Chapitre I. La localisation des tensions inflationnistes extérieures
p. 145-177
Texte intégral
« Le pays qui vend dix tonnes de cuivre minier et qui, au moyen de la somme reçue, ne peut acheter qu’une tonne de produits fabriqués avec ce cuivre, ne peut espérer qu’à un très faible développement… ».
A. Sauvy, Théorie générale de la Population, II, 215.
1Les causes de l’inflation transmise doivent être recherchées dans une analyse approfondie de la structure du commerce extérieur de l’Amérique du Sud et des relations de dépendance vis-à-vis de l’étranger. La situation du commerce extérieur offre, en Amérique du Sud, un exemple typique de domination. Cette « influence asymétrique d’une économie sur une autre économie »101 est, d’ordinaire, envisagée du point de vue des perspectives de croissance : il s’agit alors de dégager les raisons pour lesquelles des relations de domination ont réduit au minimum les gains du commerce international, dans les territoires dominés102. La propagation des tensions inflationnistes est l’une des manifestations principales de l’effet de domination, mais l’aspect monétaire de ce problème est souvent négligé, parce que ce dernier n’est envisagé que dans ses répercussions économiques. A un mouvement d’inflation transmise correspond toujours une fluctuation de la production et du revenu réel. Ce cadre d’analyse permet de dégager les causes essentielles de l’inflation transmise :
- La spécialisation des courants de marchandises et les effets de domination par les revenus ;
- La vulnérabilité aux fluctuations des termes de l’échange et la domination par les prix ;
- La dépendance à l’égard des capitaux étrangers et la domination par les investissements.
Section I. SPÉCIALISATION DU COMMERCE EXTÉRIEUR ET DOMINATION PAR LES REVENUS
2La substitution des États-Unis à la Grande-Bretagne comme centre de domination à l’égard des économies sud-américaines, déjà amorcée pendant l’entre-deux guerres, est incontestable au lendemain de 1945. La tactique de domination par le revenu103 est fondée sur la faiblesse de la part du commerce extérieur dans le revenu national de l’économie dominante et le coefficient de dépendance très élevé des économies dominées. Or, on remarque que le coefficient d’importation de la Grande-Bretagne était très élevé entre 1870 et 1914, 30 à 32 % du Revenu national104, période où ce pays constituait le fournisseur essentiel de marchandises et de capitaux et le débouché principal des produits sud-américains. Au contraire, au fur et à mesure que l’influence nord-américaine a gagné les marchés sud-américains, le coefficient d’importation des États-Unis a diminué, de 6 à 7 % en 1919-1920, à 3,5 % pendant la crise, 2 % pendant la guerre et 3 % au lendemain de la guerre105. Or, la répartition des importations des États-Unis dans le monde ayant peu changé, le coefficient d’importation des États-Unis en Amérique du Sud est extrêmement faible106. Inversement, le coefficient de dépendance des économies sud-américaines est resté très élevé, malgré leurs efforts d’indépendance économique. La capacité d’importation représente, en moyenne, un peu plus de 15 % du revenu national du continent latino-américain, en 1946-1953107. Mais, la dépendance réelle de l’Amérique du Sud est plus forte, parce qu’une propension marginale à importer élevée conduit à acheter à l’extérieur plus que la valeur des exportations108 et, parce que la part des importations en zone dollar est plus élevée qu’avant guerre109. Enfin, la dépendance est beaucoup plus accusée pour certains pays, le commerce du Venezuela, par exemple, s’effectue presque totalement avec les États-Unis.
3Une semblable situation est une source permanente d’instabilité, puisque les économies sud-américaines se trouvent dans l’impossibilité de déplacer leurs exportations vers d’autres marchés, tandis que l’économie nord-américaine dispose de sources alternatives d’approvisionnement. De plus, le courant commercial des États-Unis représentent pour eux, souvent la moitié des importations. La vulnérabilité des économies sud-américaines se manifeste surtout lors des fluctuations cycliques de l’économie des États-Unis. Le fléchissement des exportations sud-américaines et l’interruption de l'approvisionnement en matières premières, en énergie et en biens d’équipement110, lors de la crise de 1929, lors des récessions de 1949, 1953 ou 1957 ou pendant la guerre, ont été les causes souvent prépondérantes de l’instabilité économique et monétaire. Une explication systématique de ces effets de domination a été fournie par R. Prebisch, montrant à la fois la lenteur de diffusion du progrès technique du centre industriel nord-américain aux États périphériques de l’Amérique du Sud111 et les déséquilibres monétaires et réels liés à la transmission des fluctuations extérieures112.
4Deux phénomènes expriment la vulnérabilité du commerce extérieur, en Amérique du Sud : d’une part, la spécialisation des exportations, d’autre part la structure des importations.
§ 1er. Spécialisation des exportations et fluctuations de revenus
5La structure des exportations de l’Amérique du Sud a subi de profonds changements, pour la plus grande partie des économies de cette région, aussi la spécialisation des exportations est-elle moins accusée qu’avant guerre, mais elle reste un caractère essentiel du commerce extérieur.
61° Depuis la seconde guerre mondiale, l’industrialisation et la politique de diversification des exportations ont rarement permis d’atténuer la vulnérabilité de ce secteur.
7Cette évolution est peu sensible au Brésil, pour les exportations de café, qui représentent 50 à 60 % de la valeur des exportations après la guerre, au lieu de 70 à 80 % pendant les années de prospérité (1925-1929). Cependant, comme la part des exportations de coton s’est accrue depuis, ainsi que celle du cacao (5 à 10 %), ces trois articles d’exportation ont représenté 83 % de la valeur des exportations en 1954.
8En Colombie, les exportations de café se sont beaucoup développées depuis la guerre, elles représentent 80 % de la valeur des exportations en 1952 (65 % en 1935-1939) ; si l’on ajoute les exportations de pétrole (10 à 15 %) et de bananes, on constate que ces produits totalisent 95 à 98 % des exportations113.
9Dans les pays producteurs de minerais, la spécialisation est encore plus fréquente et élevée : en 1938, l’exportation d’un seul article représentait plus de 95 % des exportations au Venezuela et en Bolivie et le cuivre 80 % au Chili114.
10Aujourd’hui, le pétrole continue à former 90 à 95 % des exportations vénézuéliennes, l’étain 60 à 70 % de celles de la Bolivie, mais plus de 95 %, si l’on comprend les autres minéraux115. Au Chili, les exportations de minerais ont diminué, en raison des déplacements de la demande mondiale. Le nitrate est tombé au lendemain de la guerre (1945-1949) de 49 % (1925-1929) à 17 %, alors que le cuivre passait de 30 % à 52,6 % ; au total, ces deux produits ne représentent plus que 69 % de la valeur des exportations, au lieu de 79 %116.
11Par rapport aux économies sous-développées, productrices de matières premières, les républiques sud-américaines sont souvent aussi spécialisées117. Les efforts de diversification des exportations ont eu, jusqu’à présent, peu d’effet, même dans le cas de l’Argentine où le secteur d’exportation a été réduit par la chute de la demande étrangère et la stagnation de l’agriculture118.
122° La structure des exportations ne suffit pas à expliquer la vulnérabilité des économies sud-américaines aux fluctuations du commerce international. Cette vulnérabilité s’explique surtout par le rôle stratégique du secteur extérieur dans le fonctionnement de l’économie de ces pays.
13Il est rare que la valeur du total des exportations dépasse 15 % du revenu national, en Amérique du Sud. Cependant les exportations de minerais contribuent généralement dans une plus grande mesure, à la formation du produit national brut, que les exportations de produits agricoles. Au Venezuela, les exportations de pétrole atteignent 53 % du produit national ; mais, au Chili, la production des mines de cuivre ne représente que 7 à 8 % du revenu national. Pour les exportations de produits tropicaux, ces pourcentages sont plus faibles : les exportations de café représentent 9 % du revenu national en Colombie et 6 % au Brésil119. Ces pourcentages peuvent sembler très faibles au regard de ceux des autres pays sous-développés120. Mais en réalité, il faudrait inclure la valeur des activités subsidiaires liées, à la commercialisation du café, du pétrole ou du cuivre.
14Les conséquences de la spécialisation des exportations sont notables, surtout au niveau des ressources en devises et des revenus fiscaux. L’exportation représente, pour des pays neufs, la seule source importante d’importations et leur fournit donc le pouvoir d’achat extérieur, sous forme de devises, qui leur permet d’alimenter leur industrie et souvent une part importante de leur consommation alimentaire. C’est ainsi que le café représente 90 % des ressources en devises en Colombie121 et le cuivre 35 à 40 % de celles du Chili122. Bien plus, les taxes prélevées directement sur les compagnies minières ou sur les exportations représentent une source essentielle des revenus de l’État.
15Enfin, la production d’exportation représente un élément important de la production nationale, dans la mesure où ce secteur immobilise de nombreux facteurs de production, ce qui réduit d’autant la production destinée au marché interne. Dans les pays producteurs de café, les cultures d’exportation, exportées en presque totalité, immobilisent une surface cultivable importante et occupent les meilleures terres, ce qui réduit les possibilités d’extension de l’agriculture domestique. C’est ainsi qu’au Brésil, en 1954, le café occupe 14 % des surfaces cultivées et assure 20 % de la valeur de la production agricole ; ce pourcentage atteint 35 %, si l’on inclut les autres cultures d’exportation (cacao, coton)123.
16L’équilibre économique et monétaire est lié à la structure des exportations, puisqu’une variation des recettes d’exportation suffit à modifier à la fois les biens et services disponibles et le montant des revenus. Une chute des exportations diminue indirectement mais fortement le volume de la production. En effet, les produits exportables ne peuvent pas être consommés sur le marché interne et le volume des biens importés est restreint. Cependant, la fluctuation des recettes d’exportation se traduit de façon beaucoup plus rapide par une variation plus que proportionnelle des revenus. La transmission des fluctuations par les flux monétaires tend rapidement à accroître les fluctuations de la production. Ces causes d’instabilité sont nombreuses, mais elles sont, au premier abord, inhérentes aux effets de domination par les revenus.
173° Le maintien d’une spécialisation des économies sud-américaines, dans la production de matières premières de base, destinées à l’approvisionnement des pays industrialisés, est étroitement lié à la politique commerciale des États-Unis. Il s’agit d’une forme instinctive de domination, qui repose sur l’utilisation d’un potentiel économique, plus que sur une orientation concertée des flux d’échanges. Le produit national brut des États-Unis (360 milliards de dollars) était huit fois supérieur à celui de l’ensemble de l’Amérique latine (46 milliards de dollars) en 1954124. La disproportion de potentiel économique est considérable, même par rapport aux pays les plus riches de l’Amérique du Sud : de 100 fois par rapport au Venezuela (3,6 milliards de dollars), de 140 fois par rapport au Chili (2,2 milliards de dollars), de 55 fois par rapport au Brésil (6,3 milliards de dollars)125. Cette disproportion reflète celle des niveaux de vie (revenus par tête), puisqu’elle est de 1 à 7 vis-à-vis de l’Amérique Latine, de 1 à 3,5 par rapport au Venezuela, 1 à 5,5 par rapport au Chili et 1 à 8 par rapport au Brésil126.
18La création d’une complémentarité exclusive entre la production de matières premières et le marché nord-américain répond à un effet « d’approvisionnement »127 et permet à l’économie des États-Unis d’orienter sa consommation de matières premières, en économisant ses propres ressources, par une utilisation alternative de celles que peuvent lui procurer les territoires intégrés dans son aire de domination. Les efforts de l’Amérique du Sud pour déplacer les exportations de matières premières vers le marché européen se révèlent peu efficaces, parce que les métropoles ont développé leurs échanges avec l’outre-mer, pour ces mêmes produits, mais aussi parce que les économies sud-américaines ne veulent pas renoncer à leur pouvoir d’achat en dollars. Deux circonstances expliquent que cette structure du commerce extérieur soit une source d’instabilité des flux d’échanges.
19— D’une part, les conditions naturelles de la production des matières premières agricoles sont très irrégulières et l’alternance des conjonctures de pénurie et de surproduction est plus marquée que sur les marchés agricoles domestiques, parce que les produits tropicaux sud-américains ne correspondent à aucun besoin fondamental de l’homme. Ces risques sont moins prononcés pour le blé et la vigne des « pays de la Plata » : Argentine, Uruguay, Paraguay et pour les produits à usage industriel : coton et oléagineux. De plus, pour les produits agricoles tropicaux, les possibilités de stocks dans les pays producteurs et consommateurs sont, plus souvent, l’occasion de mouvements spéculatifs que d’interventions régularisatrices.
20Dans ces circonstances, même en l’absence de spéculation, le volume des exportations de l’Amérique du Sud est très irrégulier et la prévision du potentiel d’exportation est très aléatoire, sauf dans le cadre des grandes firmes extractives, qui procèdent à un inventaire des ressources en terre et des stocks, et à des plans de production. On remarque que la production est stimulée dans les périodes d’accroissement du revenu : en d’autres termes, l’élasticité de l’offre de matières premières, par rapport au revenu national, est rigide à court terme, mais très élevée à long terme. Dans les périodes de prospérité, les activités d’exportation reçoivent un afflux de capitaux oisifs. Cependant, la mise en exploitation des plantations est très longue ; il en résulte des décalages qui accroissent l’instabilité du marché et contribuent aux fluctuations cycliques de la production.
21D’autre part et surtout, la demande mondiale de matières premières est très instable et les possibilités d’absorber un accroissement rapide de l’offre sont limitées. Un accroissement du revenu réel mondial, en particulier du revenu des États-Unis, ne se traduit aucunement par un accroissement du coefficient d’importation, ou, du moins, l’augmentation de la demande de biens importés ne porte pas sur les matières premières de base. L’élasticité de la demande nord-américaine de produits primaires, à court terme et plus encore à long terme, par rapport au revenu, est faible. Cependant, une chute du revenu réel aux États-Unis se traduit par une diminution plus que proportionnelle de la demande de matières premières importées ; étant donné que le marché américain dispose de sources alternatives d’approvisionnement sur son propre territoire. On constate, d’ailleurs, que la structure de la demande nord-américaine présente des caractères différents, s’agissant des produits agricoles tropicaux et des minerais.
22L’analyse du marché du café montre, par exemple, que les possibilités d’absorption de café sur le marché nord-américain sont limitées. Depuis 1925, la consommation de café par habitant a augmenté régulièrement et représente, entre 1950 et 1954, 14 à 18 livres par personne128. La propension des américains à consommer du café atteint rapidement un point de saturation, même lorsque l’accroissement de leur revenu est rapide. Certes, la demande nationale des États-Unis est moins rigide que celle du consommateur, car les importateurs, maintenant des stocks de café importants, peuvent acheter davantage, en période de surproduction, lorsque les prix sont déprimés. Mais, au stade du consommateur ou de l’importateur, le facteur essentiel de la rigidité de la demande est la faible élasticité des importations aux variations de prix. L’effet de domination par les revenus est amplifié par le jeu des mécanismes de domination par les prix129.
23Les causes d’instabilité de la demande de minerais ne sont que partiellement d’ordre économique. De même que pour les produits tropicaux, on constate que la propension à importer ces marchandises aux États-Unis n’augmente pas proportionnellement à l’accroissement du revenu national. La demande nord-américaine de minerais est également influencée par des considérations stratégiques.
- Les matières premières ne représentent plus qu’une fraction décroissante du prix de revient des objets manufacturés ; d’autre part, les minerais sont souvent concurrencés par des produits de substitution. Du point de vue technique, la demande des États-Unis en minerais tend à diminuer.
- Le besoin de minerais répond à des considérations stratégiques, surtout pour les produits de l’Amérique du Sud (cuivre ou étain), or la demande de minerais stratégiques est très instable.
24La situation des pays d’Amérique du Sud correspond à celle d’un marché marginal pour les États-Unis, dont l’exploitation n’est assurée que lorsque le marché national se révèle déficient. Cette politique conduit à une grande instabilité, parce que toutes les fluctuations de la demande sont supportées par les producteurs sud-américains. Ceux-ci, à raison de leur spécialisation et dépendance, se trouvent dans la situation d’une entreprise qui ne produit que pour satisfaire les pointes de la consommation. Mais, à la différence des entreprises nationales (production énergétique), les mines sud-américaines font supporter à leurs gouvernements, la charge entière des fluctuations de production. L’efficacité de ces relations de domination est renforcée dans de nombreux cas, par l’autonomie de financement et d’exploitation du secteur d’exportation. Mais, si les « Grandes Unités Interterritoriales »130 peuvent procéder à la péréquation des flux réels et financiers de leurs exploitations, sur des territoires différents, les gouvernements sud-américains supportent entièrement les conséquences de l’instabilité de la production et de ses débouchés. Enfin, on constate que l’efficacité de la politique de spécialisation des économies sud-américaines, dans la production d’articles primaires, repose, en grande partie, sur un aspect complémentaire des relations de domination : la dépendance vis-à-vis des importations.
§ 2. Dépendance des importations et vulnérabilité
25Les théories modernes de la domination montrent que la dépendance se mesure beaucoup plus vis-à-vis des importations que des exportations, par « l’effet de débouché » plus que par « l’effet d’approvisionnement »131. Il est beaucoup plus difficile à un pays sud-américain de déplacer des importations que ses exportations, parce que ses habitudes d’importation ont créé un « besoin subjectif » de l’article de fabrication nord-américaine132. L’accroissement des importations en provenance des États-Unis résulte, en partie, des transformations de la structure du commerce extérieur des économies sud-américaines, par suite des débuts de l’industrialisation, mais le besoin spécifique de produits nord-américains entraîne une attraction, dans l’aire économique et monétaire des États-Unis, et résulte d’un véritable effet de domination.
Les transformations de la composition des importations
26Avant la guerre, et surtout avant la crise économique, la plupart des économies sud-américaines consacraient plus de la moitié de leur capacité d’importation à l’achat de biens de consommation non durables. Depuis la guerre, la pénurie de devises et la priorité des besoins d’équipement ont contraint ces pays à réduire leurs importations de produits alimentaires. En 1955, les biens de consommation ne représentent plus que 19 % des importations de l’Amérique latine133 ; ce pourcentage était de 35 % pour le Venezuela, qui bénéficie de facilités exceptionnelles de change, mais, au Brésil, celles-ci n’atteignent que 21 % (42 % en 1937-1939)134, en Colombie 25 % (45 % en 1930-1938).
27L’évolution de la capacité d’importation, en Amérique du Sud, depuis la guerre135 montre que la dépendance de ces pays s’est fortement accusée, étant donné la spécialisation accrue des importations. Si l’industrialisation a pour objectif essentiel de réduire cette dépendance ; il n’en est pas moins évident que, dans l’immédiat, ses effets sont rigoureusement inverses. En outre, on constate que le plus sûr moyen pour financer les importations croissantes, requises par le développement des industries secondaires, est d’accroître le volume des exportations de produits primaires. Et l’on aboutit à cette conclusion paradoxale que l’accroissement des exportations de minerais et de produits tropicaux doit constituer un élément essentiel des programmes d’industrialisation de cette région. C’est pourquoi il semble que le problème essentiel soit de mettre en œuvre des plans d’industrialisation qui permettent d’atténuer la rigidité de la structure des importations, de façon que les gouvernements disposent de quelque latitude, pour compenser les effets d’une récession sur les marchés d’exportation.
28L’insuffisante « flexibilité » des importations est, non seulement un élément de vulnérabilité économique, mais également une cause essentielle de l’instabilité monétaire. Lorsque certaines catégories d’importation sont devenues incompressibles et que la pénurie de ces articles condamne des secteurs entiers de la production à l’arrêt de leurs fabrications, les mesures de contrôle de l’État sont inopérantes. De plus la fabrication de produits manufacturés suppose l’utilisation de matières premières, de combustibles ou de machines importées. Si une contraction du commerce extérieur impose la réduction de ces importations, une hausse considérable des prix de ces articles se produit et les importateurs, détenant ces produits en stocks, peuvent les écouler à n’importe quel prix.
29L’industrialisation a modifié les besoins et la structure des importations, en augmentant la part relative de trois catégories de marchandises : les biens d’équipement, les combustibles et les matières premières.
30Les achats d’équipement étranger représentent une part importante de la formation de capital, aussi absorbent-ils souvent la moitié de la capacité d’importation, l’évolution de la composition des importations de la Colombie traduit cette évolution.
31Les achats à l’étranger de matériel et d’équipement productifs représentent, en 1953, 31 % de l’investissement brut en Colombie (13 % pendant les années de crise), ce pourcentage correspond à la moyenne de l’Amérique du Sud. La part des importations de biens capitaux dans la formation totale de capital est très variable d’une année à l’autre ; ainsi, au Brésil, elle atteignait 45 % en 1947 et retombait, en 1953, à 21 %136.
32Les importations de combustibles absorbent une part croissante des devises sud-américaines depuis la guerre, à l’exception du Venezuela et de la Colombie, qui ont d’amples ressources pétrolières. Or, les importations de pétrole, même si elles sont effectuées au Venezuela, doivent être transportées des États-Unis et réglées en dollars. La dépendance du Brésil est significative à cet égard, malgré l’accroissement rapide de la production pétrolière nationale. Si l’on considère les transformations de la composition des importations brésiliennes depuis la guerre, on remarque que les importations de pétrole y sont de plus en plus lourdes.
33Paradoxalement, les économies sud-américaines, riches en matières premières, sont devenues très dépendantes dans ce domaine, soit parce qu’il s’agit de minerais qu’elles ne produisent pas, soit et plus fréquemment, parce que l’importation est moins onéreuse que la mise en exploitation des ressources du sous-sol. Enfin et surtout les matières premières importées sont généralement semi-ouvrées.
34Aussi, peut-on constater que l’accroissement de ces importations est d’autant plus rapide que le rythme du développement est important.
La concentration géographique des importations
35L’accroissement de la demande en biens d’équipement des importateurs sud-américains a renforcé la concentration géographique des importations, au profit de la zone dollar. Tout d’abord, l’Amérique centrale et le Venezuela sont inclus dans la zone dollar, aussi, ces pays ont tout avantage à profiter de leur pouvoir d’achat en dollars, pour concentrer leurs importations dans cette zone monétaire. La Colombie, la Bolivie et l’Équateur bénéficient des mêmes facilités de payement. Mais, pour les autres économies de l’Amérique du Sud, la pénurie de dollars est une cause de restriction des importations aussi prononcée que pour l’Europe137. Cependant, le déplacement des importations est faible, parce que l’Amérique du Sud est liée au marché nord-américain par la spécialisation de ses exportations, et ne disposerait pas de ressources en dollars en vendant en Europe. D’autre part, les exportations de l’Europe Occidentale ne peuvent pas satisfaire pleinement les besoins fondamentaux de l’Amérique du Sud : l’Europe n’exporte pas de combustibles, et ses prix de revient sont plus élevés que ceux des États-Unis pour les biens d’équipement, si l’on excepte certaines fournitures traditionnelles (machines textiles, locomotives). De plus, la demande européenne pour les produits d’exportation de l’Amérique du Sud est encore plus rigide que celle des États-Unis, en raison de l’existence des marchés de l’outre-mer.
36Bien que le commerce extérieur constitue aujourd’hui un secteur de production beaucoup moins important qu’avant guerre et que la capacité d’importation ait sensiblement diminué, la dépendance des économies sud-américaines s’est fortement accrue, en raison de la spécialisation de ses courants d’échange. La disproportion des potentiels économiques explique que le pouvoir de négociation (« bargaining power ») des économies sud-américaines soit faible et que ces pays ne puissent pas supporter les frais d’une guerre douanière138. Pour reprendre les instruments d’analyse de Edgeworth, le « gain subjectif » au commerce extérieur de l’Amérique du Sud est considérable, alors même qu’elle subit des pertes réelles importantes139. Ce gain subjectif, qui est inversement proportionnel à l’élasticité du commerce extérieur, est d’autant plus important que les importations et exportations sont plus spécialisées et conformes aux exigences de l’économie dominante. En cas de rupture des relations commerciales avec les États-Unis, la perte du marché d’approvisionnement serait plus importante encore que celle du marché d’exportation ; cependant, il faut reconnaître que cette dépendance peut être brisée. En effet, la restriction des échanges commerciaux, pendant la seconde guerre mondiale, a été pour une grande partie des économies sud-américaines, l’occasion des débuts de l’industrialisation.
Section II. LA VULNÉRABILITÉ AUX FLUCTUATIONS DES TERMES DE L’ÉCHANGE ET LA DOMINATION PAR LES PRIX
37La formation des prix des matières premières sur les bourses internationales de marchandises, se situe sur un marché où les actions de monopole sont particulièrement développées. C’est pourquoi les effets de domination par les prix viennent renforcer le pouvoir de négociation, dont dispose l’économie nord-américaine, du fait de son potentiel économique. Les effets de domination par les prix se propagent par l’intermédiaire des « termes de l’échange » ou « rapports d’échange » et s’amplifient par le mécanisme des changes. C’est pourquoi il convient de rappeler la situation des économies sud-américaines au regard de l’évolution des termes de l’échange et les causes particulières de l’instabilité des rapports d’échange, avant de rechercher les répercussions économiques et monétaires qui en résultent.
I. La détérioration des termes de l’échange en Amérique du Sud
38L’exemple sud-américain est souvent utilisé pour illustrer la thèse selon laquelle les pays sous-développés, spécialisés dans l’exportation des matières premières, ont été défavorisés par les rapports d’échange, dans le commerce international140. Selon cette thèse, les pays producteurs de matières premières ont obtenu dans l’échange international une quantité de plus en plus faible de produits manufacturés, en échange de la même quantité de café, de blé ou de cuivre. La hausse relative du prix des produits manufacturés par rapport à celui des matières premières a provoqué une détérioration au détriment des matières premières de l’ordre de 40 % entre 1870 et 1930. De plus, l’instabilité conjoncturelle des termes de l’échange ne permet pas aux pays sous-développés de retirer les avantages d’une conjoncture prolongée de hausse des cours des matières premières.
39Il faut rappeler que la position des économies sud-américaines n’est pas homogène et que la situation des produits de base sur les marchés internationaux est souvent opposée. Mais, dans le cadre de cette évolution générale, on doit reconnaître que la détérioration séculaire des termes de l’échange est contestable, tandis que les fluctuations à court terme sont d’une ampleur extrême.
A. L’évolution séculaire des termes de l’échange
40L’étude des marchés de matières premières en Amérique du Sud et des prix du commerce extérieur, montre que, jusqu’à 1930, ces pays ont bénéficié de rapports d’échange favorables, puisque les exportations par tête et la « capacité d’importation », ont augmenté régulièrement et alimenté le développement de la production interne141. Aussi, l’argument de la détérioration séculaire des termes de l’échange, particulièrement à la fin du xixe siècle, ne concorde pas avec l’évolution des faits. Deux arguments peuvent être soulignés, dans le but de rechercher une explication. En premier lieu, les bases statistiques du calcul effectué, pour l’ensemble des pays producteurs de matières premières, sont critiquables. En second lieu, une détérioration éventuelle des termes de l’échange ne signifie aucunement une perte au commerce international.
411° Les calculs de l’évolution des termes de l’échange sont assez nombreux et n’excluent pas de fortes divergences. Les calculs de la Société des Nations, par rapport à l’année de base 1913, révélaient une détérioration de 30 % entre 1876 et 1938. Ceux des Nations Unies, prenant 1938 pour année de base, découvrent un avilissement de 47 %. Pour la période récente, 1913-1938, la plupart des statistiques concordent, mais pour la fin du xixe siècle, les divergences sont nombreuses142.
42L’évolution des termes de l’échange, en Amérique du Sud, a été affectée par la tendance à l’avilissement du prix des matières premières, mais on constate des directions fort différentes selon les pays et les périodes de reprise sont souvent décalées. Quelques indices illustrent ces disparités régionales.
43Pendant l’entre-deux guerres (1921-1938), on constate que les termes de l’échange de l’Amérique latine, dans son ensemble, ont été légèrement revalorisés. Cependant, les rapports d’échange avaient été très dépréciés, pendant la première guerre mondiale. La chute des termes de l’échange au Brésil a été très supérieure à celle des autres pays et surtout très irrégulière ; en 1938, le pouvoir d’achat des exportations brésiliennes est trois fois plus faible qu’en 1913. En Argentine, la dépréciation est moindre, de l’ordre de 10 %143.
44Depuis 1937, les termes de l’échange ont également connu de fortes variations, cependant la revalorisation de la guerre et de la période coréenne a souvent été annulée par les effets des récessions de 1953 et 1957. En 1958, les termes de l’échange dépassent à peine le niveau de 1937, et ne retrouvent pas le niveau de 1913 ; en Argentine on constate même une dépréciation de 30 % et au Brésil le niveau 1937 est dépassé, mais, depuis 1950, la dépréciation est très accentuée.
45Les calculs effectués par les experts de la S.D.N. ou des Nations Unies ont été souvent critiqués144 ; divers arguments peuvent être rappelés.
- L’année de base choisie par les Nations Unies : 1938, marque le fond de la dépression en Amérique du Sud, ce qui accentue la dévalorisation et explique les discordances avec les calculs de la C.E.P.A.L., basés sur 1937145. L’année de base 1913 présente l’inconvénient inverse de représenter le sommet d’une phase d’expansion. Des moyennes décennales seraient plus significatives.
- Les méthodes de pondération des indices de prix du commerce extérieur comportent des risques d’erreurs cumulatives. Pour les prix à l’exportation, les méthodes de pondération ont peu d’incidence, mais elles modifient radicalement l’évolution des séries de prix à l’importation. Le cas de l’évolution des termes de l’échange pendant la guerre est significatif, en Amérique du Sud, car on arrive à des conclusions diamétralement opposées, selon que les prix d’importation ont été corrigés par rapport à la structure du commerce extérieur d’avant guerre (faibles importations) ou par rapport au commerce d’après guerre (fortes importations)146.
- Enfin et surtout, les données sur les prix du commerce extérieur ont été, pendant l’entre-deux guerres et la fin du xixe siècle, établies à partir des statistiques du « Board of Trade ». Or, les statistiques britanniques ont toujours inclus, dans le prix de leurs exportations de produits manufacturés, les frais d’assurance et de transport (prix C.I.F.), alors que ces frais n’étaient pas inclus dans les importations de matières premières (prix F.O.B.). Or, les échanges avec l’Angleterre ont été réalisés sous pavillon britannique. Entre 1869 et 1913, on a remarqué147 que le prix des transports, par « tramps », avait diminué de 50 % ; cet élément provoqua une chute sensible du prix des exportations britanniques, ce dont les pays producteurs primaires ont bénéficié, en acquérant les produits manufacturés à meilleur compte et en payant des frets réduits pour leurs exportations.
462° La détérioration des termes de l’échange est habituellement considérée comme un facteur de freinage de la croissance et de déclin du revenu par tête. Cette thèse est en particulier soutenue par R. Prebisch pour l’Amérique latine148. Or, l’analyse de la situation de l’Amérique du Sud montre que, malgré la détérioration des termes de l’échange, le commerce extérieur a été le facteur principal du développement économique, jusqu’à la crise, et a permis d’accroître le niveau de vie et de bien-être. Cette contradiction peut être éclairée par trois explications149.
- Les termes de l’échange ne reflètent pas les transformations qualitatives des produits échangés. Or, comme on l’a souvent souligné, les produits manufacturés ont profité d’améliorations techniques considérables. L’Amérique du Sud bénéficie, par ses importations, d’un « raccourci technique » que les nations occidentales n’avaient pas pu acquérir, par la voie du commerce international. Le café, le cuivre ou le coton sud-américains n’ont pas changé de qualité pendant les cinquante dernières années, tandis que les machines importées aujourd’hui permettent de développer une production beaucoup plus massive et rentable qu’au début du siècle et que les nouveaux produits de l’après-guerre, inconnus au xixe siècle, transfèrent à ces pays des éléments de bien-être.
- L’analyse du gain au commerce international montre que la recherche d’un prix maximum des exportations, en termes d’importations, ne doit pas être le mobile déterminant. Sur le marché de concurrence imparfaite des matières premières, de même que dans le cadre des économies nationales, il convient de rechercher un profit « optimum » et non un profit maximum. En d’autres termes, les économies sud-américaines doivent orienter leur politique douanière, de façon à maximiser leurs gains de longue période en recherchant un niveau optimum des termes de l’échange, correspondant à l’équilibre, déterminé par les élasticités de la demande extérieure et de l’offre d’exportation.
- Enfin, le déclin des termes de l’échange, mesuré par rapport aux échanges de marchandises, ne correspond pas à l’évolution des termes de l’échange, mesurée par rapport au coût des facteurs150. Une détérioration des rapports de prix, dans l’échange des produits primaires contre produits manufacturés, correspond le plus souvent à une conjoncture de surproduction. Mais l’accroissement des disponibilités d’exportation peut résulter, soit d’une exploitation plus intensive, soit d’une amélioration de la productivité. Dans ce dernier cas, il est fréquent que le niveau de prix des exportations ait diminué, mais que le prix moyen des facteurs exportés par rapport aux facteurs importés ait augmenté. En d’autres termes, l’accroissement de productivité dans le secteur d’exportation permet de réaliser des économies supérieures au coût de la chute des recettes. Cependant, la construction d’un indice des termes de l’échange, au coût des facteurs, se révélerait très difficile en Amérique du Sud. De plus, on constaterait souvent que les avantages à long terme d’un accroissement de productivité dans le secteur d’exportation sont rapidement perdus, en raison des répercussions financières de toute fluctuation de recettes et de l’extrême sensibilité de l’économie aux fluctuations à court terme des rapports d’échange.
B. L’instabilité conjoncturelle des termes de l’échange
47Les fluctuations à court terme des cours des matières premières et par conséquent des termes de l’échange sont une cause essentielle de l’instabilité monétaire en Amérique du Sud. L’incidence de ces fluctuations apparaît avec beaucoup plus d’évidence que celle d’une éventuelle détérioration séculaire. Une étude des Nations Unies sur les marchés d’exportation151 souligne le fait que les grands produits d’exportation de l’Amérique du Sud ont subi des fluctuations annuelles de cours très importantes.
48Les chutes de prix ont été l’un des éléments prépondérants des chutes du volume des exportations et de la diminution des recettes en devises des économies latino-américaines. Ainsi, pour le Chili, dans une période de cinquante ans (1902-1950), on constate, pendant les années de chute des cours, une baisse moyenne annuelle de prix de 13 %, entraînant une chute de recettes de 25 %. Au cours de l’ensemble de la période, les fluctuations annuelles du volume des exportations ont été de 16 %.
49Les fluctuations annuelles du prix des exportations permettent rarement d’obtenir une amélioration durable des termes de l’échange. Par exemple, depuis 1954, le prix des importations s’accroît régulièrement, alors que les prix d’exportation ont augmenté très irrégulièrement, aussi les fluctuations de termes de l’échange ont été très importantes. Dans la période de réarmement, 1947-1953, les termes de l’échange ont varié d’une année à l’autre, en moyenne de 46,5 % au Brésil, et, au cours de l’année de fluctuation maxima : 1953, les termes de l’échange ont varié de 64 % par rapport à 1947152.
50Enfin, l’effet des termes de l’échange sur l’équilibre économique et monétaire et le rythme du développement n’est pas un effet uniforme sur l’ensemble du continent sud-américain. On constate en effet des tendances de prix très différentes sur le marché des produits agricoles tropicaux, des minerais et des produits pétroliers. Les pays exportateurs de pétrole153 bénéficient d’une évolution régulièrement croissante de l’indice des termes de l’échange et, depuis 1945, les pays producteurs de café et de cacao ont également profité de rapports d’échange favorable, alors que les pays producteurs de minerais, malgré la hausse des cours, due au réarmement, ont été défavorisés154. L’évolution distincte des rapports d’échange, pour ces trois catégories de produits, reflète de façon assez fidèle l’état relatif de prospérité des pays producteurs. En 1954, les termes de l’échange dans les pays producteurs de minerais ont à peine dépassé le niveau de 1945, cette dégradation s’est produite lors des récessions américaines. Après la guerre de Corée, les économies minières (Chili, Bolivie) ont été rapidement atteintes par la récession de 1953. Entre 1951 et 1954 les biens disponibles par tête ont diminué de 3,5 % par an et le produit global de 1 % dans ces deux pays. Au contraire, dans la même période, les termes de l’échange ont progressé de 40 % dans les pays producteurs de café et de cacao (Brésil, Colombie) et le produit brut par tête a augmenté de 3,6 % par an155. Cette concordance ne permet cependant pas d’établir un indice de corrélation entre la détérioration des termes de l’échange et la stagnation du revenu national156. On ne saurait même établir un rapport de causalité, du moins à ce stade de l’analyse, entre la conjoncture extérieure et la situation interne, mais l’analyse des mécanismes monétaires nous aidera dans l’interprétation du phénomène157.
II. Les répercussions des fluctuations des termes de l’échange
51Les répercussions économiques et monétaires de la fluctuation des termes de l’échange doivent être envisagées à deux stades : à court terme tout d’abord, c’est-à-dire sur quelques années, puis à plus longue échéance. Le caractère contestable de l’analyse de la détérioration des termes de l’échange en période séculaire compromet la validité des conclusions que l’on a voulu établir à ce propos. C’est pourquoi l’instabilité à court terme des prix constitue le problème essentiel, du point de vue de la recherche des origines de l’inflation transmise158.
Avilissement des termes de l’échange et blocage de croissance
- L’opinion la plus couramment répandue jusqu’à récemment, était que l’avilissement progressif des termes de l’échange, pour les pays sous-développés, constitue une cause de la permanence du retard économique. Que ce fait fût une conséquence de l’état spontané des relations économiques internationales ou de l’intervention d’une véritable stratégie des puissances dominantes, il n’en serait pas moins prouvé que les pertes, dues au commerce international, ont ralenti les possibilités de développement de l’Amérique du Sud.
- Le pouvoir de marchandage des producteurs primaires, sur le marché international, est trop faible pour imposer des prix plus élevés, car la demande d’importation nord-américaine dépend essentiellement du niveau de revenu national et de l’emploi. La corrélation entre l’accroissement de la demande d’importations des États-Unis et l’accroissement des prix est positive et non pas négative.
- La demande de matières premières dépend de l’expansion des centres industriels : c’est l’expansion des industries mécaniques et électriques aux États-Unis qui provoque une demande accrue de cuivre chilien et non l’inverse.
- La croissance de la population en Amérique latine exerce une pression séculaire sur les salaires, dont le faible niveau encourage l’exploitation de techniques improductives, ce qui explique à la fois le prix de revient peu élevé des matières premières et la lenteur des gains en productivité. Au contraire, dans l’économie nord-américaine, les gains de productivité sont immédiatement absorbés par des hausses de salaires, de telle sorte que ces accroissements de productivité ne sont jamais transformés en baisse des prix des produits manufacturés. Ainsi s’explique qu’en conjoncture basse, les prix des produits primaires diminuent beaucoup plus rapidement et fortement que ceux des produits manufacturés.
- Les arguments pessimistes, si souvent repris par les économistes sud-américains, rencontrent cependant de nombreuses objections. Tout d’abord, cet avilissement des termes de l’échange est incertain et peu significatif. Incertain, parce que les bases statistiques sont faussées : par le choix des années de base et des méthodes de pondération, par l’omission des services et des changements qualitatifs des marchandises. Mais également, cette évolution est peu significative, parce qu’elle ne démontre pas une perte au commerce international159. Outre ces objections générales, les applications particulières à l’Amérique latine sont également contestables. Par exemple, l’argument du bas prix de revient des salaires en Amérique du Sud se révèle de moins en moins juste. Dans le cas du cuivre chilien, par exemple, entre 1928 et 1948, les coûts de production ont été multipliés par trois et les charges fiscales par plus de cinq160. Depuis 1945, dans l’ensemble de l’Amérique du Sud, les charges de salaires ont rapidement augmenté et forment un pourcentage croissant du prix de revient de leurs exportations. Enfin, dans la période récente, qui suit la seconde guerre mondiale, il est difficile d’interpréter la tendance à long terme de l’évolution des termes de l’échange, mais il semble peu probable que le déclin amorcé depuis le début du siècle se poursuive régulièrement161. Au contraire, certains auteurs, se fondant sur la diminution des rendements agricoles dans le monde, affirment que les termes de l’échange se revalorisent depuis la guerre pour les produits agricoles162. De telles conclusions ne sont sans doute pas valables pour les matières premières minérales, mais elles soulignent l’arbitraire d’une interprétation des tendances séculaires.
52L’étude de la capacité d’importation est beaucoup plus significative, comme nous l’avons déjà indiqué. Il est, à cet égard, certain que la capacité d’importation de l’Amérique latine a diminué sensiblement par rapport au début du siècle. Cependant cette évolution correspond, en grande partie, à la plus grande autonomie acquise par les pays qui se sont industrialisés. L’insuffisance structurelle de la capacité d’importation comporte un risque grave de blocage de la croissance, mais cette insuffisance ne résulte que, partiellement, des effets de domination par les prix. Son origine réside peut-être autant dans les difficultés immédiates d’ajustement du commerce extérieur que dans les fluctuations de revenu qui accompagnent l’instabilité conjoncturelle des rapports de prix.
Instabilité a court terme des rapports d’échange et inflation transmise
53La fluctuation des cours d’exportation au cours d’une même année163 et d’une année à l’autre est une cause permanente d’instabilité monétaire. Nous ne rechercherons pas ici à dégager les mécanismes de transmission et de propagation de l’inflation, du secteur extérieur à l’ensemble de l’économie car l’analyse de ces mécanismes mérite des développements ultérieurs. Notre propos est de mettre en évidence le rôle des fluctuations conjucturelles des termes de l'échange dans la formation d’un processus d’inflation transmise. La spécialisation du commerce extérieur, autant du point de vue des exportations que des importations, explique la vulnérabilité des économies sud-américaines aux fluctuations des mouvements de prix internationaux ; aussi, le commerce extérieur est-il une zone de localisation des tensions inflationnistes. Mais cette extrême vulnérabilité s’explique également par l’existence de mécanismes d’amplification de l’instabilité, que l’on retrouve dans la plupart des pays sous-développés.
- L’instabilité à court terme des rapports d’échange crée un déséquilibre permanent de la balance des payements, si bien que le commerce extérieur est une zone permanente de localisation des tensions inflationnistes.
- Les échanges extérieurs de marchandises sont rarement équilibrés, en raison des fluctuations de volume et de prix. Les périodes d’excédent et de déficit commercial se succèdent, sans permettre d’atteindre un équilibre, même temporaire. Lorsque les rapports d’échange s’améliorent, les ressources en devises excédentaires sont rapidement absorbées par la croissance des besoins d’importation et la position commerciale se renverse, d’autant plus fréquemment que les cours d’exportation peuvent s’effondrer, au moment où les flux d’importation se sont accrus. Un déséquilibre permanent se produit entre la production totale et la consommation totale, car la somme des biens produits pour le marché interne et les marchés extérieurs ne correspond, ni en volume, ni en prix, à la somme des biens nationaux et importés livrés à la consommation et à l’investissement.
- Le déséquilibre des mouvements de marchandises est accentué par le jeu du mécanisme des changes. Le taux d’équilibre du change est d’autant plus difficile à atteindre que les termes de l’échange sont plus instables. Aussi, les techniques de contrôle des changes, instituées pour atténuer l’effet des variations des prix internationaux, ont généralement pour effet d’aggraver l’instabilité extérieure. Le taux d’équilibre des changes sud-américains est rarement établi à un niveau compatible avec le degré relatif des élasticités de l’offre nationale d’exportation et de la demande étrangère d’importations164. L’instabilité des cours d’exportation ne permet pas d’établir un budget valable des dépenses en devises, aussi, les budgets de devises sont-ils parfois établis sur une base mensuelle165.
- Le déséquilibre extérieur des économies sud-américaines s’amplifie rapidement, en raison de l’extrême dépendance de l’ensemble de l’économie à l’égard du commerce extérieur. On constate, en effet, que les mécanismes institutionnels des économies sud-américaines, loin d’atténuer les effets d’une fluctuation des termes de l’échange, sont un facteur de propagation et d’amplification de l’instabilité monétaire.
- Tout d’abord les flux monétaires extérieurs forment une part très importante de la masse monétaire totale. Dans certaines républiques d’Amérique Centrale, par exemple166, la monétisation des ressources en devises représente 90 % de la masse monétaire totale. La situation du Venezuela est comparable, puisque, pendant la guerre, l’accroissement des moyens de payement résultait en totalité de l’accroissement des réserves en devises et de leur monétisation, alors que les facteurs internes ont joué dans le sens d’une résorption des moyens de payement167. La dépendance du secteur public à l’égard des ressources en devises est un facteur prépondérant de l’expansion monétaire des économies sud-américaines. En effet, non seulement le volume de l’émission monétaire est gagé sur le montant des réserves en devises, mais également les réserves des banques et, par conséquent, le volume de la distribution du crédit, enfin l’ampleur des dépenses publiques et les possibilités de recettes sont liées à la prospérité du commerce extérieur.
- La dépendance des économies sud-américaines est d’autant plus grave que la position des rapports d’échange menace, outre la production courante, l’équilibre à long terme et le rythme de l’accumulation du capital. Il existe, en effet, une étroite dépendance entre la situation des termes de l’échange et le rythme de la formation de capital168. Cette dépendance s’explique par le fait que l’approvisionnement en biens d’équipement, par le canal des importations, représentant souvent 30 à 40 % de la formation brute de capital, a une incidence économique et financière beaucoup plus massive que l’afflux des capitaux privés, du moins du point de vue des risques inflationnistes immédiats. L’instabilité des termes de l’échange menace l’ensemble de l’industrie par le canal des importations, et plus particulièrement la réalisation des investissements publics, souvent financés, à titre principal, par les prélèvements en devises de l’État.
Section III. DÉPENDANCE À L’ÉGARD DES CAPITAUX ÉTRANGERS ET DOMINATION PAR LES INVESTISSEMENTS
54L’afflux des capitaux étrangers en Amérique du Sud constitue l’un des symptômes les plus classiques de l’effet de domination, mais, en même temps, la dépendance à l’égard des capitaux étrangers est une source additionnelle de l’instabilité financière et une cause fréquente de l’inflation transmise.
Afflux de capitaux et vulnérabilité économique
55Les mouvements de capitaux en Amérique du Sud ont été profondément modifiés par la crise économique169.
- Jusqu’à la crise de 1930, l’Amérique du Sud a reçu des capitaux étrangers de plus en plus abondants, en raison de la persistance d’importants mouvements internationaux de capitaux. Depuis l’indépendance de l’Amérique latine (1820), les entrées de capitaux étaient originaires surtout de la Grande-Bretagne. A partir de 1860, le développement des mines, des plantations et des chemins de fer, surtout en Argentine, a attiré des capitaux importants, mais l’afflux des capitaux s’accroît surtout à partir de 1900. En 1914, l’Amérique latine recevait 19 % des capitaux investis dans le monde, dont 40 % d’origine anglaise ; ces investissements étaient répartis principalement en Argentine et au Brésil, dans les transports ferroviaires170. Il s’agissait alors surtout de placements en portefeuille. A la veille de la crise économique, la structure, la répartition et l’origine des placements étrangers étaient déjà profondément modifiés. En 1955, l’Amérique latine recevait un volume de capitaux comparable à celui de 1914, mais les États-Unis se substituaient à la Grande-Bretagne et devenaient l’un des principaux créanciers. Les investissements réalisés par les États-Unis étaient concentrés au Mexique et à Cuba et consistaient surtout en investissements directs dans les activités d’exportation. Malgré ces modifications, l’afflux des capitaux étrangers, joint à l’action de l’expansion des exportations, fut un élément essentiel de la prospérité de l’Amérique du Sud171, aussi les risques que comportait la transformation de structure des investissements étrangers n’ont été révélés que par la crise économique. Au cours de cette étape de développement, la contribution positive des capitaux étrangers reposait sur des conditions qui disparaîtront progressivement.
- L’afflux de capitaux a permis de hâter le processus d’accumulation du capital et d’atteindre, dans les années de prospérité, des taux d’investissement de l’ordre de 25 %. Cet apport était complété par l’afflux régulier de biens d’équipement importés.
- Du point de vue des comptes extérieurs, les entrées de capitaux compensaient les déséquilibres de la balance commerciale, ce qui réduisait les risques d’inflation transmise. Ce mécanisme de compensation reposait, en grande partie, sur le maintien de la convertibilité.
- Du point de vue du développement économique, la mise en valeur des réseaux de transport et des activités d’exportation suscitait des pôles de développement. Ces pôles de développement ont permis d’étendre le marché dans des zones nouvelles et ont créé de nouvelles opportunités d’investissement. Mais cet effet restait localisé et ne créait qu’une « semi-articulation » du marché, parce que les centres d’exportations n étaient reliés qu’aux ports.
- Après la crise économique, les mouvements de capitaux se sont modifiés et leur signification a changé. L’afflux de capitaux est considérablement ralenti ; la structure des investissements accroît la vulnérabilité économique de l’Amérique du Sud et de nombreux obstacles ralentissent la propagation des investissements.
56a. En 1955, l’Amérique latine n’a pas reçu, en valeur courante, un volume d’investissements étrangers beaucoup plus élevé que celui de 1913 ; c’est-à-dire qu’elle a reçu, en prix constants, beaucoup moins. Il est difficile de recenser exactement le volume total des capitaux en Amérique du Sud, car les données relatives à l’investissement américain sont les seules facilement disponibles. La crise économique, dont les effets se sont accentués jusqu’à la seconde guerre mondiale, révélant la fragilité de certains investissements, provoqua une forte diminution dans les flux de capitaux. Deux séries de circonstances expliquent le maintien de ce ralentissement des entrées de capitaux.
Tableau 26. Structure des investissements américains à l'étranger 1914-1930 (Millions de dollars)
Années | Investissement direct | Investissement en portefeuille | Total des investissements en Amérique latine | Total des investissements U. S. A. dans le monde |
1914 | 1.281 | 368 | 1.649 | 3.514 |
57Du côté des pays prêteurs, on constate une diminution de l’incitation à investir à l’étranger, en raison du cloisonnement des relations internationales et du repliement des pays industrialisés. La faible propension à importer des États-Unis s’accompagne d’un déclin des exportations de capitaux, parce que les pays sud-américains ne peuvent pas se libérer de leur dette, en intensifiant leurs exportations de matières premières172. Du côté des pays débiteurs, de nouvelles circonstances découragent les capitaux étrangers. L’instabilité monétaire, l’insécurité des changes et les troubles politiques augmentent les risques de l’investissement extérieur. L’interruption du remboursement des prêts et le gel des avoirs étrangers créent une menace permanente pour les capitaux privés et publics.
58b. Les mouvements de capitaux de l’après-guerre ont confirmé les modifications de structure de l’investissement étranger, amorcées pendant l’entre-deux guerres.
59La prépondérance des États-Unis en Amérique latine s’est rapidement affirmée après la guerre, surtout dans les États sud-américains, que les capitaux nord-américains avaient peu favorisés jusque-là. Le recul des capitaux européens est très prononcé. Les capitaux britanniques ne représentent, en 1951, que le tiers de leur montant de 1914, ce qui s’explique par leur éviction d’Argentine. En 1955, les investissements nord-américains, dans l’ensemble de l’Amérique latine, représentent 9 milliards de dollars, soit un peu plus de 2 % du produit national brut des États-Unis (400 milliards de dollars). Indirectement, les capitaux et la technique américaine sont également représentés dans les nouvelles formes de l’investissement international, par les prêts de banques internationales173.
60La prépondérance des capitaux nord-américains a entraîné le déclin des investissements en portefeuille (8 %) et la croissance des investissements directs (70 %) qui ont augmenté de 40 % entre 1950 et 1955. Or, ces investissements permettent aux pays créanciers d’exercer un contrôle beaucoup plus étroit et sont établis dans des secteurs traditionnels d’exportation. On remarque que la pénétration de l’influence américaine, en Amérique du Sud, s’est accrue, car le Mexique et Cuba, qui recevaient 75 % de l’investissement direct des États-Unis en Amérique latine en 1913, n’en reçoivent plus, en 1955, que 20 %174.
61Les investissements directs sont surtout placés dans les industries extractives, en particulier, la production et le raffinage du pétrole recevaient, en 1914, 1 % des investissements directs, 20 % en 1929 et 35 % en 1955175
62c. La disparition des conditions de propagation de l’investissement étranger, telles qu’elles existaient au début du xxe siècle, explique l’accroissement de la vulnérabilité des économies sud-américaines aux effets de domination par les investissements.
63Le ralentissement des mouvements de capitaux, renforcé par le déclin de la capacité d’importation, explique que les capitaux étrangers ne forment plus qu’un appoint à la formation totale de capital et ne sont pas suffisants pour soutenir l’effort de mise en valeur des économies sud-américaines.
64La suspension de la convertibilité et les difficultés de transfert des revenus qui en découlent, ont renforcé la tendance à développer les investissements directs. Aussi, les avantages de l’autonomie de financement des firmes américaines contribuent à la croissance des grandes unités interterritoriales176, dans les mines et pétroles.
65Enfin, du point de vue de la croissance, la propagation des investissements étrangers s’est trouvée considérablement réduite, en raison de la prédominance d’investissements dans les activités extractives, tandis que les placements dans l’industrie sont relativement faibles, par rapport à ces derniers et sont récents.
Domination par les capitaux et inflation transmise
66A la différence des effets de domination commerciale, par les revenus ou les prix ; la domination par les investissements est une forme de pénétration économique beaucoup plus difficile à mesurer, parce que les effets en sont indirects. La répartition géographique et sectorielle des investissements américains permet d’exercer un contrôle des secteurs-clés177, c’est-à-dire des principaux « points de croissance ». Mais la forme de ces investissements comporte des risques aussi graves pour la stabilité financière des économies dépendantes.
- La structure actuelle des investissements américains ne remédie que faiblement à la rigidité de la production, dans les économies sud-américaines, dans la mesure où ils ne permettent pas d’étendre suffisamment les dimensions du marché. L’extension du marché est en effet la condition indispensable du développement de la production, puisque l’on ne peut encourager des industries nouvelles que lorsque des débouchés existent. Il faut donc pouvoir créer des réseaux de transport pour susciter un pouvoir d’achat. L’extension des firmes extractives ne permet pas d’étendre le marché et constitue une zone de localisation des tensions inflationnistes. De façon plus générale, l’effet d’entraînement des capitaux étrangers est réduit par de nombreux facteurs : disproportion des moyens employés et difficultés d’assimilation technique, création d’industries de prestige — faibles contacts avec le reste de l’économie et insuffisante utilisation des facteurs de produits locaux.
- Une des fonctions essentielles de l’investissement étranger en Amérique du Sud, antérieurement à la crise économique, était de résoudre les difficultés de la balance des payements. Mais, on constate aujourd’hui que l’apport net de capitaux est singulièrement réduit. D’une part, l’accroissement des charges de la dette pèse lourdement sur les budgets de devises de la plupart des économies sud-américaines et réduit leur « capacité de payements extérieurs ». D’autre part, l’aggravation des risques de l’investissement extérieur incite les prêteurs à retirer, le plus rapidement possible, leurs capitaux. Ce souci explique la tendance à rechercher les formes d’investissements assurant un rendement maximum.
67Le rendement des capitaux américains s’accroît constamment, malgré l’aggravation de la fiscalité en Amérique du Sud. Avant la crise, le revenu des capitaux américains était de 200 millions de dollars en moyenne et le rendement des investissements directs de 6 %, en 1950, le revenu atteint 700 millions de dollars et le rendement 21 %, alors que le rendement des investissements britanniques est, en 1948, de 4 %178. Ce rendement est très variable, faible dans les entreprises publiques (2,9 %), mais très élevé dans le pétrole (31 %)179. Les évaluations de la C.E.P.A.L. sont entachées d’erreurs par excès, parce qu’il s’agit de profits avant taxation ; les statistiques des États-Unis révèlent, en 1955, des taux moyens de rendement de 10 à 12 %, mais les taux des compagnies pétrolières restent très élevés181. L’accroissement de la pression fiscale en Amérique du Sud incite d’ailleurs les compagnies américaines à recourir à la marge maxima d’auto-financement. L’accroissement des mouvements à court terme de capitaux crée une source supplémentaire d’instabilité financière et de vulnérabilité aux fluctuations cycliques. Ces capitaux sont en effet immédiatement et massivement retirés, lorsque se produit une menace de récession aux États-Unis. L’équilibre de la balance des payements est toujours menacé, tant par la faiblesse des mouvements nets de capitaux à long terme, que par les risques de fluctuation des avoirs à court terme.
Résumé. La localisation des tensions inflationnistes extérieures
68La structure, encore très dépendante du commerce extérieur, des économies sud-américaines explique que les fluctuations du commerce extérieur engendrent une instabilité monétaire permanente. Les analyses contemporaines de la « domination » reçoivent une illustration évidente dans le cas des économies sud-américaines. On peut, dans ce cadre d’analyse, dégager trois causes principales de l’inflation transmise. La spécialisation des courants de marchandises s’inscrit parmi les effets de « domination par les revenus ». La vulnérabilité aux fluctuations des termes de l’échange résulte d’effets de « domination par les prix ». Enfin, la dépendance à l’égard des capitaux étrangers est une forme de « domination par les investissements ».
Spécialisation des courants de marchandises
69Les échanges extérieurs de l’Amérique du Sud sont extrêmement spécialisés, dans la mesure où les économies de cette région sont productrices de matières premières et importent des produits manufacturés qu’ils ne peuvent pas produire sur place. Dans l’un et l’autre cas, les courants de marchandises sont orientés vers les États-Unis et cette tendance s’est fortement accusée depuis la seconde guerre mondiale.
70L’extrême spécialisation des exportations rend ces pays très vulnérables, parce que leurs recettes extérieures sont très instables. Une faible modification de la demande nord-américaine de matières premières engendre une fluctuation intense des revenus des économies sud-américaines.
71La dépendance à l’égard des importations s’est accrue avec la mise en œuvre des politiques d’industrialisation, parce que les besoins de machines, de combustibles et de matières premières sont devenus incompressibles.
Vulnérabilité aux fluctuations des prix internationaux
72La formation des prix internationaux, pour les produits primaires, sur les bourses internationales de marchandises, conduit à des fluctuations de cours, très importantes. Les rapports d’échange ont une importance décisive pour les économies sud-américaines. Une fluctuation de quelques « cents » sur le cours du café ou du cuivre fait varier le revenu du Brésil et du Chili de plusieurs millions de dollars. Le risque monétaire le plus important, en Amérique du Sud, semble être moins celui d’une détérioration séculaire des « termes de l’échange » que celui de leurs fluctuations à court terme.
Dépendance à l’égard des capitaux étrangers
73L’afflux des capitaux étrangers en Amérique du Sud est, sans doute, une des plus grandes chances économiques de ce continent, mais elle accentue fortement leur vulnérabilité et apparaît comme une manifestation classique de l’effet de domination, la modification des courants de capitaux, depuis la seconde guerre mondiale, et la prépondérance des investissements directs nord-américains diminuent les avantages économiques et aggravent les risques financiers de ces apports.
Notes de bas de page
101 F. Perroux, L’Europe Sans Rivages, P.U.F.
102 Hirschman, National power and the structure of foreign trade, University of California 1945.
La recherche du « gain commercial » dans les relations internationales est une notion complexe recouvrant des objectifs contradictoires. Tantôt, il s’agit de poursuivre un avantage absolu, ou d’un « effet d’approvisionnement », tantôt il s’agit d’un « effet de domination », au sens étroit du terme, pouvant entraîner le sacrifice d’un profit immédiat, pour accroître le contrôle de l’économie dominée.
Également, notre étude, dans les cahiers du Séminaire de sciences économiques, 1954-1955, de la Faculté de Droit de Lyon, sous la direction du professeur Boudeville, sur le développement du commerce extérieur et les phénomènes de domination.
103 J.R. Boudeville, Revenus nationaux et paix mondiale, Sirey 1950.
Commerce extérieur, Revenu national, Dévaluation, R.E. 1950, no 3.
104 Economic Survey of Latin America 1949, p. 25, tableau 4 A et p. 30, tableau 6 A. Le coefficient d’importation de la Grande-Bretagne, au lendemain de 1945, avait diminué de plus de 40 % par rapport au début du siècle et n’était plus que de 17,7 %, ce qui correspondait à une détérioration des termes de l’échange de 30 %. Dans la même période, le coefficient d’importation de la Grande-Bretagne en Amérique du Sud, décline de 3,27 % à 2,28 %, cette diminution est relativement moindre.
105 Economic survey of Latin America 1949, p. 26.
La fluctuation du coefficient d’importation aux États-Unis, à la différence de l’Angleterre, est étroitement liée aux variations de leur Revenu national. Au cours de la période 1900-1949, le coefficient de corrélation entre le revenu réel et le coefficient d’importation est de 0,94. Cette corrélation se traduit par le fait qu’une chute légère du revenu réel aux États-Unis entraîne une diminution plus que proportionnelle du coefficient d’importation.
106 F. Metha, The effect of adverse income terms of trade on the secular growth of underdevelopped countries, The Indian Economic Journal, juillet 1956, p. 11.
Le coefficient nord-américain d’importation en Amérique latine est passé de 2,12 % en 1916 (le coefficient total était de 6 %) à 0,7 % en 1930 et 1,1 % en 1948 (coefficient total 3 %).
Depuis 1948, cette tendance s’est accusée, puisqu’en valeur constante, les exportations de l’Amérique latine aux États-Unis ont diminué entre 1948 et 1955 et ne représentent plus que 24 % des importations des États-Unis en 1955, contre 39 % en 1947. Cf. « Economie Bulletin of Latin America », septembre 1956, p. 53, tableau 2.
107 Analyses and projections of economic development, 1. An introduction to the technique of programing, N.Y. 1955, p. 13.
Le coefficient de dépendance, calculé par la C.E.P.A.L., pour la période 1946-1953, est mesuré à partir de la capacité d’importation, par rapport à 1925-1929, son déclin est prononcé (de 21 à 15,6 %) et, à partir de la capacité de payements extérieurs, la diminution est encore plus nette (de 26, % à 19 %). Mais, ces calculs ne reflètent pas exactement l’ampleur de la dépendance sud-américaine, car ils sont établis par rapport au revenu brut.
108 La propension marginale à importer des économies sud-américaines donne une image plus exacte de leur dépendance. Cf. Calculs de Tse-Chun-Chang. Review of economic studies 1945-1946, no 34.
Dans l’entre-deux guerres, cette propension était de 0,43 pour l’Afrique du Sud et 0,07 pour les États-Unis. L’élasticité des exportations sud-américaines, par rapport aux prix, est particulièrement faible pour les produits agricoles tropicaux (café) et l’élasticité par rapport au revenu réel des États-Unis se révèle encore plus faible. Aussi, la fluctuation du volume des exportations de l’Amérique du Sud est plus grande que les variations du revenu national nord-américain et relativement moins grande que les variations de prix. Cf. J. Boudeville, Revenus nationaux et Paix mondiale, p. 89.
109 Cf. les rapports de la C.E.P.A.L. sur le commerce extérieur de l’Amérique latine. D’après l’Étude sur le commerce entre l’Europe et l’Amérique latine, janvier 1953. E/CN 12/225. L’orientation du commerce d’exportation de l’Amérique Latine s’est presque totalement renversée depuis le début du siècle, époque où l’Europe absorbait environ 65 % de ses exportations et les États-Unis 25 à 30 %. En 1950, l’Europe n’absorbe plus que 35 % des exportations et les États-Unis 40 %. Cf p. 15. On remarque également qu’entre 1938 et 1950, le volume des exportations vers l’Europe a diminué de 27 % et augmenté de 78 % à destination des États-Unis. Cf. p. tableau 4.
Également le Rapport sur la situation économique de l’Europe en 1957, Genève 1958, chapitre II, p. 8.
Les échanges de l’Amérique Latine avec l’Europe Occidentale, ont augmenté rapidement, mais leur importance relative s’est peu accrue dans la période récente (1953-1957). Les importations européennes, en Amérique Latine, ont augmenté d’environ 60 %, pendant cette période, en proportion de l’accroissement de la demande. Cependant, tous les échanges payables en dollars (en Amérique Centrale ou au Mexique) ont rapidement augmenté, tandis que les économies sud-américaines, non membres de la zone dollar, ont perdu leur position. L’Argentine en particulier a perdu ses clients traditionnels (Grande-Bretagne). Depuis quelques années, les accords de payement, conclus entre certaines économies sud-américaines et européennes, ont permis de stimuler les échanges entre les deux zones.
H.B. Woolley, Transactions Between World Areas in 1951, R.E.S., février 1958, p. 14.
La représentation du réseau des échanges internationaux par grandes zones, en 1951, illustre l’importance du déséquilibre structurel de la balance des payements de l’Amérique latine. Excédentaire, dans ses échanges avec l’europe, et déficitaire, avec la zone sterling et surtout la zone dollar, l’Amérique latine ne peut équilibrer ses payements que grâce aux transferts de la zone dollar.
Enfin « le Marché Commun et l’Amérique du Sud », note mensuelle de la B.F.I., Mai Juin 1957, p. 52.
Au cours des années récentes la position de l’Europe des six, s’est sensiblement amélioré, au détriment de celle des autres pays de l’O.E.C.E., en particulier de la Grande-Bretagne (58,6 % d’accroissement des échanges contre 39,3 % entre 1946 et 1958). En 1958, la position des six comme client (18 % des exportations) et fournisseur (23 % des importations) de l’Amérique du Sud, est très améliorée par rapport à 1949 (11 et 14 %).
110 C.E.P.A.L. Analyses and projections of economic development, 1, op. cit. Alors que le coefficient moyen d’importation ne dépasse pas 15 % du Revenu National, on remarque que les biens d’investisse ment importés représentent, en 1946-1953, 37,6 % du total des biens capitaux (57 % en 1925-1929). Les matières premières et combustibles importés représentent le même pourcentage qu’avant guerre (respectivement 3,4 et 1,6 %), mais les biens de consommation d’importation ont diminué de 12,5 % à 5,7 %. Cf. chapitre 11, p. 14.
111 R. Prebisch, Economic survey of Latin America 1949, p. 35-41 et 74-85.
112 R. Prebisch, Economic development of Latin America 1950, p. 8.
The advantage of technical progress and the countries of the periphery, démonstration chiffrée, dans un exemple théorique, de la thèse de l’auteur.
113 Analises y proyecciones del desarrollo económico, III.
El desarrollo económico de Colombia, C.E.P.A.L., Mexico 1957, p. 349, 356 et 358.
114 W. Feuerlein, E. Hannan, Dollars in Latin America, N.Y. 1941.
115 C.E.P.A.L., El desarrollo económico de Bolivia, La Paz, 15 de mayo de 1957, volume 1, tableau III-2 p. 74.
116 Economic Survey of Latin America 1949, Economic development of Chile, p. 378, tableau 56.
117 O.N.U., Étude sur la situation économique de l’Asie et de l’Extrême-Orient en 1955, N.Y. 1957, tableau 21, p. 44.
Les économies sud-américaines sont restées souvent aussi spécialisées que les pays du sud-est asiatique. En 1953, par exemple, le riz assurait 60 % de la valeur des exportations de la Birmanie et le thé un pourcentage comparable à Ceylan.
118 The South American Handbook, 1956-1957, N.Y., p. 163.
Les produits agricoles continuent à former 25 % des exportations totales de l’Argentine, en 1954. Economic Survey of Latin America 1949.
La production agricole argentine n’a progressé que de 5 % depuis la guerre, mais la production d’exportation a diminué de 30 %, tandis que la production interne augmentait de 80 % (1945-1948) comparé à (1925-1929). Aussi, cette évolution explique-t-elle la régression des exportations de l’Argentine, leur structure reste très spécialisée, malgré l’industrialisation et le déplacement de la demande mondiale de blé et de viande. Cependant, les exportations restent essentiellement agricoles.
119 Economic Review of Latin America, August 1955, p. 40-44.
Boletín económico de America Latina, Enero 1956, p. 45.
120 Étude sur la situation économique de l’Asie et de l’Extrême-Orient en 1955, précité p. 43, tableau 19 et note 83.
La valeur des exportations atteint, dans les pays du sud-est asiatique, souvent plus de 30 % du revenu national.
121 Economic review of Latin America, Impact of coffee exports on the economies of Brazil and Colombia, August 1955, op. cit., p. 44.
Également O problema do café, Economica Brasileira, 1956, n° 2, p. 71. Une étude de la commission mixte C.E.P.A.L., B.N.D.E. (Banque de développement économique du Brésil) montre que l’importance des exportations de café, comme source de devises, au Brésil, a augmenté de 70 % depuis la guerre. En 1953, les exportations du café représentaient 68 % de la capacité d’importation, au lieu de 40 % en 1939.
122 Boletin económico de America Latina, Enero 1956. Les impôts prélevés directement ou indirectement sur les compagnies minières sont beaucoup plus élevés qu’avant guerre ; l’imposition du cuivre atteignait 65 % à 70 % des revenus des mines, dans la période 1950-1954, soit près de 30 % des recettes fiscales. En Bolivie, les droits frappant l’étain ne représentaient que 10 % de leur valeur, mais 60 % des recettes fiscales (1950) et 60 à 80 % des recettes en devises. Cf. rapport C.E.P.A.L. sur la Bolivie, p. 93.
123 Analyses and projections of economic development, II. The economic development of Brazil. Appendice statistique, p. 161.
Également O problema do Café, Economica Brasileira 1956, vol. 2, p. 87. Depuis 1939, la valeur de la production de café a oscillé entre 14 % (1943) et 50 % (1950) de la valeur de la production agricole totale.
124 Economic survey of Latin America 1956, p. 3 et International Financial Statistics, décembre 1958.
Le rapport des produits nationaux, entre les États-Unis et l’Amérique Latine, reste comparable en 1956, 419 milliards de dollars et 51 milliards de dollars ; la croissance a été cependant moins rapide en Amérique latine.
125 Economic survey of Latin America 1955, p. 3.
126 National and Per Capita Incomes of Seventy Countries, 1949 et Per Capita National Product of Fifty-Five Countries 1952-1954, U.N.N.Y. 1957,
127 Hirschman, National power and foreign trade, op. cit.
128 C.E.P.A.L., Economic projections, III. El desarrollo económico of Colombia, 1957, p. 351.
129 Helio Schlitter Silva, A elasticidade da procura norte-americana de Café, R.B.E. décembre 1949, p. 83.
Pour la période 1919-1939, le coefficient d’élasticité de la demande nord-américaine de café a été évalué à 0,08, mais il s’agit d’une élasticité par rapport aux prix.
Eugenio Gudin e Jorge Kingston, A taxa de equilibrio do Cruzeiro, R.B.E., décembre 1949, p. 7. Dans cette étude, les auteurs examinent l’élasticité de la demande pour les exportations brésiliennes, par rapport au revenu réel mondial, mais seules les élasticités, par rapport aux prix, sont mesurées.
130 M. Byé, L’autofinancement de la Grande Unité Interterritoriale et les dimensions temporelles de son plan, Revue d’Économie Politique 1957, p. 270.
131 Rirschman, op.cit.
Les deux aspects de l’effet de domination, effet d’approvisionnement et de débouché, sont envisagés par rapport à l’économie dominante et non par rapport à l’économie dominée. Les États-Unis se sont assurés la dépendance du marché sud-américain, bien plus par un effet de débouché que par un effet d’approvisionnement.
132 Nurkse, Problems of capital formation, Oxford 1953. L’auteur transpose la théorie de « l’effet de démonstration » dans le domaine des relations économiques internationales et explique ainsi l’ampleur de la propension marginale à importer des pays sous-développés.
133 Estudio económico de America Latina en 1955, op. cit.
134 O.N.U., Méthodes et problèmes de l’industrialisation, p. 134.
Tableau de la composition des importations de l’Argentine, du Brésil et du Mexique pour trois périodes : 1937-1939 ; 1947-1949 ; 1950-1952.
135 C.E.P.A.L., Economic survey of Latin America 1956, N.Y. septembre 1957.
Effects of the post-war industrialisation on import structures and external vulnerability in Latin America, p. 126.
136 C.E.P.A.L. Analyses and projections. II. Brazil, p. 17.
Tableau du pourcentage des importations dans la formation de capital (1939-1954).
137 R. Prebisch, The economic development of Latin America, N.Y. 1950, cf. le chapitre intitulé The problem of dollar shortage and its repercussions in Latin America, p. 199-36.
138 Yuan-Li wu, Economic Warfare, Berkeley 1945.
139 Stuart-Mill, Textes choisis, Dalloz 1953, p. 249.
Principes T II, p. 168-115.
« Ce n’est pas la différence qui existe dans le coût absolu de production qui détermine l’échange, c’est la différence du coût relatif… le marché est encore avantageux pour l’étranger, parce que la marchandise qu’il reçoit en échange, bien qu’elle nous ait coûté moins, lui aurait coûté plus cher à produire ».
140 Cf. les rapports de la Société des Nations, Industrialisation et Commerce extérieur, 1945 et des Nations-Unies, Relative prices of exports and imports for under-developped countries, N.Y. 1949.
141 G. Haberler, Terms of trade and economic development, rapport au Congrès de l’Association Internationale de Sciences Économiques de Rio (août 1957).
142 Jusqu’à une époque récente, la plupart des calculs étaient fondés sur les statistiques du commerce extérieur de la Grande-Bretagne ou des États-Unis, pour la période postérieure à 1913. D’autres indices ont été calculés récemment : cf. The State of food and agriculture, 1956 F.A.O. Rome. A. Lewis remonte jusqu’à 1870, cf. World production, prices and trade. The Manchester School of Economic and Social Studies, May 1952, p. 105.
143 Cf. Economic survey of Latin America 1949, Argentine, p. 98 et Brésil, p. 211.
Par rapport à 1937 (100), l’indice des termes de l’échange atteignait, en 1949, 106 en Argentine et 231 au Brésil, mais en 1938, l’indice était respectivement de 90 et 78.
H.W. Singer, The distribution of gains between investing and borrowing countries, A.E.R., march 1950. Pap. and Proc. p. 473-85.
144 Une revue de ces critiques apparaît clairement dans le cours de M. Moussa à l’École Nationale d’Administration 1957-1958. Problèmes économiques fondamentaux posés par l’existence des pays sous-développés.
J. Viner, Lucros provenientes do comercio exterior, R.B.E., juin 1951, no 2, p. 73.
145 Economic survey of Latin America 1949, p. 27.
146 J. Ahdmada and A. Nataf, Terms of trade in Latin American Countries, F.M.I. Staff Papers, feb. 1950, p. 123.
Le calcul de ces auteurs tend à montrer que les prix d’importation ont augmenté beaucoup plus fortement pendant la guerre, si l’on utilise les formules de Laspeyres : , en évaluant ce qu’aurait coûté, en prix courants, les quantités importées en 1938, que si l’on utilise les formules de pondération de Paasche, en évaluant ce que coûteraient, au prix de 1938, les quantités importées au lendemain de la guerre : . L’indice des termes de l’échange pondéré, d’après la formule de Paasche, accuse, pour le Brésil par exemple, une amélioration de 68 % entre 1938 et 1946, alors que les formules de Laspeyres ne laissent apparaître que 38 % d’augmentation. Dans cette notation o indique l’année initiale et n l’année finale, l’indice des prix est donc pondéré, tantôt par rapport aux quantités de l’année de base (1938) , tantôt par rapport à celles de l’année finale (1946) . Les experts du F.M.I. n’ont pas calculé l’indice de Fischer, moyenne géométrique des indices de Laspeyres et de Paasche, ce qui réduirait les marges d’erreur.
Sur ces points cf. G. Duon De la théorie à la pratique des indices statistiques, Eyrolles, Paris 1955, p. 11-12 et 83-97.
147 R.E. Baldwin, A modificação secular das relaçaoes de troca, R.B.E., 1952, no 3, p. 73. Également, mais pour des périodes différentes ; les études de C.M. Wright, Convertibility and triangular trade as safeguards against depression, Economic Journal, sept. 1955, p. 425 et Ellsworth, The tenus of trade between primary producing and industrial countries, Interamerican Economic Affaire, Summer 1956.
148 R. Prebisch, Economie development of Latin America, op. cit.
149 G. Haberler, Introduction on international economic problems, R.E.S., fév. 1958, p. 5 et rapport précité au Congrès de Rio (août 1957).
L’auteur insiste sur deux arguments principaux, pour nier la détérioration des termes de l’échange dans les pays primaires. D’une part, les pays sous-développés importent de plus en plus des machines outils, qui sont plus efficientes et moins lourdes ; leur coût de débarquement diminue. D’autre part, si l’on inverse les « terms of trade », il n’est pas prouvé que ce qui est favorable pour un pays A soit défavorable pour un pays B. Or, c’est ce que l’on cherche à prouver en utilisant les statistiques anglaises ou nord-américaines. Le problème peut se poser dans les mêmes termes, s’agissant du calcul des « surprix », dans l’Union Française.
150 Rapport Haberler au congrès de Rio, précité.
Cf. l’opposition entre la notion de « commodity terms of trade » et celle de « single factorial terms of trade ».
Également H. W. Singer, Terms of trade — barter versus factoral — and gain from trade. Contribuiçoes a analises do desenvolvimento economico. Mélanges Gudin, Rio, 1957, p. 305-308.
151 O.N.U., Instability of export markets of under développed markets, 1952.
152 Economic Survey of Latin America, 1953, p. 51, cf. tableau 25 ci-dessus.
153 Le prix du pétrole au Venezuela a presque triplé entre 1937 et 1955, passant de 89 cents par barr à 2,41 dollars. Cf. International Financial Statistics, march 1957, p. 33.
154 Economic Survey of Latin America, 1954, tableau 3, p. 6.
Par rapport à l’indice 100 en 1950, les termes de l’échange se sont améliorés surtout pour les pays producteurs de café ou de cacao. L’indice passe de 28, en 1945, à 142, en 1954. A l’inverse les autres produits, à l’exclusion du pétrole, c’est-à-dire surtout les minerais, sont passés de l’indice 71 en 1945, à 77 en 1954.
155 Economic Survey of Latin America, 1954, p. 5.
156 Economic Survey of Latin America 1956, Nex-York, 1957, p. 45.
On remarque que l’accroissement du produit national brut, de 1946 à 1955, a presque toujours été accompagné d’un accroissement plus que proportionnel de la capacité d’importation. En Argentine, l’augmentation faible du produit national (10 %) s’accompagne d’un déclin de la capacité d’importation de 25 %. Mais dans les autres économies latino-américaines, l’accroissement du produit national (40 % au Brésil, au Mexique et au Venezuela) est lié à une expansion beaucoup plus rapide de la capacité d’importation (60 % au Brésil, 86 % au Mexique et 105 % au Venezuela).
157 R. Prebisch, Economic developement of Latin America, op. cit., également Beneficios e perigos do commercio e dos investimentos internacionais para os paises sudesenvolvidos, R.B.E., 1951, no 1, p. 64.
J. Cedras, Le paradoxe de Léontief et la théorie de la spécialisation internationale, R.E., juillet 1958, p. 577.
On pourrait rapprocher la thèse de R. Prebisch, de l’argument de Léontief, selon lequel les États-Unis exportent aujourd’hui des produits à forte composition organique de main-d’œuvre et importent des produits à forte composition organique de capital. La rigidité des prix des marchandises exportées par les États-Unis serait accrue, si les avantages de productivité de la main-d’œuvre sont compensés par des relèvements de salaires. A l’inverse, les exportations de biens capitaux pourraient bénéficier de baisses de prix, dans la mesure où l’incidence des hausses de salaires serait plus faible. Toutefois, il ne semble pas que les exportations des États-Unis en Amérique du Sud, aient la même structure de prix, que celles qui sont destinées à l’Europe.
158 Cf. les arguments rapportés au paragraphe précédent.
159 Economic survey of Latin America, 1949, The economic development of Chile, tableau 5, p. 280 ; on remarquera que le cours du cuivre à New-York, en valeur nominale, était en 1946 au même niveau qu’en 1928 et qu’en 1948, le cours dépassait à peine celui de 1929 (22 cents par livre de cuivre contre 18 cents). Fin janvier 1958, le cours du cuivre plafonnait à nouveau à 22 cents.
160 Imlah, The terms of trade of United Kingdom, Journal of Economie History, novembre 1950.
Il faut rappeler qu’au xixe siècle, les pays sous-développés ont bénéficié de rapports de prix favorables dans l’échange international. Ainsi, en Angleterre, les termes de l’échange ont décliné fortement, de l’indice 245, en 1801-1803, à l’indice 100, en 1880. Cette évolution est confirmée par les études de Colin Clark aux États-Unis, où les prix industriels ont diminué par rapport aux prix agricoles, le rapport :
déclinant de 1,41 en 1850 à 1,07 en 1880.
161 Selon Colin Clark, alors que les termes d’échange des matières premières ont perdu 40 à 50 % de leur valeur, dans la période 1876-1937 ; en un laps de temps deux fois plus court (1930-1960), on peut supposer que ceux-ci seront revalorisés de 90 %. L’épuisement des terres fertiles et la diminution de la main-d’œuvre agricole, dans un monde à pression démographique croissante, doit aboutir à un renchérissement des produits agricoles et même des matières premières.
Également Ressources for Freedom, Rapport Paley, Washington, 1952, les États-Unis, longtemps exportateurs de matières premières, importent aujourd’hui 9 % de leur consommation, et ce pourcentage devrait atteindre 20 % en 1975.
162 Le Monde, 23 janvier 1958, La Conférence du café de Rio de Janeiro. Les fluctuations de cours pour les principaux produits primaires, atteindraient, en moyenne 30 % en cours d’année, c’est-à-dire plus que les variations annuelles (14 %) ou cycliques (26 %). A titre d’exemple, en 1956, le cours du cuivre a varié entre 33,48 cents par livre et 47,36, celui du café entre 49 et 58 cents et la laine entre 159 et 193 cents. Cf. note mensuelle de la Banque française et italienne : octobre 1957, p. 36.
163 Gudin e Kingston, a taxa de equilibrio do cruzeiro, R.B.E., décembre 1949, p. 25, op. cit.
164 Cf. Le système brésilien des budgets de devises, notes mensuelles de la B.F.I. et Kafka , The Brazilian Exchange Auction System, R.E.S., 1956, op. cit.
165 A. Chabert, Structure économique et théorie monétaire, Colin, 1956. Cf. données sur le San-Salvador, p. 116, tableau annexe VI.
La dépendance des flux monétaires vis-à-vis du volume du commerce extérieur apparaît, en Amérique du Sud, dans l’existence d’un double rapport : et beaucoup plus élevé que dans les économies industrialisées. Ces deux rapports révèlent le degré d’intégration du commerce international. Le premier est, en général, très élevé, surtout dans les économies minières (1,26 au Pérou en 1950), la valeur des exportations pouvant excéder celle des disponibilités monétaires, alors que le second est relativement faible (0,18 au Pérou), les disponibilités monétaires n’excèdent guère la valeur du Revenu National, cf. Chabert, p. 136.
Également Samir Amin, Les effets structurels de l’intégration internationale des économies précapitalistes, Thèse, Paris, 20 juin 1957, p. 77-82.
166 C.E.P.A.L., Recents facts and trends in the economy of Venezuela, 1951, p. IX. Entre 1941 et 1944, les moyens de payement de source extérieure ont augmenté de près de 300 millions de bolivares, alors que la monnaie de source interne a diminué de 33 millions.
167 Economic survey of Latin America, 1954, p. 13. Il convient de remarquer qu’il existe une corrélation beaucoup plus certaine entre le déclin de la capacité d’importation et celui de la formation de capital, que lorsque le terme de référence est l’indice des rapports d’échange. La période de la crise est significative à cet égard : en 1935, le coefficient d’importation de l’Amérique latine a diminué de moitié par rapport à 1926, alors que les termes de l’échange ont diminué de 10 à 15 % ; dans la même période, le coefficient brut d’investissement a diminué mais dans une moindre proportion (12,9 % à 10,2 %) que la capacité d’importation.
168 J. P. A. de Magalhaes, Crecimento Economico da America Latina, Rio, 1953.
169 O.N.U., Foreign capital in Latin America, 1955.
170 J. P. A. de Magalhaes, Crecimento economico da America Latina, Rio, 1953.
171 Magalhaes, op. cit. La propension marginale à importer des États-Unis était évaluée, entre 1924 et 1938, à 0,07, alors que celle du Royaume Uni, à la même époque, atteignait 0,49. Ce déclin des importations américaines s’explique, en partie, par le pourcentage décroissant des matières premières dans le prix de revient des objets manufacturés, de 7,12 % en 1926-29 à 3,81 en 1949.
172 Foreign Capital in Latin America, O.N.U., op. cit.
Les capitaux britanniques atteignaient 757 millions de livres en 1913 et conservent approximativement cette valeur en 1930 et 1938, mais, en 1951, ne représentent plus que 245 millions de livres. La liquidation des avoirs anglais en Amérique latine, surtout en Argentine, s’est effectuée essentiellement de 1946 à 1951 (réduction nominale de 353 millions de livres).
173 Foreign Capital in Latin America, O.N.U., op. cit.
174 Cf. Cleona Lewis, America’s Stake in International Investment, Washington, 1938.
175 M. Bye, La G.U.I. dans l’industrie extractive et ses plans, Cahiers de l’I.S.E.A., série F, no 2, Paris, 1956.
176 L’implantation territoriale des investissements américains révèle une forme de pénétration économique proche de celle analysée par Hirschman en 1945, à propos de l’influence allemande en Europe Centrale, pendant l’entre-deux-guerres. Mais il faut se garder d’exagérer l’importance des mouvements de capitaux en Amérique du Sud. Même au Venezuela, on ne peut pas assimiler l’importance économique des compagnies américaines à celle dont elles font preuve dans le Moyen-Orient (Arabie séoudite) ou en Amérique centrale (La United Fruit au Guatemala).
177 J. F. Rippy, British investments in Latin America and India, an inspection of comparative returns, Inter American Economic Affairs, Winter, 1953, p. 13.
Le rendement des investissements britanniques en Amérique latine a été généralement inférieur à ceux placés aux Indes, au cours des 50 dernières années. Les capitaux placés dans les chemins de fer de São Paulo ont rapporté, en moyenne, 11 % par an (pendant 55 ans), alors que le « Bengal Central » rapportait 26 % (pendant 15 ans). Dans les plantations, la « River Plate Land and Farming » a rapporté 10 %, alors que les compagnies de thé rapportaient 20 à 25 %. Même en 1948, le rendement moyen des capitaux britanniques placés aux Indes était de 10,7 % et seulement de 4 % en Amérique latine.
178 Les données officielles américaines diffèrent très profondément de celles des Nations Unies. Cf. Survey of Current Business, August 1956 et January 1957, United States investment in Latin America, U.S. Department of Commerce, 1957 ; et revue de la « Chase Bank » Latin American Business, Highlights september 1956 et march 1957.
La croissance de l’investissement nord-américain, en Amérique latine, dans ces dernières années, révèle une emprise considérable. Ces investissements représentent près de 20 % du produit national brut de l’Amérique Latine et un pourcentage croissant de la production et du revenu. Sous l’angle de la production, les compagnies américaines ont produit pour 5 milliards de dollars de biens et services en 1955, soit, en flux d’exportation (75 % des exportations de minerais), soit en produits pour le marché intérieur. Au total 10 % du produit brut a été assuré par les compagnies américaines.
Sous l’angle du revenu, les compagnies américaines ont distribué 2 milliards de dollars en salaires et impôts (5 % du revenu national de l’Amérique latine). Ces compagnies ont dépensé 4,3 milliards de dollars et contribué à 10 % de la formation de capital neuf (600 millions de dollars) ; elles ont importé pour 700 millions de dollars de matériel. En outre, les recettes d’exportation (2,5 milliards de dollars) ont fourni l’essentiel de la capacité d’importation de l’Amérique latine.
Étant donné le pourcentage relativement élevé des rapatriements de dividendes et la faiblesse relative des entrées nettes de capitaux américains, la croissance de l’investissement neuf résulte essentiellement de l’auto-financement (470 millions sur 600 millions de dollars). Les firmes américaines ont rapatrié sensiblement le même montant que celui affecté à l’investissement (650 millions de dollars) en intérêts et profits.
179 S. U. axilrod, Yield ou U.S. Foreign investment, 1920-1953, R.E.S., August 1956, p. 331.
D’après cet auteur, le taux moyen de rendement des investissements nord-américains à l’étranger est, après la guerre, en moyenne de 11 %, mais ce taux est plus élevé pour les investissements directs (15 %).
Il s’agit, dans cette étude, d’un taux de rendement ajusté, comparant les revenus nets à la valeur du capital investi, en tenant compte des dépréciations du change et des gains ou pertes en capital, résultant de la dépréciation monétaire (investissement en portefeuille). D’après ces calculs, le rendement moyen des investissements directs a augmenté, de 1920-1930 (8,2 %), à 1946-1953 (15 %). Le rendement actuel (1950) des investissements nord-américains placés à l’étranger est supérieur à celui des placements internes (11,2 %). Les disparités de rendement entre les marchés étrangers et le marché interne sont très accusées pour le pétrole (18,5 %-11,5 %), l’agriculture (21,8 %-9,1 %) et le commerce (16,2 %-8,3 %).
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