis la fin du premier semestre 2018. Cette évolution n’est pas linéaire, dépréciation et appréciation peuvent se succéder mais sur la période, la première l’emporte sur la seconde.
L’inflation s’est élevée à 41 % en 2016 (alors que l’objectif officiel était de la réduire à 25 %), conséquence de la dévaluation décidée en début de mandat du président M. Macri et de la suppression de nombreuses subventions. Elle a ensuite baissé en 2017 : 24,8 %, au-delà cependant de l’objectif fixé entre 13 % et 17 %. Avec la dépréciation du taux de change en 2018, la hausse des prix devrait dépasser les 40 %. Pour s’opposer à ces deux évolutions, celles du change et de la hausse des prix, la première mesure prise consiste en général à élever le taux d’intérêt.
Le taux d’intérêt est passé de 40 % au début de la crise à 60 % en septembre, soit largement au-delà du taux d’inflation, dans l’espoir que les capitaux partis à l’étranger reviendront et que l’inflation sera contenue. C’est l’inverse qui, à ce jour, s’est produit. La hausse des taux d’intérêt entretient la spéculation, alourdit considérablement le service de la dette publique et rend plus difficile la réduction du déficit budgétaire, entretient la défiance sur les capacités du gouvernement à juguler la crise de change et favorise ainsi les sorties de capitaux. Depuis l’arrivée du président M. Macri au pouvoir fin 2015, celles-ci s’élèvent à 42 milliards de dollars au mois de juin 2018.
Le pouvoir d’achat des salariés ayant un emploi formel (« registrado ») a fortement chuté, baissant de plus de 11 % entre novembre 2015 à septembre 2018 et ce plus particulièrement entre janvier 2018 et septembre 2018, la pauvreté s’est fortement accrue surtout depuis la crise de change, l’accélération de la hausse des prix affectant surtout les personnes aux revenus les plus modestes.
Le chômage a augmenté et le pourcentage d’emplois formels sur les emplois totaux a baissé et à l’inverse celui des emplois formels s’est accru alors qu’entre 2002 et 2008 avec la forte croissance du PIB on avait pu assister à un mouvement contraire. Plus précisément, le chômage a augmenté entre le second trimestre 2017 et le second trimestre 2018, passant de 8,7 % de la population active à 9,6 % de celle-ci. La structure des emplois change : les non salariés, en majorité informels passent de 24,6 % à 26 % des emplois totaux entre les mêmes dates, les salariés bénéficiant d’un emploi formel sont relativement moins nombreux, passant de 49,8 % à 48,7 % et le pourcentage des salariés ayant des emplois informels régresse marginalement, puisqu’il passe de 25,4 % à 25,3 % entre les mêmes dates.
Deux « déficits jumeaux » devenus insoutenables
Sous la présidence M. Macri, les déficits de la balance des comptes courants et du budget se sont fortement accrus20.
Le solde de la balance des comptes courants atteint fin 2017 −4,8 % du PIB. Il était nul en 2012. Plus précisément, le solde de la balance des produits manufacturier, d’origine agricole et industrielle, devient négatif dès 2007. Le solde positif de la balance des exportations de produits primaires compense de moins en moins ce déficit et dès 2013 il devient négatif, puis de plus en plus en plus négatif à cause de chute du cours du soja et d’une compétitivité industrielle des plus en plus préoccupante sur laquelle nous reviendrons, révélateurs de problèmes structurels profonds.
Le solde du budget atteint au second semestre 2018 −6,9 % du PIB dont 2,1 % au titre du service de la dette publique, celui-ci s’étant fortement accru, il était en effet de 1,3 % en 2015. Les dépenses publiques (hors paiement des intérêts) ont baissé : −1,8 % entre 2015 et 2016, −2,2 % entre 2016 et 2017 et dans les quatre premiers mois de 2018, −6,6 % affectant les dépenses courantes (dépenses en salaires) et plus particulièrement celles en capital. Le solde négatif s’est pourtant accru car les recettes ont davantage baissé que les dépenses, soit respectivement pour les mêmes dates : −3,8 %, −1,5 % et −2,9 % en raison de la récession de 2016 (−2,3 % de croissance du PIB) et de la faible reprise de 2017 (2,8 %) suivie de la crise en 2018.
La dette publique en pourcentage du PIB est en hausse accélérée. Elle passe en effet de 52,6 % au début de la présidence M. Macri à 82 % en septembre 2018 et, compte tenu de la difficulté à a diminuer les dépenses publiques, malgré les injonctions du FMI, et en raison de la hausse du service de la dette publique consécutive à la forte hausse du taux d’intérêt et à la forte dévaluation du peso, de la chute du PIB, il est fort probable que la dette publique allie au-delà de 90 % du PIB à la fin de 2018.
Les deux déficits « jumeaux », externe et interne, sont un révélateur du pari perdu par le président M. Macri et de son gouvernement. Ce pari consistait à libéraliser les comptes internes (réduction des dépenses publiques autres que celle du service de la dette21, nous l’avons vu ; diminution des fortes subventions notamment sur l’énergie, contestées parfois par les tribunaux, celles-ci ont cependant fortement diminué passant de 3,4 % du PIB à 2,1 % du PIB entre 2015 et 2017) ; libéraliser les comptes externes afin d’accéder aux marchés financiers et financer à la fois les déficits tant du budget que de la balance des comptes courants et trouver ainsi les moyens financiers de relancer la croissance devenue atone. La croissance retrouvée devait alors mécaniquement faire baisser le déficit budgétaire et les capitaux étrangers compenser le déficit de la balance des comptes courants. Les capitaux, autres que les capitaux spéculatifs, ont été très modérément au rendez-vous, si on fait exception des investissements à venir sur le gaz de schiste.
Cette politique économique devait également réduire le taux d’inflation. Le raisonnement des responsables argentins étant que la diminution des subventions allait altérer les prix relatifs, et la perte de pouvoir d’achat qui pourrait en résulter devrait diminuer les pressions inflationnistes, compensant ainsi la hausse du prix de l’énergie privée de subventions. Ce raisonnement s’est avéré être erroné. La diminution des subventions, la baisse de la demande des ménages ont alourdi le coût des entreprises qui ont reporté sur les prix cette hausse et cette réduction.
La croissance est restée atone et les deux déficits « jumeaux » ont sapé la confiance des argentins les plus riches, les fuites de capitaux se sont alors fortement accrues22, les marchés financiers ont vu dans l’augmentation du taux d’intérêt une occasion surtout de spéculer et non d’investir dans le secteur productif. Les titres libellés en pesos ou bien en dollars ont attiré les capitaux, nationaux et étrangers, incités par les taux d’intérêt très élevés, largement supérieurs au taux d’inflation pour ensuite placer les gains ainsi obtenus à l’étranger. Comme le disait Carlos Diaz Alejandro dans les années 1980, le gouvernement argentin emprunte les capitaux que des argentins, puis des résidents étrangers, mettent à l’étranger pour permettre que ces derniers puissent de nouveau placer leur argent à l’étranger en toute légalité. Par ce mécanisme, dénoncé comme bicyclette financière, non seulement la dette publique augmente mais également son service, ce qui accroît d’autant la difficulté de réduire les deux déficits « jumeaux ». La vitesse à laquelle ces deux déficits « jumeaux » se sont accrus et leur ampleur annonçaient une crise de change. Celle-ci s’est manifestée avec une grande violence à la fin du premier semestre 2018.
Les décisions prises par le gouvernement pour enrayer le cycle crise – inflation – déficits et obtenir la confiance des marchés, puis une aide conditionnelle du FMI ont produit l’effet inverse de celui espéré. Les effets cumulatifs se déchaînent sur le taux de change, la confiance des marchés est de moins en moins acquise.
L’économie de l’Argentine, au-delà de ses faiblesses structurelles et des erreurs de diagnostic du gouvernement pour juguler l’inflation et dynamiser la croissance, souffre de trois handicaps : une sécheresse qui a affecté le secteur agricole et ses exportations, une sortie pour le moins médiocre du Brésil de sa crise économique, un contexte international de ralentissement des échanges internationaux et de retour au protectionnisme de la part des deux principales puissance : les États-Unis et la Chine. À cela s’ajoutent trois difficultés politiques majeures pour le gouvernement : l’appel au FMI, ce dernier étant ressenti comme co-responsable de la crise au début des années 2000, l’application d’un plan d’austérité avec des conséquences sociales négatives alors même que se dessine une période électorale en vue des présidentielles prévues fin 2019, une combativité sociale qui croît.
Ces déficits jumeaux sont un révélateur de problèmes structurels
La reprimarisation de l’économie argentine, autrement dit le poids croissant pris par la production et l’exportation de produits primaires, a procuré des devises en abondance qui ont permis de masquer en quelle que sorte les difficultés croissantes du pays à produire dans de bonnes conditions de compétitivité.
Lors de la présidence de N. Kirchner (2003-2007), la monnaie, fortement dévaluée en 2001-2002, stimule la croissance. Le tissu industriel, protégé par la dévaluation et par des droits de douane élevés, connaît un processus de réindustrialisation. Avec le premier gouvernement de C. Kirchner (2007-2011), la situation change : l’inflation devient plus élevée et le gouvernement décide de la masquer en construisant un nouvel indice des prix. Le taux de change réel s’apprécie de plus en plus, l’inflation réelle étant largement supérieure à la variation du taux de change nominal. Cette appréciation de la monnaie nationale devient de plus en plus importante. Pour une base 100 au 17 décembre 2015, l’indice du taux de change réel multilatéral est 158,8 au 31 décembre 2007, il chute à 108,5 au 31 décembre 2011, la baisse signifiant une appréciation. La protection par le taux de change plus ténue. La compétitivité acquise par le change, se dégrade. Plusieurs variables déterminent en effet directement la compétitivité prix des marchandises : le taux de change, la productivité du travail et les salaires. Les salaires ont augmenté au-delà de la productivité qui, elle augmente faiblement, et le taux de change réel s’est fortement apprécié. À l’exception de 2009, année de crise (−5,9 % pour le PIB) dès 2007, le solde de la balance commerciale de produits manufacturiers devient négatif. Avec le second gouvernement de C. Kirchner (2011-2015), l’appréciation se poursuit, entrecoupée d’une dévaluation de la monnaie nationale, puisque celle-ci passe à l’indice 92,3 au 31 décembre 2013 et à 78,5 le 16 décembre 2015. L’excédent produit par la vente de matières premières peine de plus en plus à compenser ces déficits industriels et des mesures administratives sont prises pour contenir ce déficit. Le président M. Macri, au pouvoir depuis le 10 décembre 2015, décide de procéder à une dévaluation, l’indice passe alors à 100 le 17 décembre. Ensuite, malgré la décision de faire flotter le taux de change, le gouvernement « défend » en fait la monnaie nationale et celle-ci s’apprécie de nouveau : au 31 décembre 2016 l’indice est à 90,3 et au 31 décembre 2017 à 90,7 et la dégradation du solde de la balance commerciale de produits industriel s’accentue. En 2018, la monnaie fortement attaquée, se déprécie considérablement.
Ainsi que nous l’avons montré et à la différence du Brésil, ce ne sont pas les entrées nettes de capitaux et les surplus commerciaux obtenus grâce à la croissance des ventes de matières premières, qui expliquent l’appréciation de la monnaie nationale mais le décalage entre l’évolution du taux de change nominal et le taux d’inflation, plus particulièrement lors des deux mandats de la présidente Kirchner.
Avec la présidence M. Macri, la productivité du travail ne connaît pas de profonds changements et tend à stagner comme lors des deux mandats de C. Kirchner. La baisse du pouvoir d’achat des salariés n’arrive pas à compenser l’effet négatif de l’appréciation de la monnaie nationale compte tenu de l’accroissement très faible de la productivité du travail. Si on ajoute à cette évolution le fait que les investissements dépenses publics en énergie, en infrastructures ont été très modestes, on comprend alors la difficulté à redresser les comptes de la balance commerciale de l’industrie.
Le gouvernement de M. Macri n’a pas entrepris les réformes structurelles nécessaires pour modifier en profondeur les conditions d’insertion de l’Argentine dans l’économie mondiale tant à un niveau industriel que fiscale. Le taux d’investissement est faible, l’effort en recherche – développement est de l’ordre de 0,6 % du PIB alors qu’il est aux environs de 4,5 % en Corée du Sud par exemple.
L’économie du pays est vulnérable, dépendante du cours des matières premières et de l’accès aux marchés financiers internationaux. Cette vulnérabilité se manifeste par une profonde instabilité que les catégories les plus modestes paient au prix fort. Comme aujourd’hui. Après s’être marginalisée ces soixante dernières années, elle est à la dérive.
Notes de bas de page
1 C’est ce que conseille Noam Chomski dans une interview à la Folha de Sao Paulo le 2 mai 2018 : « La gauche devrait faire une autocritique approfondie, examiner ce qui était erroné et analyser l’ensemble des opportunités qui ont été gâchées parce qu’elle a succombé à la malédiction de la corruption et à une planification défaillante… » Une telle exigence n’est pas en contradiction avec l’appui à Lula : « en réalité, Lula a été puni à cause des politiques réformistes… »
2 Nous ne pouvons dans le cadre de cette contribution discuter de ce dernier point bien qu’il soit très important. Nous renvoyons à l’excellent dossier de le revue IHU du 7 août 2017 (disponible sur Internet) intitulé : « Ernesto Laclau e a “razao populista” » où on trouvera un ensemble d’études originales.
3 Voir le livre très intéressant de Svampa Maristella, Debates latinoamericanos. Indianismo, desarrollo, dependencia y populismo, Buenos Aires, Edhasa, 2016.
4 « Ya no soy Chávez, Chávez eres tu…ya no me pertenezco […] Chávez se ha hecho pueblo. » Ces expressions sont révélatrices du rapport du président au peuple, ce dernier étant appelé à s’identifier à lui. Voir Cadenas Paula, « Le Venezuela, ce navire à la dérive », Les Temps Modernes, no 697, 2018, p. 29 pour que cette inversion soit efficace en termes de légitimité, encore faut il que le leader soit charismatique, ce qu’était Chávez et ce que n’est pas Maduro au Venezuela, et que son discours entre en harmonie avec la frustration accumulée de tous ceux qui ont été exclus et ont vu des élites s’enrichir au même moment où eux s’appauvrissaient, comme ce fut le cas juste avant la crise de la dette, dette dont l’ampleur s’explique essentiellement par les fuites légales de capitaux à la différence de celle des colonels brésiliens lors de la dictature, et ensuite avec les politiques d’ajustement dans les années 1980.
5 Voir par exemple Salama Pierre, « Is the change in globalization’s rhythm an opportunity for Latin American emerging countries? », in Pedro Chadarevian (éd.), The political economy of Lula’s Brazil, Londres, Routledge, 2017, p. 14-33.
6 C’est ce que les économistes désignent en général par l’expression « maladie hollandaise » ou encore « Dutch Desease ». Selon les premiers économistes à avoir modélisé dans les années 1960 les effets d’une manne (rente) provenant de l’exploitation et de l’exportation de ressources naturelles seraient une augmentation de la demande de biens dits « non échangeables » (c’est-à-dire non soumis à la concurrence étrangère) induisant une hausse de leurs prix, et au final une augmentation de l’inflation. Pour un taux de change nominal constant, une hausse des prix plus importante que dans les autres pays se traduit alors par une appréciation réelle de la monnaie, elle-même préjudiciable à l’industrie nationale produisant des biens échangeables puisque les importations deviendraient relativement moins chères. L’effet sur le taux de change est donc indirect, via la hausse des prix. La manne, au lieu de produire des effets positifs, produirait donc des effets négatifs sur le tissu industriel. Ce serait donc une malédiction. C’est ce qui s’était passé aux Pays-Bas dans les années 1960 après la découverte de grands gisements de gaz naturel. Depuis ces premiers écrits, l’approche en termes de maladie hollandaise a été élargie. On l’applique aux effets directs sur le taux de change des entrées de devises provenant des matières premières dus à l’excédent de devises.
7 L’OCDE et la CEPAL ont montré il y a quelques années que la dispersion autour de la moyenne tant de la productivité que des salaires était beaucoup plus élevée dans les économies émergentes latino-américaines qu’aux États-Unis. Lorsqu’on décompose les entreprises selon leur taille en quatre groupes (grandes, moyennes, petites et très petites) et qu’on compare leur productivité moyenne aux groupes correspondants aux États-Unis, indicés 100 pour chacun d’entre eux, on constate que la différence de productivité n’est pas très importante dans le groupe des grandes, elle croit de plus en plus fortement à mesure que l’on passe du groupe de moyennes, à celui des petites et enfin des très petites (où est concentré l’emploi informel). On obtient des résultats comparables pour ce qui concerne les revenus du travail, la dispersion y est très importante. OCDE et CEPAL, Perspectives économiques de l’Amérique latine, transformation de l’État et développement, 2012.
8 Coatz Diego et Scheingart Daniel, « La industria argentina en el siglo XXI: entre los avatares de la coyuntura y los desafios industriales », Boletin Informativo Techint, 2016, no 353, p. 43.
9 Le courant libéral dominant considère que réduire la hausse des prix passe par une politique de taux d’intérêt élevés pour contenir la demande et par une appréciation du taux de change qui, par la déflation importée devrait réduire la hausse des prix. C’est ce qu’on désigne par la règle de Taylor. La Banque centrale du Brésil est une adepte dogmatique de cette politique, bien plus que ne l’est celle du Mexique par exemple ou encore celle des États-Unis. Ce faisant elle contribue à un alourdissement des dépenses budgétaires au titre du service de la dette publique interne et… au déficit budgétaire lorsqu’elle hausse les taux d’intérêt.
10 Au sens double du terme : moins de volatilité et moins de dégâts environnementaux.
11 Ainsi que le soulignent Serrano Franklin et Summa Ricardo, « A desaleraçao rudimentar da economia brasileira desde 2011 », revue OIKOS, vol. 11, no 2, 2012, p. 1-37, et des mêmes auteurs « Aggregate demand and the slowdown of Brasilan economic growth in 2011-2014 », CEPR, 2015, p. 1-39. Cependant, ces auteurs sont sceptiques sur la désindustrialisation et surtout sur le lien de causalité entre appréciation du taux de change et désindustrialisation. Pour autant, les arguments avancés pour expliquer la crise ne situent pas nécessairement en contradiction avec ceux privilégiant l’appréciation du taux de change comme facteur d’affaiblissement du tissu industriel, ou s’ils le sont, les auteurs ne le démontrent pas, l’approche en termes de coût unitaire du travail étant effleurée ainsi que celle de la rentabilité industrielle par rapport aux autres secteurs.
12 Voir par exemple Fiorito Alejandro, Guaita Nahuel et Guaita Silvio, « El mito del crecimiento económico dirigido por el tipo de cambio competitivo », Circus, revista argentina de economía, 2015, no 5, p. 81-105, mais aussi Serrano (op. cit.). Dans une grande mesure, l’analyse de ces économistes paraît confortée par l’échec de la politique économique du président Macri : forte dévaluation, libéralisation du compte capital et des prix, inflation qui croit durablement, déficits de la balance commerciale et déficits budgétaires, industrie qui peine à croître et pauvreté qui augmente. Ainsi, selon l’INDEC, la production industrielle chute de −7,9 % (Informe de coyuntura, GERES, op. cit., p. 10) entre juillet 2016 et juillet 2015. Annualisée, l’inflation passe de 25 % en novembre 2015 à 46 % en juin 2016, puis baisse de nouveau. Crise économique, stagnation de la production industrielle depuis 2010 et fléchissement fin 2017, inflation à un niveau élevé, réappréciation de la monnaie, hausse importante du chômage, développement de la précarité des emplois, baisse des revenus provoquent une augmentation de la pauvreté. Selon les enquêtes menées par l’UCA, proche du gouvernement, le pourcentage de pauvres est ainsi passé de 29 % en décembre 2015 à 34,5 % en avril 2016. L’incapacité de maîtriser l’inflation, la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis, ne peut conduire qu’à une dépréciation « sauvage » du peso à terme. C’est ce qui s’est passé en 2018, le peso baissant de plus de 16 % de janvier à début mai. La hausse des taux d’intérêt pour contrecarrer la sortie des capitaux et freiner cette dépréciation est de nature à la fois casser la dynamique de reprise de la croissance et à susciter une politique budgétaire de contention de la demande (voir O Valor du 4 mai 2018).
13 À l’exception toutefois de l’Argentine en 2014 et en 2015, sous les présidences Kirchner puis Macri.
14 Conférence au Congresso Brasileiro de Economia, « Tipo de cambio real competitivo, justicia social y democratia », 2017, [http://www.nuevospapeles.com/nota/5705-tipo-de-cambio-real-competitivo-justicia-social-y-democracia].
15 Voir Salama Pierre, « Financialization in Brazil: a paper tiger, with atomic teeth? », in Faruk Ulgen, Financial development, economic crisis and emerging market economies, Londres, Routledge, 2016.
16 Finello Correa Mariana, De Medeiros Lemos Pedro et Feijo Carmem, « Financeirizaçao, empresas nao financeiras e o ciclo economico recente da economia brasileira », Economia e Sociedade, 2017, no 26, p. 1129-1150.
17 Du nom d’un banquier qui, au début du xxe siècle, avait imaginé un montage financier dans lequel la rémunération des ceux qui avaient investi étaient financée par de nouveaux emprunts. Le talon d’Achille de cette pyramide financière se situe dans la capacité de trouver de nouveaux prêts pour rémunérer les anciens. Il suffit qu’ils fléchissent pour que la pyramide s’effondre.
18 Voir Lavinas Lena, The Takeover of Social Policy by Financialization, The Brazilian Paradox, New York, Palgrave Macmillan, 2017.
19 Les sources utilisées viennent respectivement de l’INDEC, des journaux d’affaire comme O Valor au Brésil et le Financial Times en Grande-Bretagne, des quotidiens argentins Clarín, la Nacion, Pagina 12, des banques comme Santander, Crédit suisse, Bradesco, enfin des rapports de conjoncture, soit de syndicats comme la CTA pour les travailleurs et l’UIA pour le patronat, soit d’institutions privées : IEDI, CESO, GERES, soit enfin d’institutions internationales CEPAL, BID.
20 Le solde de la balance courante est celui de la balance commerciale auquel s’ajoute celui des services, c’est-à-dire l’ensemble des revenus des facteurs : principalement le service de la dette en forte hausse avec l’endettement croissant depuis la présidence de M. Macri, les dividendes rapatriés, le tourisme à l’étranger et enfin le paiement de royalties, etc. Le solde du budget est la différence entre les dépenses publiques et les recettes publiques. Le solde dit primaire ne tient pas compte du service de la dette publique interne.
21 Avec cependant une exception importante : le gouvernement a eu « l’intelligence politique » de ne pas toucher ou peu aux politiques sociales décidées sous la présidence de C. Kirchner notamment les retraites, les transferts aux catégories les plus pauvres comme le programme AUH, ce qui lui a permis probablement de gagner les élections intermédiaires (municipales et provinces) à mi-mandat. Celles-ci sont cependant menacées aujourd’hui de fortes amputations.
22 Les Argentins considèrent que l’ensemble des placements à l’étranger constitue des fuites de capitaux, légales ou non.
Auteur
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Pierre Salama
Pierre Salama est professeur émérite des universités (université Paris 13) et membre du CEPN-CNRS. Latino-américaniste reconnu, primé par la chaire Julio Cortázar, il est docteur honoris causa des universités UAM et de Guadalajara (Mexique). Par ailleurs, membre de l’académie des sciences de Colombie, il est également l’auteur d’une vingtaine de livres dont la plupart traduits en espagnol et portugais.
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