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    Plan

    Plan détaillé Texte intégral 1 Le contexte 2 Les fondements 3 La mise sur pied du système bancaire canadien 4 Le Free Banking Act 5 Une vocation internationale 6 À l’extérieur de l’Amérique du Nord 7 Le déploiement des banques à l’étranger 8 Les conséquences de l’internationalisation des banques canadiennes Notes de bas de page

    Le régime monétaire canadien

    Ce livre est recensé par

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    Table des matières

    6. Le système bancaire canadien : de la création à la maturité (1800-1929)

    p. 109-131

    Texte intégral 1 Le contexte 2 Les fondements 3 La mise sur pied du système bancaire canadien 3.1 La première banque 3.2 Les autres banques 4 Le Free Banking Act 5 Une vocation internationale 5.1 Le contexte commercial 5.2 Le début international des banques canadiennes : le lien américain 6 À l’extérieur de l’Amérique du Nord 7 Le déploiement des banques à l’étranger 8 Les conséquences de l’internationalisation des banques canadiennes 8.1 Une structure financière difforme 8.2 La concentration du système bancaire Notes de bas de page

    Texte intégral

    Si le financier manque son coup, les courtisans disent de lui : c’est un bourgeois, un homme de rien, un malotru ; s’il réussit, ils lui demandent sa fille.
    La Bruyère

    1 Le contexte

    1Le Canada au début du XIXe siècle regroupait six colonies britanniques1, chacune avec son propre système représentatif sous la direction d’un gouverneur nommé par l’autorité impériale. Bien qu’étant sur la voie de l’émancipation politique, les colonies britanniques de l’Amérique du Nord étaient parfaitement intégrées à l’économie de l’Empire, fournissant des matières premières (fourrures, bois) et important des produits manufacturés de la Grande-Bretagne.

    2Dans le cadre de l’Empire, le commerce avec les autres pays était en principe interdit. Mais les liens naturels qui unissaient Montréal aux États américains de New York et du Vermont étaient si solides que ni le mercantilisme anglais, ni les embargos américains, ni les préjugés des loyalistes, qui avaient fui la Révolution américaine, ni la guerre (1812) ne purent les rompre. L’échange des produits venant du sud contre des articles fabriqués en Angleterre firent de Montréal la capitale de la zone commerciale du Saint-Laurent. La colonie toutefois restait déficitaire : la valeur de ses exportations atteignait rarement celle des importations ; une pénurie constante de numéraire existait et la soumettait aux déboursés consentis par l’Angleterre pour entretenir l’armée, payer les fonctionnaires, fournir aux loyalistes des moyens de subsistance. Ces dépenses devenaient les principales sources d’espèces et permettaient de régler les importations.

    3Par exemple, les dépenses pour la solde et l’approvisionnement de la garnison britannique locale représentaient environ 900 000 £ en 1801, alors que la moyenne de la valeur annuelle des exportations canadiennes vers l’Angleterre entre 1800 et 1805 est estimée à 757 000 £, dont 263 000 £ en fourrures. De leur côté, les produits provenant des États-Unis et destinés en grande partie à la réexpédition vers la Grande-Bretagne dépassaient 300 000 £ en 1797 (Denison, 1966), soit des exportations canadiennes totales d’environ 500 000 £, c’est-à-dire un peu plus que la moitié des seules dépenses d’entretien de l’armée par l’Angleterre.

    4La pénurie de numéraire amena toutes sortes de pratiques : les commerçants émettaient leurs propres bons ou pièces, et une multitude de monnaies diverses circulaient, espagnoles, portugaises, américaines, françaises (nouvelles et anciennes), ce qui donnait lieu à d’épineux problèmes de conversion. Dans un tel contexte, il apparaissait judicieux que, pour obtenir un numéraire suffisant et homogène, les commerçants du Canada créent des banques qui assureraient leur financement à court terme et l’émission de billets pour faciliter la circulation de leurs produits. Mais d’abord et avant tout, ces banques devaient avoir pour objet de financer les exportations et les importations.

    2 Les fondements

    5Le modèle bancaire en vigueur en Grande-Bretagne au début du XIXe siècle exerça une très grande influence sur la création des banques en Amérique du Nord. Ce modèle ne fut pas suivi fidèlement, mais les Canadiens comme les Américains en retinrent quelques éléments. Le système britannique reposait sur quatre types d’institutions : la Banque d’Angleterre, chargée de la gestion financière de l’État ; les joint stock commercial banks qui s’occupaient surtout du crédit commercial (elles possédaient des succursales et émettaient des billets comme la Banque d’Angleterre) ; les banques privées spécialisées dans la vente de titres provenant surtout de l’étranger (ces banques seront très actives au Canada, en particulier les maisons Barings Brothers, qui s’effondrèrent au début de 1995, Rothshilds et Glyn-Mills) et les country banks, qui s’occupaient de financer les activités industrielles et commerciales au niveau local, en faisant des prêts, en recevant des dépôts et en émettant des billets, à partir, le plus souvent, de leur unique succursale.

    6Aux États-Unis, en 1780, Alexander Hamilton tenta une première fois de mettre sur pied une banque commerciale d’envergure nationale inspirée des commercial banks britanniques. La Bank of North America dut toutefois abandonner sa charte fédérale en 1785 et ainsi renoncer à ses ambitions nationales.

    7Deux essais bancaires n’eurent guère plus de succès et durent battre en retraite devant l’opposition grandissante des intérêts locaux : la First Bank of the United States (1796-1811) et la Second Bank of the United States (1816-1836). Ces banques nationales allaient à l’encontre de l’esprit régionaliste des Américains qui craignaient qu’en l’absence de concurrence elles ne favorisent une tendance jugée trop centralisatrice. Les États-Unis optèrent donc pour des petites banques, sans succursale, se préoccupant des besoins locaux. Ces banques ressemblaient aux country banks ou aux provincials banks britanniques. Les États américains adoptèrent des lois qui empêchaient le monopole du crédit et stimulaient le développement local. Parallèlement à ce premier réseau, des banques de placement se développèrent. Ces banques, comme la J. P. Morgan and Company, convenaient davantage pour trouver les capitaux à long terme nécessaires à la création des infrastructures d’un jeune pays comme les États-Unis.

    8Au Canada, au contraire, c’est le modèle des commercial banks britanniques à succursales qui fut adopté et deviendra dominant. Les autres types de banques furent finalement exclues, ou presque, du système canadien. L’adoption de ce modèle s’explique en grande partie par les intérêts des fondateurs des banques canadiennes, lesquels étaient des commerçants et des importateurs.

    9Le rôle qu’ils assigneront aux banques sera donc de financer le commerce intérieur et extérieur. Les pratiques en usage dans les banques d’Écosse, alors très réputées, ont également inspiré certains éléments du système bancaire canadien, tels que la rémunération des dépôts avec un intérêt. Enfin, les directives impériales remises aux banques à charte des colonies, dans les années 1830, qui ne cessaient de recommander la prudence et qui surveillaient étroitement l’activité des banques canadiennes, imprimèrent un caractère conservateur et marchand au système : trois de ces directives sont particulièrement significatives. « Les dettes d’une banque ne doivent pas excéder trois fois le capital payé, plus le montant des dépôts en espèces ou en débentures » ; « une banque ne prête pas sur hypothèque, ni sur garantie de marchandise ; elle ne peut spéculer sur des terres ni sur des maisons ; elle ne peut faire du commerce. Elle limite ses activités à l’escompte du papier commercial et de sécurités négociables, à l’échange de billon et de lettres de change » ; « les actionnaires sont obligés à la double responsabilité en cas de faillite ; les actionnaires sont responsables pour un montant égal à deux fois leurs actions souscrites » (Breckenridge, 1894,53).

    10Les banques canadiennes seront donc des institutions spécialisées dans le financement commercial et autorisées à recevoir des dépôts. Les banques d’affaires du type Banque de Paris et des Pays-Bas, ou de placements comme la Dresdner Bank d’Allemagne ou la J. P. Morgan aux États-Unis sont exclues du système canadien. Toutes les tentatives pour créer des banques spécialisées dans les investissements, notamment par le Free Banking Act de 1850, échouèrent.

    3 La mise sur pied du système bancaire canadien

    3.1 La première banque

    11Ce n’est qu’après trois tentatives que les marchands de Montréal réussirent à mettre sur pied la première banque de l’Amérique du Nord britannique : la Banque de Montréal (1817). Le premier projet, le 18 octobre 1792, était celui de la Canadian Banking Company. Tous les éléments qui allaient constituer le système bancaire canadien s’y trouvaient. Il s’agissait d’établir une banque privée capable de recevoir des dépôts, d’émettre des billets, d’escompter des traites et de faciliter les affaires en tenant des comptes de caisse. Le projet prévoyait l’établissement de succursales, ce qui était original à une époque où ce type de banques n’existait pas encore en GrandeBretagne, sauf en Écosse où le système n’en était qu’à ses premiers balbutiements. Il convient de noter le nom de ces premiers signataires, membres de trois firmes anglo-américaines établies à Montréal et déjà associés dans de nombreuses entreprises commerciales, car nous les retrouverons encore 25 ans plus tard, lors de la formation de la Banque de Montréal : Phyn, Ellice et Inglis ; Tood, McGill and Co. ; Forsyth, Richardson and Co.

    12Ce premier plan n’aboutit pas, mais John Richardson présenta le 12 avril 1808 une nouvelle proposition dans les mêmes termes que celle de 1792 : la nouvelle institution devait s’appeler la Banque du Bas-Canada. Le projet de loi qui s’ensuivit n’eut pas plus de succès, car l’Assemblée fut dissoute. Il fallut attendre encore neuf ans pour que les démarches de John Richardson, entouré cette fois de marchands canadiens, britanniques et américains, se concluent par l’ouverture de la Banque de Montréal le 3 novembre 1817, en tant que banque privée (elle n’obtiendra sa charte royale qu’en 1822).

    13Les promoteurs, au nombre de neuf, sont tous des personnages en vue de la haute société montréalaise. Tout d’abord, John Richardson, depuis peu (1816) membre du Conseil législatif et associé au groupe britannique Phyn, Ellice et Inglis ; le marchand George Garden, directeur chez Maitland, Garden et Auldjo de Montréal ; George Moffatt, un des associés de Gerrard, Gillespie, Moffatt et Co., négociants en fourrures ; James Leslie ; Robert Armour ; Autin (ou Augustin) Cuvillier, seul Canadien français et riche importateur ; John C. Bush et Thomas A. Turner, représentants de commerçants et de financiers américains ; et enfin le plus puissant, Horatio Gates, un Américain, futur président de la Banque de Montréal (1832-1834), associé à la famille Bellows, industriel et commerçant du Massachussetts, particulièrement actif à Montréal dans l’import-export avec la Grande-Bretagne. Abel Bellows figure dans la liste des premiers souscripteurs avec 80 autres Bostonnais, dont 11 Bellows, ces derniers possédant 1565 des 5000 actions de la première émission. Si l’on ajoute les actions détenues par les autres Américains, surtout de New York, la participation américaine s’élevait à 2360 actions, soit 47,2 % du capital souscrit. Dès 1818, à la suite d’une grave crise financière, la majorité des actions détenues par les Bostonnais furent rachetées par John Richardson, canadianisant ainsi le capital de la banque. La charte royale de 1822 confirma la limitation du capital étranger dans le secteur bancaire canadien, c’est-àdire non britannique. Horatio Gates devenait le trait d’union entre le Canada et les États-Unis, et donc entre les États-Unis et l’Empire britannique. De plus, H. Gates était l’agent à Montréal de la banque new-yorkaise Prime, Ward and Sands, correspondante aux États-Unis de la firme londonienne Baring Brothers. Ainsi, la création de la première banque canadienne fut due à l’association de l’Américain Horatio Gates et de l’Écossais John Richardson, petit-fils et associé de G. Phyn, patriarche d’un empire commercial en Amérique du Nord et en Écosse. Le Canada devenait un intermédiaire de choix entre la première puissance industrielle du monde et le pays qui devait lui ravir le titre moins d’un siècle plus tard.

    14La première opération de la Banque de Montréal, le 23 septembre 1817, avant même son ouverture officielle, portait sur les devises.

    La première transaction eut lieu dès que le capital versé atteignit £ 37 500 ; le Conseil décida alors de placer £20 000 en effets publics (traites du gouvernement sur Londres) et H. B. Stone fut dépêché à Québec pour y faire un dépôt de £2000 sterling [...] une remise de £10 000 à Londres était vendue avec un agio de quatre pour cent. Cinq jours plus tard, un certain Simon Greene de Boston offrit d’acheter £20 000 sterling moyennant deux pour cent d’agio et il lui fut alloué £13 500 en traites sur Londres. (Denison, 1966, 123)

    15La charte de la Banque de Montréal était une réplique presque exacte de celle de la First Bank of the United States, certains passages étant reproduits textuellement. L’acte d’association de la Banque de Montréal (1817) et sa charte (1822) contenaient des dispositions très strictes sur ses activités, dispositions que nous retrouvons dans les chartes de toutes les banques créées à cette époque. Ainsi, l’article 22 précisait que « la Compagnie ne négociera rien d’autre, soit directement, soit indirectement, que des lettres de change, de l’or ou de l’argent en barres, la vente des effets ou marchandises réellement et véritablement engagés pour prêt d’argent et non dégagés ou retirés en temps convenable [...] » (Denison, 1966, 413) ; et l’article 15 prescrivait que « la Compagnie ne possèdera aucune terre ou propriété foncière sauf celles qui seraient nécessaires pour la transaction et l’accommodement des affaires de la Banque et non pour d’autre objet [...] ; il ne sera prêté, sous aucun prétexte quelconque, d’argent sur hypothèque ou sur des terres ou autres propriétés immobilières [...] » (Denison, 1966, 411).

    16Ces restrictions montrent bien la volonté des fondateurs de faire porter l’activité de la banque sur le financement à court terme du commerce et sur la circulation des produits. La possibilité d’effectuer des prêts hypothécaires et celle d’émettre des billets garantis par des biens-fonds furent écartées, bien que ce type d’activité fût très développé aux États-Unis. L’influence britannique se fait encore sentir ici. Les expériences en Angleterre et en Écosse dans ce domaine amenèrent de nombreuses faillites de banques privées. D’autre part, il était admis à cette époque qu’étant donné la grande abondance de terres même dans les régions déjà colonisées ou urbanisées la terre n’avait aucune valeur au Canada et que les terrains pouvaient facilement s’avilir (Richardson, 1808). L’émission de billets devint le privilège des banques ; elle était fondée sur l’or ou l’argent. La responsabilité des premières banques de fournir à l’économie le papier-monnaie dont elle avait besoin fut remise en cause au fur et à mesure que l’État canadien se développait. L’abolition de ce monopole privé devint le prétexte d’une série de lois qui devaient aboutir en 1934 à la création de la banque centrale, la Banque du Canada.

    3.2 Les autres banques

    17La création de la Banque de Montréal (1817) fut suivie par celles de la Banque du Haut-Canada (1818), de la Banque du Nouveau-Brunswick (1820), de la Banque de Québec (1822), de la Banque du Canada (Montréal, 1822) et de la Halifax Banking Company (1825). Toutes ces banques furent fondées par des commerçants ou des marchands de bois dont les activités étaient tournées vers l’extérieur. Avant 1850,31 chartes furent accordées.

    18Le modèle des commercial banks anglaises était le plus approprié pour financier les exportations de matières premières du Canada vers l’Empire. La venue d’émigrants britanniques dans le secteur des banques renforça cette tendance, de sorte qu’au début plusieurs banques étaient des sociétés à capital anglo-canadien.

    19Le système bancaire canadien devenait donc un prolongement du système britannique. La canadianisation du capital fit des banques canadiennes des banques de colonies plutôt que des banques coloniales. Cette distinction peut paraître subtile, mais elle met en évidence le fait que ce sont les instances législatives du Canada qui accordaient les chartes de fonctionnement en fonction des intérêts du capital local naissant. Cette autonomie sera très importante dans la liberté d’action des banques. Les Canadiens ont eu dès cette époque la volonté très nette d’être maîtres de leur système bancaire.

    20La nouvelle classe de banquiers protesta avec véhémence lorsque Londres accorda à la Bank of British North America une charte sans avoir demandé l’autorisation des Canadiens. La création d’une banque coloniale souleva l’ire non seulement des banquiers, mais aussi de la classe politique en lutte pour l’émancipation politique du Canada. Ainsi, dans le rapport final du Comité sur les banques et le cours monétaire de l’Assemblée législative de la province du Canada, en 1841, les Canadiens portèrent à l’attention de la reine Victoria cette situation qu’ils condamnaient :

    [...] qu’il nous soit permis d’appeler l’attention de Votre Majesté sur un sujet d’une importance grave [...] nous avons appris, avec un vif regret, que Votre Majesté avait été avisée d’accorder une Charte Royale à une Compagnie dans la cité de Londres, associée pour faire et conduire les opérations d’une Banque dans les Colonies de l’Amérique du Nord [...].

    Il est de notre devoir, de la part du public du Canada dont nous sommes les représentans [sic], de protester solennellement contre une semblable intervention dans nos droits constitutionnels.

    [...] persuadés que le droit [...] de contrôler et régir les affaires intérieures de la Province est un principe que le peuple [...] est décidé de maintenir d’une manière irrévocable. (Canada, 4-5 Victoria)

    21Cette remontrance à la reine nous montre bien que les Canadiens voulaient continuer à avoir la main haute sur le secteur bancaire. En plus de la Bank of British North America, qui fut absorbée par la Banque de Montréal en 1918, une seule autre institution ayant une charte anglaise vit le jour. Il s’agit de la Banque de Colombie-Britannique (1862) qui fut absorbée par la Banque Canadienne de Commerce en 1900.

    22La crise économique de 1847-1850 en Grande-Bretagne eut une forte répercussion au Canada. Ainsi les exportations de bois, qui représentaient plus de la moitié des expéditions de produits canadiens, chutèrent de 5,2 millions de pieds à 3,5 millions de pieds de 1846 à 1851 (Canada, 16-17 Victoria). Une seule banque fit faillite (The Farmers’ Joint Stock Banking Co. de Toronto, en 1849), mais la plupart éprouvèrent de lourdes pertes et toutes durent diminuer le volume de leur escompte à un moment où commerçants et entrepreneurs en avaient un urgent besoin pour financer leur stock d’invendus. Alors que les ventes de bois représentaient 87,4 % des stocks entreposés dans le port de Québec en 1845, elles n’étaient que de 4,1 % en 1848 (Canada, 12-13 Victoria).

    Les banques au Canada (1792-1850)

    Image

    Source : Élie, 1986.

    4 Le Free Banking Act

    23Les banques furent accusées de favoriser les intérêts des grands commerçants en imposant des restrictions de crédit, notamment aux petites entreprises. À la faveur d’un changement politique, les tories perdirent le pouvoir ; William Hamilton Merritt proposa une réforme du système bancaire et fit adopter le Free Banking Act, le 10 août 1850 (Canada, 13-14 Victoria). Lui-même propriétaire d’un magasin général, d’une mine de sel, d’une tonnellerie, d’une scierie et d’une meunerie, et futur promoteur de chemin de fer (Ryerson, 1972,195), il voulait par là rendre plus facile le crédit et le soustraire au contrôle de quelques grandes banques.

    24Cette loi bancaire, calquée sur une loi de l’État de New York, autorisait tout individu ou toute société à fonder une banque avec un capital de 25 000 livres sterling. On voulait ainsi orienter le système bancaire canadien dans une nouvelle direction. Jusque-là, seules les banques qui possédaient un gros capital et un réseau de succursales avaient vu le jour, suivant le modèle des commercial banks. Les réformistes au pouvoir voulaient maintenant favoriser la création de petites banques sans succursales, selon un système florissant aux États-Unis et plus proche des country banks britanniques. Mais la loi prévoyait que le capital des nouvelles banques devait être converti en bons du Trésor portant un intérêt de 6 % pour pouvoir avoir en contrepartie des billets avec leur emblème. De plus, les banques devaient garder une réserve métallique pour garantir la convertibilité de leurs billets. Ces conditions qui voulaient préparer la voie à l’émission de papier-monnaie contrôlé par le gouvernement éloignèrent les candidatures. Seules cinq banques virent le jour selon les termes de cette loi en vigueur jusqu’en 1866. La Banque Provinciale et la Bank of the County of Elgin, créées en 1855, firent faillite en 1862 ; la Banque Zimmerman (1855), devenue la Banque de Clifton, ferma ses portes en 1863 ; la Niagara District Bank (1855), dont l’un des administrateurs était W. H. Merritt, fut absorbée par la Banque Impériale du Canada en 1875 ; seule la Banque Molson eut une certaine longévité : elle obtint sa charte en 1855, mais ne fusionna qu’en 1925 avec la Banque de Montréal.

    25Au cours de la période de prospérité qui allait suivre, de 1851 à 1874, les banques se multiplièrent : 75 chartes furent accordées, dont 50 furent utilisées, 13 banques firent faillite et deux fusionnèrent. Cinquante et une banques étaient en activité à la fin de 1874, contre 16 en 1849, mais seulement deux en application du Free Banking Act. L’échec de la loi fut également expliqué par la petite taille de ces banques, incapables d’attirer le capital étranger, en particulier le capital britannique, comparativement aux grandes banques commerciales déjà bien établies et ouvertes sur l’extérieur.

    26Le système bancaire canadien apparaît donc, à la veille de la révolution industrielle canadienne, comme un prolongement tronqué du système britannique. La création des banques est du ressort du capital marchand spécialisé dans la vente des matières premières à la Grande-Bretagne : ainsi, seul le modèle des commercials banks est reproduit. Sur le plan intérieur, l’émission de papier-monnaie par les banques a permis de résoudre les problèmes de pénurie de numéraire des colonies britanniques de l’Amérique du Nord toujours déficitaires dans leur commerce avec la métropole. L’industrie, peu développée, ne préoccupe guère les banques canadiennes.

    5 Une vocation internationale

    5.1 Le contexte commercial

    27Les colonies britanniques d’Amérique du Nord avaient ceci de particulier qu’elles avaient des liens avec deux métropoles. La première est la plus grande puissance industrielle du monde, la principale source de produits manufacturés, de capitaux et aussi de main-d’œuvre immigrante. La seconde, ancien ennemi militaire et en plein développement, est en passe de concurrencer la Grande-Bretagne dans le domaine industriel et commercial : les États-Unis d’Amérique joueront ainsi un rôle déterminant dans le développement économique du Canada et de ses banques.

    28Les rapports avec ces deux puissances vont avoir une grande influence sur le développement du Canada. Deux objectifs seront poursuivis par les marchands canadiens : garder des liens privilégiés avec l’Empire britannique et inciter le commerce et l’industrie américaine à s’établir au Canada. L’objectif était donc de faire du Canada la porte d’entrée du plus grand marché mondial et de la vallée du Saint-Laurent la seule porte de sortie des produits de toute l’Amérique du Nord. La tâche des marchands de Montréal et de leurs banques est donc toute tracée : financer le commerce par des prêts et développer l’infrastructure nécessaire à l’essor du commerce. La construction des canaux et des chemins de fer, surtout, sera constamment à l’ordre du jour dans les débats économiques et politiques du XIXe siècle.

    29Les tenants du libre-échange gagnent du terrain en Grande-Bretagne. Dès 1842, le système mercantiliste britannique est peu à peu démantelé. D’abord, les tarifs préférentiels sur le bois sont abolis, puis, en 1846, le gouvernement Peel supprime les corn laws alors que la canalisation du Saint-Laurent n’est pas encore terminée. En 1849, on abroge les lois sur la navigation qui imposaient que toutes les marchandises en provenance ou à destination des colonies soient transportées sur des navires britanniques. Cette déréglementation fait perdre à la vallée du Saint-Laurent ses avantages comme voie commerciale, et aux produits canadiens le marché britannique. Ce changement amorce l’intégration des colonies britanniques d’Amérique du Nord à l’ensemble nord-américain. Peu à peu, l’ancienne puissance coloniale va perdre de son influence au profit des États-Unis. En 1854, le traité de Réciprocité, négocié par les autorités britanniques avec les États-Unis et ratifié par les assemblées législatives canadiennes, confirmait l’intégration commerciale du Canada avec son voisin du sud.

    5.2 Le début international des banques canadiennes : le lien américain

    30Dans ce contexte, les banques canadiennes vont trouver un champ fertile au développement de leurs activités nationales, mais aussi internationales. Ce développement sera d’autant plus important que les banques canadiennes profiteront des restrictions sur l’activité des banques aux États-Unis.

    31Au XIXe siècle, les États-Unis étaient des emprunteurs nets de capitaux étrangers et des importateurs nets de produits manufacturés britanniques. Cette situation permit aux banques canadiennes de jouer un rôle très important sur le marché financier de New York, d’abord comme fournisseurs de livres sterling sur le marché des changes, mais aussi dans le financement du commerce extérieur des Américains, comme elles le faisaient déjà au Canada. Les banques canadiennes jouissaient de plusieurs avantages. D’une part, elles avaient accès facilement au marché anglais. Les banquiers avaient reçu leur formation en Grande-Bretagne ou étaient des immigrés de fraîche date gardant des contacts avec la mère patrie. Toutes les banques canadiennes avaient un correspondant à Londres, en particulier les puissantes banques Baring Brothers et Glyn-Mills and Company. D’autre part, le système bancaire des États-Unis faisait en sorte que les banques n’avaient que des activités régionales ou même locales. L’adoption en 1864 du National Banking Act aux États-Unis confirma cette situation, restreignant même l’activité des banques américaines dans les opérations de change et dans le financement du commerce extérieur. En plus de ses avantages structurels, le Canada était constamment alimenté en livres sterling par le gouvernement impérial pour l’entretien des forces armées stationnées au Canada et pour les traitements des fonctionnaires.

    32Le financement du commerce américain par les banques canadiennes, bien que favorisé par une situation exceptionnelle sur le plan géographique, politique et législatif, constituait un prolongement des activités canadiennes de celles-ci. Financer le commerce américain pour favoriser la navigation sur le Saint-Laurent s’inscrit dans la stratégie des commerçants montréalais. Cette même logique sera suivie avec les chemins de fer qui, comme les canaux, attireront les banques canadiennes.

    33Les banques canadiennes, déjà très engagées dans le financement du commerce national et international, s’occupèrent bientôt de celui des chemins de fer. Le rail s’inscrivait dans le prolongement de leurs activités commerciales puisqu’il était appelé à aider le commerce. Mais il y a quand même un changement qualitatif dans le rôle des banques. En effet, elles sont amenées non pas tant à financer le commerce des marchandises qu’à soutenir le financement de vaste immobilisations. L’activité des banques consistera à accorder des prêts à court terme, des avances, à acheter des titres et surtout à être bailleur de fonds internationaux, à Londres surtout, mais aussi à New York.

    34Largement subventionnées par les gouvernements provinciaux et par le fédéral, les sociétés ferroviaires eurent recours au secteur privé dans une proportion de 60 %. Les banques furent donc mises largement à contribution. À cette occasion, on assista à la création d’un grand nombre de petites banques, qui ne connurent pas toutes un sort heureux. Entre 1846 et 1886, leur nombre passe de 17 à 49. Au cours de ces 40 années, 93 chartes furent accordées, 37 ne furent jamais utilisées, 20 banques firent faillite et il y eut cinq fusions ou absorptions.

    35La construction des chemins de fer amena les grandes banques canadiennes à devenir des bailleurs de fonds internationaux ; ces dernières toutefois ne négligèrent pas leurs activités traditionnelles de prêts et d’avances à court terme aux sociétés ferroviaires. Certaines petites banques, comme la Niagara District Bank (1855-1875), en firent leur spécialité. La Banque de Montréal fit des avances, sur garanties personnelles des dirigeants, à la Great Western pour 25 000 £ en 1848, avant la mise en place du projet du Grand Trunk. Cette dernière société se vit accorder constamment des avances par la Banque de Montréal, qui fit de même avec la Canadian Pacific Railway dont la dette à court terme envers la banque montréalaise s’élevait à huit millions de dollars en 1887. Ne se limitant pas aux sociétés canadiennes, les banques canadiennes investirent beaucoup dans les sociétés ferroviaires américaines, soit par prêts, soit par achat d’obligations. Ainsi la Banque d’Ontario (1857-1906) dut fermer ses portes à la suite des pertes essuyées dans l’aventure de la Minneapolis and St. Louis Railway ; la Sovereign Bank (1901-1908) n’eut pas plus de succès avec la Chicago and Milwaukee and Central Alaska ; la faillite de la Banque Home (1907-1923) s’explique par ses déboires dans les chemins de fer américains. Même à la Banque de Montréal, qui fit affaire avec 111 sociétés de chemin de fer américaines entre 1886 et 1896, 35 transactions se soldèrent par des pertes (Naylor, 1975, vol. II, 243). En 1909, à la Banque de Nouvelle-Écosse plus de 88 % des trois millions d’obligations des chemins de fer provenaient de sociétés américaines et le reste de sociétés canadiennes (Naylor, 1975, vol. II, 244). Entre 1904 et 1910, le portefeuille d’obligations des chemins de fer américains de la Banque de Montréal doubla (Denison, 1967, vol. II, 39).

    36Dans les colonies britanniques d’Amérique du Nord, la construction des chemins de fer précéda l’essor de la grande industrie et même la stimula. Les banques exploitèrent de nouveaux champs d’activité. Les chemins de fer furent donc un instrument de colonisation des vastes territoires canadiens de l’Ouest et aussi un instrument du colonialisme en permettant l’extraction des matières premières dont la métropole avait besoin, de même que l’économie américaine. Les chemins de fer permirent à l’industrie lourde et à l’industrie légère de progresser et ils favorisèrent la pénétration du capital américain.

    37Le financement de l’industrie ne fut pas l’activité principale des banques. Celles qui s’y risquèrent étaient petites et elles avaient souvent été créées par des intérêts locaux. Elles ne survécurent pas aux crises conjoncturelles ou au grand mouvement de concentration qui toucha le secteur bancaire, au début du XXe siècle, à l’avantage des grandes banques commerciales, plus enclines à financer le commerce international que les petites industries locales. La colonisation de l’Ouest canadien et le boom du blé, au début du XXe siècle, permettront aux grandes banques d’éliminer les petites banques et de s’emparer des capitaux régionaux pour financer le commerce du blé. Cette absence des banques dans le financement de l’industrie aura pour effet d’accroître la dépendance du Canada à l’égard du capital étranger.

    6 À l’extérieur de l’Amérique du Nord

    38Hors du cadre nord-américain et de l’Empire, les colonies de l’Amérique du Nord britannique, plus tard le Canada, ont tissé un réseau d’échanges essentiellement avec les colonies d’en bas, c’est-à-dire les Antilles britanniques. Après l’industrialisation, la pénétration s’étendit aux autres Antilles et à l’ensemble de l’Amérique latine. De 6 % en 1851, les échanges du Canada avec ces régions sont passés à près de 12 % en 1901. Bien sûr, cela est peu en comparaison du commerce avec le Royaume-Uni et les États-Unis : 74 % et 18 % en 1851 ; 31,8 % et 44,5 % en 1901, respectivement (Hamelin et Roby, 1971, 363). Mais, pour le Canada, ce secteur du commerce revêt une grande importance. C’est là que les banques et les entreprises canadiennes ont pu acquérir à leur tour une expérience coloniale, cette fois-ci à leur avantage.

    39L’intérêt des Canadiens pour les Antilles remonte au début de la colonisation du Canada. Depuis longtemps, les Canadiens y faisaient du commerce, exportant du poisson et du bois, et important du rhum, de la mélasse et du sucre. Au début de la Confédération, l’industrialisation aidant, les Antilles ne seront plus que des fournisseurs de produits tropicaux, mais ils deviendront un débouché important pour les produits manufacturés canadiens : chaussures, textiles, produits agricoles, matériel agricole et matériel de transport. L’appartenance à l’Empire sera ici un avantage certain face à la concurrence des États-Unis et de l’Allemagne. Les rapports sont si denses et la dépendance des Îles si grande que les rumeurs d’annexion vont bon train. Les raffineries de sucre de Montréal et de Halifax sont à peu près les seules acheteuses de canne à sucre, qui constitue presque la seule exportation des Antilles britanniques.

    40La guerre hispano-américaine (1898) scella le sort des Antilles. Les États-Unis avaient maintenant la mainmise sur Cuba et annexaient Puerto Rico, les Philippines et l’île de Guam. Les Américains n’avaient plus à compter sur les Antilles britanniques pour leur approvisionnement en produits tropicaux. Ces dernières furent donc obligées de se tourner vers le Canada, le seul débouché possible. Pour les Canadiens, ces îles étaient bien petites, l’Amérique latine leur permettant de poursuivre leur expansion dès 1874. Ce marché était plus vaste et plus varié. Le Brésil et le Mexique, en particulier, vont devenir les premiers fournisseurs de nouveaux produits tels que le coton et le café, et les acheteurs des produits agricoles et manufacturés canadiens. Ils seront suivis bientôt par l’Argentine, le Venezuela, et puis par la plupart des pays de l’Amérique centrale et de l’Amérique du Sud. Ces zones d’influence seront partagées avec l’Allemagne (jusqu’en 1914), l’Angleterre et les États-Unis.

    41Bien que plus réduit, le commerce, sur la côte du Pacifique, avec la Chine, l’Australie, la Nouvelle-Zélande, les îles Hawaï, se développe : importation de produits tropicaux et de main-d’oeuvre chinoise pour la construction des chemins de fer et pour les mines, exportation de textiles, de matériel agricole (Massey Co.). Les navires du Canadian Pacific auront ici peu de concurrents, sauf les Japonais, mais ils s’associeront dès 1884.

    42Le développement de ces nouveaux liens commerciaux résulte de l’industrialisation du Canada, de la nécessité d’avoir un approvisionnement en matières premières et d’assurer de nouveaux débouchés aux entreprises canadiennes. Grâce aux tarifs douaniers établis dans le cadre de la politique nationale et grâce à la technologie étrangère utilisée, le Canada cesse d’exercer son rôle habituel de simple pourvoyeur de matières premières pour les États-Unis et la Grande-Bretagne et à son tour s’approvisionne en produits de base. Cette première phase commerciale, liée à l’industrie, sera suivie du déploiement des banques canadiennes, toujours associées au négoce, et d’une vague d’investissements à l’étranger.

    7 Le déploiement des banques à l’étranger

    43À l’extérieur de l’Amérique du Nord et du Royaume-Uni, l’établissement des banques canadiennes suit les flux commerciaux. Elles s’installent donc surtout dans les Antilles et en Amérique latine. Les exceptions sont peu nombreuses : Hawaï dans les années 1870, où la Banque de la Colombie-Britannique, liée au Canadian Pacific, s’intéresse au commerce du sucre ; Manille, où la Banque de Commerce sert d’agent financier du gouvernement américain pendant la guerre avec l’Espagne (1898). Le déploiement des banques se fait suivant deux axes. Dans le premier axe, des succursales s’installent aux Antilles, régions dépourvues de services bancaires. Ces établissements s’occupent d’activités de détail et du financement du commerce des produits tropicaux. Les banques dites de Halifax installées dans cette région s’occupent d’approvisionner les raffineries de sucre de Montréal et de la côte atlantique. Les banques y exercent donc les mêmes activités qu’au Canada. Dans le second axe, il n’est plus question d’un réseau étendu de succursales : le but principal est d’alimenter en capitaux étrangers les entreprises mises sur pied par des Canadiens, souvent en association avec d’autres institutions financières. Cet axe concerne l’Amérique centrale et l’Amérique du Sud.

    44Dans les Antilles, les banques canadiennes établissent rapidement un réseau dense de succursales, elles exercent véritablement un monopole. Les colonies britanniques de cette région intéressent de moins en moins l’Angleterre, cette dernière étant toute disposée à les laisser au Canada. D’ailleurs, les établissements financiers anglais ont déjà concédé la région aux banques canadiennes. Dès 1837, la Halifax Banking Company (1825-1903) avait conclu un accord avec la Colonial Bank de Londres selon lequel cette dernière abandonnait certaines opérations. La crise financière de 1889-1890 en France et en Angleterre, qui entraîna la chute de la maison Barings, confirme l’avance canadienne. Cette crise n’eut pas les mêmes conséquences en Amérique et elle permit aux banques canadiennes d’assurer totalement leur emprise sur les Antilles et de pénétrer plus facilement en Amérique du Sud. En l’absence de concurrence des banques américaines, même Cuba et Puerto Rico seront inclus dans la sphère d’influence du Canada. L’île de Cuba, en particulier, sera envahie par la Banque Royale du Canada, avec 20 succursales en 1914 et 54 en 1921. Les banques canadiennes devinrent de véritables banques coloniales ; elles furent même autorisées par le gouvernement canadien (révision de la loi des banques de 1901) à faire circuler aux Antilles leurs billets de banque et à y émettre des billets libellés en livres ou en dollars (Sarpkaya, 1968, 83).

    45La Halifax Banking Company, appelée aussi Collins Bank du nom de son fondateur Enos Collins (loyaliste américain qui avait fait fortune dans la piraterie) (Naylor, 1975, vol. I, 163), ouvre la première succursale aux Bermudes en 1882. La même année, la Banque des Marchands de Halifax, qui changera de nom en 1901 pour devenir la Banque Royale du Canada, ouvre elle aussi une succursale aux Bermudes. Puis ce sera le tour de la Banque de Nouvelle-Écosse de s’installer à la Jamaïque avec une succursale à Kingston (1889), puis à Cuba, Puerto Rico et en République Dominicaine. La Union Bank of Halifax (1856-1910) s’installa à Trinidad et à Puerto Rico, avant d’être absorbée par la Banque Royale. Celle-ci fut la première à s’établir à Cuba après la victoire des États-Unis sur l’Espagne. Dans un premier temps, la Banque Royale fit l’achat de banques locales : la Banco de Oriente (Santiago, 1903), la Banco de Commercia (Havana, 1904). L’expansion de la Banque Royale fut la plus rapide : après Cuba, ce fut la République Dominicaine, Haïti et Puerto Rico, puis la Martinique et la Guadeloupe. En 1914, les banques canadiennes avaient 40 succursales dans les Antilles, dont 22 à Cuba ; ce nombre grimpa à 110, dont 56 à Cuba en 1921. À elle seule la Banque Royale avait 88 succursales.

    46La ramification des banques aux Antilles correspondait à la recherche de produits tropicaux, surtout la canne à sucre, destinés aux entreprises situées à Halifax puis à Montréal durant la première phase de l’industrialisation (avant 1867). Par contre, le développement de l’activité des banques canadiennes sur le continent, Amérique centrale et du Sud, répondit à la deuxième phase d’industrialisation (après 1870), qui fut surtout présente au centre du pays et de ce fait fut l’apanage des banques dites du Centre, par opposition à celles dites de Halifax. Ce fut d’abord le Mexique qui attira les institutions canadiennes. La Banque de Montréal dès 1900 s’était associée à la United States Banking Corporation qui, contrairement à ce que son nom suggère, était de propriété entièrement canadienne, ayant été fondée par un Canadien, George I. Ham. Cette société éprouva de grandes difficultés et fit faillite : elle avait eu le malheur d’appuyer la dictature de Porfirio Díaz avant sa chute, malgré le soutien financier de la Banque de Montréal qui subit trois millions de dollars de pertes. La banque montréalaise établit quand même sa première succursale en 1906 à Mexico. Cette installation suivait de peu les investissements d’un groupe financier canadien dans la Mexican Light, Heat and Power Company (1902), dirigée par James Ross, administrateur de la banque depuis 1899. La direction de cette entreprise sera occupée plus tard par George Drummond et Edward Clouston, futurs président et vice-président de la Banque de Montréal. Ce dernier, très confiant dans l’avenir du Mexique, déclara « que les placements étaient plus sûrs au Mexique qu’au Canada » (Denison, 1966, vol. II, 281), prévision qui ne sera pas confirmée. Deux ans après l’ouverture de cette succursale, la Banque de Montréal contrôlait les deux tiers du marché des changes du Mexique. Mais l’instabilité politique et le retrait des investissements étrangers amena la banque à se retirer de 1912 à 1920, avant d’ouvrir six succursales en six ans.

    47De son côté, la Banque Royale du Canada, devenue montréalaise en 1910, déjà fortement implantée aux Antilles, se déploya d’abord au Honduras en prenant le plein contrôle de la Bank of British Honduras (1912) ; puis, attirée par le pétrole, elle s’installa au Venezuela en 1914. Avant 1920, elle était établie également au Brésil, en Guyane anglaise, en Argentine, au Costa Rica, en Colombie et enfin en Uruguay. La Banque Canadienne de Commerce ne s’implanta que tardivement sur le continent : d’abord au Mexique, puis au Brésil (1921).

    48La prédominance incontestée de la Banque Royale quant au nombre de succursales (115/201) se manifeste également dans ses activités à l’étranger. Toutefois, cette domination numérique ne doit pas être surévaluée, car la Banque de Montréal, avec ses 15 succursales, générait une activité financière du même ordre que celle de la Banque Royale.

    49Finalement, la stratégie des deux axes de déploiement était différente. Le manque de concurrence et les besoins des Canadiens permirent l’établissement aux Antilles d’un réseau bancaire colonial assumé par la Banque de la Nouvelle-Écosse, par la Banque Royale et, dans une moindre mesure, par la Banque Canadienne de Commerce. En revanche, sur le continent, la situation était différente : il y avait déjà des réseaux bancaires nationaux en plus d’autres banques étrangères (britanniques, allemandes).

    50Les banques canadiennes concentreront donc leurs efforts sur les placements de titres, gouvernementaux ou d’entreprises canadiennes, et non plus sur l’activité de détail. Les opérations de change seront aussi l’apanage des institutions canadiennes. Ce rôle de bailleur de fonds internationaux n’est pas nouveau pour les banques canadiennes, mais cette fois-ci il s’exerce hors du Canada. Dans ces opérations, la collaboration avec d’autres sociétés financières canadiennes est de mise. Ainsi la Banque de Montréal s’associa à la Sun Life Insurance Co. pour le placement des obligations. La Sun Life fait, à cette époque, les deux tiers de ses placements à l’extérieur du Canada (Naylor, 1975, 256).

    8 Les conséquences de l’internationalisation des banques canadiennes

    51Le Canada, pays exportateur de ressources naturelles, fut dominé tout au long du XIXe siècle par une classe de marchands exportateurs-importateurs. Ils s’intéressèrent à la vente des matières premières à la métropole britannique et aux États-Unis. Cet intérêt alla au-delà des produits eux-mêmes et s’étendit aux moyens de communication, aux canaux et aux chemins de fer. Les banques créées par ces marchands auront donc comme principale préoccupation le financement de ce commerce. L’activité des banques canadiennes fut également internationale, car elle était un prolongement de l’activité marchande.

    52Le Canada intégré à la zone sterling fut la porte d’entrée de l’Empire pour les produits des États-Unis, mais aussi le canal par lequel les Américains s’approvisionnaient en biens d’équipement anglais et en capitaux. Les banques canadiennes vont devenir les principaux pourvoyeurs de livres sterling sur le marché de New York pour le financement du commerce et des exportations américaines. Elles sauront, de plus, profiter du désordre et des troubles politiques aux États-Unis pour y développer leurs activités. Dans les Antilles et en Amérique latine, les banques canadiennes, devenues des banques coloniales, soutiendront les grands flux commerciaux destinés à alimenter l’industrie canadienne naissante et à vendre ses surplus. C’est donc en accompagnant le capital commercial que les banques se sont internationalisées.

    53Le développement trop rapide, l’hypertrophie du secteur commercial et des banques au Canada, par rapport aux autres secteurs de l’activité économique, entraînèrent plusieurs distorsions dans le développement de l’économie canadienne, lesquelles se sont accentuées au cours du XXe siècle. Premièrement, on assista à la déformation du secteur financier canadien, marquée par l’importance exagérée des banques spécialisées dans le financement des flux commerciaux et par le sous-développement des autres institutions normalement plus actives dans le financement de l’industrie. Deuxièmement, à l’utilisation excessive des capitaux étrangers pour le financement des infrastructures de communication et pour le secteur des ressources naturelles, au détriment de l’infrastructure industrielle. Cette dernière devint dépendante des investissements directs des Américains, désireux d’exporter une technologie mise au point avec leurs capitaux et avec ceux des Anglais. Troisièmement, au sein du secteur bancaire lui-même, la concentration extrême amenée par les banques les plus internationalisées eut comme conséquence d’orienter de plus en plus l’épargne canadienne vers le financement des flux commerciaux, en particulier du blé.

    8.1 Une structure financière difforme

    54Les banques mirent sur pied un vaste réseau en s’appuyant sur le capital commercial et en sachant tirer parti de la situation géopolitique du Canada. Normalement, le réseau bancaire n’est qu’un des multiples circuits qui canalisent l’épargne et distribuent le crédit. Mais, au Canada, les autres établissements financiers se mirent en place plus tardivement. Les tentatives pour favoriser la création de banques d’affaires par l’adoption du Free Banking Act (1850) échouèrent à la suite du refus des banques de donner leur aval au projet. Des banques de placements (investment banks) furent fondées beaucoup plus tard : A. E. Ames and Co. (1889), Dominion Securities Corp. (1901), Royal Securities Corp. (1903), Wood Gundy and Co. (1905) et Nesbitt Thomson and Co. (1912). Ces firmes d’investissements, auxquelles on interdisait de porter le nom de banque (loi des banques de 1934) sont demeurées modestes jusqu’aux années 1920. C’est à cette époque, en effet, que le développement du marché des titres du gouvernement fédéral et des gouvernements provinciaux prit de l’ampleur. Avant 1914, la plupart des emprunts privés et publics se négociaient à Londres ou à New York. Ainsi, en 1913, 73 % des obligations canadiennes étaient placées en Grande-Bretagne, 13 % aux États-Unis et 14 % au Canada (Naylor, 1975, 198). Les sociétés de placement, de fonds fixes ou de fonds mutuels, connurent, elles aussi, un départ tardif et lent.

    55Les compagnies de prêt, connues avant 1914 sous le nom de sociétés de prêts et de construction, spécialisées dans le prêt hypothécaire, étaient en activité depuis le milieu du XIXe siècle. Proches des banques, elles occupaient un créneau interdit aux banques, mais restaient très modestes par rapport à ces dernières. Les compagnies de fiducie créées à la fin du XIXe siècle ne prirent leur véritable essor qu’après la guerre de 14-18. Seules les compagnies d’assurances, en particulier celles qui s’occupaient d’assurance-vie, constituaient une véritable puissance financière. Dans le secteur des assurances, la présence de sociétés britanniques et américaines était particulièrement forte (38 % des actifs).

    56Les compagnies d’assurances étaient très actives à l’étranger. Ainsi, la Sun Life, la plus grande d’entre elles, créée en 1865, réalisait les deux tiers de son chiffre d’affaires à l’extérieur du Canada : surtout aux États-Unis (1889), dans les Antilles (1879) et en Amérique latine (1901), mais aussi en Extrême-Orient et en Europe (Naylor, 1975, 245, 256). En 1913, deux des quatre principales compagnies d’assurances du Japon étaient canadiennes.

    57La place importante occupée par les banques commerciales et la faiblesse relative des autres institutions financières ont fait que les épargnes des Canadiens n’ont été que peu utilisées pour le contrôle direct de l’industrie, ce qui a laissé la porte ouverte aux investissements directs des Américains. De plus, une partie importante de ces épargnes a été exportée aux États-Unis, accentuant davantage la dépendance du Canada en matière de développement industriel.

    8.2 La concentration du système bancaire

    58Depuis l’origine du système bancaire du Canada, 167 chartes ont été accordées, mais 107 seulement furent utilisées. Certaines banques disparurent dès le début, d’autres connurent un meilleur sort. Les faillites et les fusions furent nombreuses, au nombre de 46 et de 48 respectivement. Alors qu’elles étaient une cinquantaine au début de la longue dépression (1874), les banques n’étaient plus que 12 en 1982, dont cinq contrôlant plus de 90 % de l’ensemble de l’actif.

    59Le système bancaire canadien peut être divisé en deux catégories. La première regroupe les grandes banques commerciales qui ont dominé l’activité bancaire depuis le début, aussi bien au niveau national qu’international : ce sont les banques dites de Halifax et du Centre (de Montréal et de l’Ontario). Ce sont elles qui sont appelées les big five2. La seconde catégorie comprend les petites banques régionales liées au développement local, de faible rayonnement, soumises aux cycles industriels et financiers et aux aléas des investissements plus risqués. Ce sont des banques de ce type qui firent faillite et qui furent l’objet de la convoitise des grandes banques à l’époque de leur expansion intérieure.

    60Les grandes banques mirent trente ans à constituer un oligopole, de 1900 à 1930 ; d’abord lent, le processus s’accéléra après la guerre pour atteindre son sommet dans les années 1920. D’autre part, l’internationalisation des banques canadiennes débuta, au plus tôt en 1855, avec l’ouverture de l’agence new-yorkaise de la Banque de Montréal ou, au plus tard en 1882, lors de l’installation de la Halifax Banking Company aux Bermudes. Ce mouvement s’amplifia au début du siècle et atteignit son apogée en 1920, date à laquelle on comptait 200 succursales et près de 20 % de leurs avoirs à l’étranger. Ainsi le phénomène de concentration a suivi l’internationalisation, s’amorçant avec les premières aventures mexicaines et se terminant plus de dix ans après la fin de l’expansion intérieure. Ce furent les banques déjà internationalisées qui achevèrent le processus de concentration. Si l’on excepte la Banque de Montréal qui réalisait près de 20 % de l’activité bancaire en 1899, les trois autres, c’est-à-dire la Banque Canadienne de Commerce, la Banque de Nouvelle-Écosse et la Banque Royale du Canada ne devançaient que de peu les autres banques moyennes de l’époque. Leur seul signe distinctif était leur activité à l’étranger dès 1899 et l’accroissement de celle-ci.

    61La croissance de l’actif étranger des quatre grandes banques montre l’intérêt qu’elles accordaient à ces activités, mais aussi leur forte rentabilité. Les opérations fort lucratives de crédits à court terme et sur les marchés des changes ont permis aux banques internationalisées d’acquérir les capitaux nécessaires pour absorber les autres banques canadiennes. La concentration du système bancaire au Canada aurait été différente sans l’apport de ces capitaux.

    Notes de bas de page

    1 Terre-Neuve, la Nouvelle-Écosse, l’Île-du-Prince-Édouard, le Nouveau-Brunswick, le Bas-Canada (le Québec actuel) et le Haut-Canada (l’Ontario).

    2 La Banque de Montréal (1817), la Banque Royale du Canada (1869, d’abord sous le nom de la Merchants Bank of Halifax), la Banque Canadienne Impériale de Commerce (fusion en 1961 de la Banque Canadienne de Commerce [1867] et de la Banque Impériale [1873]), la Banque de Nouvelle-Écosse (1830) et la Banque Toronto-Dominion (fusion en 1955 de la Banque de Toronto [1855] et de la Banque Dominion [1869]).

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    1 Terre-Neuve, la Nouvelle-Écosse, l’Île-du-Prince-Édouard, le Nouveau-Brunswick, le Bas-Canada (le Québec actuel) et le Haut-Canada (l’Ontario).

    2 La Banque de Montréal (1817), la Banque Royale du Canada (1869, d’abord sous le nom de la Merchants Bank of Halifax), la Banque Canadienne Impériale de Commerce (fusion en 1961 de la Banque Canadienne de Commerce [1867] et de la Banque Impériale [1873]), la Banque de Nouvelle-Écosse (1830) et la Banque Toronto-Dominion (fusion en 1955 de la Banque de Toronto [1855] et de la Banque Dominion [1869]).

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    Élie, B. (2002). 6. Le système bancaire canadien : de la création à la maturité (1800-1929). In Le régime monétaire canadien. Montréal: Presses de l’Université de Montréal. https://doi.org/10.4000/books.pum.13793
    Élie, Bernard. « 6. Le système bancaire canadien : de la création à la maturité (1800-1929) ». In Le régime monétaire canadien. Montréal: Presses de l’Université de Montréal, 2002. doi:10.4000/books.pum.13793.
    Élie, Bernard. « 6. Le système bancaire canadien : de la création à la maturité (1800-1929) ». Le régime monétaire canadien, Presses de l’Université de Montréal, 2002, https://doi.org/10.4000/books.pum.13793.

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    Élie, B. (2002). Le régime monétaire canadien. Montréal: Presses de l’Université de Montréal. https://doi.org/10.4000/books.pum.13779
    Élie, Bernard. Le régime monétaire canadien. Montréal: Presses de l’Université de Montréal, 2002. doi:10.4000/books.pum.13779.
    Élie, Bernard. Le régime monétaire canadien. Presses de l’Université de Montréal, 2002, https://doi.org/10.4000/books.pum.13779.
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