L’inflation institutionnelle
p. 83-88
Texte intégral
1La notion d’inflation institutionnelle peut être définie comme le déséquilibre entre les flux monétaires et les flux réels, imputable :
- A la structure et au fonctionnement des institutions1, dans le cadre desquelles se déroule l’activité économique et financière d’un pays ;
- Aux comportements monétaires dominants des consommateurs et producteurs ;
- Aux interventions des autorités étatiques dans le domaine économique et monétaire.
2L’inflation institutionnelle n’est pas imputable à des facteurs purement économiques, elle provient également de causes institutionnelles et psychologiques car correspondant au « retard culturel » des économies sud-américaines. Le développement du secteur étatique a joué, depuis longtemps, un rôle prépondérant dans le déroulement de cette forme d’inflation et les nouvelles responsabilités économiques de l’État ont conduit à l’extension des institutions existantes et à la création d’institutions nouvelles, sans pour autant améliorer les techniques de gestion et les possibilités de contrôle des autorités centrales.
3Cependant le retard institutionnel se traduit également dans le fonctionnement du secteur privé. Le régime foncier, les principes juridiques et pratiques d’organisation des sociétés, les types d’entreprises commerciales et l’organisation des groupes d’intérêt sont, au même titre que le secteur public, une cause permanente de l’inflation.
4Ces rigidités institutionnelles expliquent l’ampleur et la permanence des phénomènes inflationnistes en toute conjoncture, dans les phases d’expansion et de stagnation de la production intérieure, comme dans les périodes de prospérité commerciale et de crise extérieure. Il n’est, jusqu’à présent, que très peu d’économies sud-américaines qui aient échappé à ce climat d’inflation permanente. Souvent le déséquilibre du commerce extérieur suscite la formation de tensions inflationnistes, mais, lorsque ces tensions donnant naissance à un processus cumulatif de hausse, on constate que c’est essentiellement pour des raisons d’ordre interne : l’inefficacité de la politique économique de l’État et des mesures de contrôle des autorités monétaires. C’est pourquoi, il est très difficile de préciser le rôle exact de ces facteurs institutionnels, car, tantôt ils sont à l’origine de mouvements inflationnistes, tantôt ils viennent amplifier des déséquilibres antérieurs.
5En première analyse, l’origine de l’inflation institutionnelle doit être recherchée à la fois dans les formes d’intervention du secteur public et dans les types d’organisation et les comportements monétaires du secteur privé.
Le rôle du secteur public
6Les lacunes de l’organisation administrative et financière, dans les économies sud-américaines, expliquent que les interventions de l’État comportent toujours d’importants risques pour la stabilité de la monnaie et des prix. Cependant, ces risques proviennent autant de certaines déficiences dans l’organisation et le contrôle de l’administration, qui constituent des problèmes purement institutionnels et appelant des réformes de structure, que de l’inefficacité de la gestion administrative. Or, cette dernière s’explique par des caractères sociologiques et psychologiques, qui ne peuvent s’atténuer, que si l’on constate une élévation du niveau de développement social et culturel.
7Dès les périodes les plus reculées de l’histoire monétaire de l’Amérique du Sud, les gouvernements ont pratiqué des politiques de facilité monétaire et n’ont équilibré leurs dépenses et leurs recettes, que lorsqu’une soudaine prospérité du commerce extérieur permettait d’accroître les revenus ordinaires, aussi, le déséquilibre des finances publiques n’a jamais été le résultat conscient de politiques de déficit systématique, car il s’explique surtout par la faiblesse de l’État devant les pressions des intérêts privés et par l’insuffisante centralisation de l’administration. Le stade d’évolution politique des économies sud-américaines ne permet pas encore à l’État de se libérer des intérêts économiques dominants qui représentent les forces politiques essentielles2. L’indépendance de l’administration est d’autant plus menacée que de nombreuses fonctions administratives sont assumées par des chefs d’entreprise et des personnalités du monde des affaires. L’administration et l’armée constituent, en Amérique du Sud, les forces politiques essentielles3, dont aucun régime politique ne saurait s’affranchir ; c’est pourquoi, toute politique de stabilité monétaire est menacée par le risque d’un relèvement massif des traitements de la fonction publique. La politique de dépenses de l’État est presque toujours vouée au déficit, car les gouvernements sont amenés, par des interventions indirectes, dans le domaine des salaires, des prix et des changes, à assurer un arbitrage entre les intérêts privés ; dès lors les chances de faire respecter les nécessités de l’équilibre financier sont aussi limitées que dans le cas précédent. Aussi, le déséquilibre des finances publiques pèse-t-il lourdement sur l’équilibre monétaire. Enfin les répercussions monétaires de la politique financière de l’État sont considérablement aggravées par les lacunes du système monétaire et bancaire.
8Les risques monétaires de l’intervention étatique ont souvent augmenté lorsque l’État a assumé un rôle directeur dans la mise en valeur du territoire et a confié à des organismes publics le fonctionnement de services publics, industriels et commerciaux, dont la gestion s’est révélée déficitaire. Ces risques ont été renforcés par la politique sociale des nouveaux régimes politiques, qui se sont appuyés sur un mouvement populaire, bien que les cadres sociaux traditionnels fussent inchangés. Enfin, l’extension des contrôles étatiques a été accrue par la nécessité de lutter contre l’inflation et ce sont précisément les mesures, prises dans ce but, qui ont souvent créé les rigidités institutionnelles les plus graves, car elles ont suscité de nouvelles causes d’inflation structurelle. La politique des salaires, des prix, du change ou des subventions est une des causes essentielles de la formation des processus cumulatifs de hausse, car elle se traduit rapidement par le principe d’un réajustement automatique du coût de la vie et des salaires, de la hausse des prix de revient et des prix de vente.
Le rôle du secteur privé
9Les difficultés d’application de la politique monétaire, en Amérique du Sud, sont accrues par la présence d’obstacles institutionnels et psychologiques qui exercent une pression constante sur la monnaie et les prix.
- Tout d’abord, les cadres juridiques de la production et des échanges reflètent les structures sociales et politiques dominantes. C’est pourquoi les types d’organisation prépondérants de l’agriculture, de l’industrie et du commerce sont restés très archaïques. Or, la grande propriété agricole ou l’industrie artisanale sont extrêmement improductives et ont toujours spéculé sur l’existence d’une hausse des prix rapide, leur permettant de réaliser des profits élevés. Les nouvelles responsabilités de l’État ont renforcé cette situation : la politique fiscale décourage les immobilisations de capital ; l’instabilité politique et les mesures de nationalisation ralentissent l’afflux des capitaux étrangers ; les améliorations sociales, accordées au-delà des possibilités financières de l’économie, pèsent lourdement sur le prix de revient des entreprises et constituent une cause supplémentaire d’inflation.
- Cependant, le mauvais fonctionnement des institutions monétaires est également accusé par l’existence d’une mentalité spéculative. Le goût de la spéculation a, dans l’ensemble de l’Amérique du Sud, des origines sociologiques très lointaines, mais il s’explique également par des réactions nouvelles, nées de l’instabilité politique et monétaire, qui a suivi la crise économique et la seconde guerre mondiale. L’instabilité de la monnaie et des prix est un élément permanent de la vie économique, aussi, les particuliers anticipent toujours une hausse des prix élevés et cherchent des placements, leur permettant de profiter de cette instabilité. C’est pourquoi, l’inflation est, en quelque sorte, institutionnalisée.
10Le comportement monétaire sud-américain présente deux particularités :
- les besoins de monnaie de toutes les classes sociales sont très élevés ;
- le goût de la spéculation et la méfiance à l’égard des placements à long terme conduit à une perversion des mécanismes monétaires.
11a. Les besoins de monnaie des consommateurs et des producteurs sont beaucoup plus élevés que dans les pays industrialisés.
12Le comportement monétaire des consommateurs est loin d’être uniforme, mais dans toutes les catégories sociales, on constate que les besoins d’argent liquide sont très élevés et que la vitesse de circulation des revenus est extrêmement rapide4. Le désir d’argent liquide est une conséquence normale de la faiblesse du revenu moyen et, parmi les salariés, il n’existe qu’une minorité qui puisse affecter une fraction de ses revenus pour thésauriser, spéculer ou investir.
13Les besoins monétaires des entreprises sont également plus développés que dans un pays déjà aménagé, où les marchés monétaires et financiers sont organisés. Le besoin d’argent liquide des entreprises a été entretenu par le climat d’inflation chronique de la plupart des économies sud-américaines. D’une part, les entreprises ont besoin d’une trésorerie large, parce que les salariés, les fournisseurs, le fisc et les banques ont besoin d’être payés rapidement, de façon à devancer la dépréciation de la monnaie. D’autre part, une trésorerie abondante permet de remédier partiellement à l’absence de crédit, aussi les ouvertures de crédit des banques permettent-elles de satisfaire les besoins de financement, autant que les besoins de trésorerie.
14b. Le goût de la spéculation est un des éléments prépondérants du comportement monétaire, car il renforce la méfiance envers les placements à long terme et la propension à dépenser.
15Au stade de la consommation, de nombreux facteurs d’ordre sociologique tendent à renforcer le déséquilibre entre l’offre et la demande. L’ampleur de la demande s’explique, pour une part, par le développement de la consommation de biens de luxe correspondant à « l’effet de démonstration », mis en lumière par Desemberry5. Le contact avec de nouvelles habitudes de consommation, principalement celles des États-Unis, a accru massivement la demande de biens d’importation très onéreux. Ces formes de consommation ostentatoires exercent un effet inflationniste certain, surtout dans les périodes de pénurie de devises et elles détournent de l’épargne une fraction importante des revenus des classes sociales riches. Cependant, les élites sud-américaines ont, de tout temps, procédé à des dépenses somptuaires. Il est certain que, même en l’absence de voitures américaines ou de robes de haute-couture6, les personnes disposant de profits anormaux d’inflation trouveraient, en Amérique du Sud, d’autres occasions de dépenses, sans pour autant investir. La pression de la demande provient surtout de la masse de la population. On remarque que, depuis la seconde guerre mondiale, de nouveaux objets de consommation ont été introduits sur le marché, grâce à des formules de vente à tempérament ; cette institution s’est rapidement généralisée. Le crédit à la consommation présente des risques considérables en Amérique du Sud, car il accentue la défiance envers la monnaie et repose sur l’espoir de l’utilisateur que la hausse des prix soit supérieure au montant de l’intérêt qu’il doit verser.
16Au stade de l’épargne et de l’investissement, la méfiance des peuples sud-américains à l’égard des placements à long terme s’explique par un goût inné de la spéculation et du jeu. C’est ainsi que le développement légal ou occulte des loteries, des maisons de jeu et du pari mutuel absorbe une part importante du revenu, dans toutes les classes sociales7. La mentalité spéculative explique également la préférence pour les placements fonciers et immobiliers. Le placement des capitaux dans l’achat de terrains s’explique par la survivance d’un ordre économique et social, où la propriété agricole constituait la source essentielle de la richesse. Aujourd’hui, cette spéculation porte surtout sur les terrains urbains et les immeubles dans les villes en expansion. Mais le goût de la spéculation est également caractéristique de la mentalité des entrepreneurs. Le comportement sud-américain ne laisse que très peu de place à l’épargne, car seule une perspective de plus-value très rapide, dans une opération spéculative, peut empêcher le salarié de dépenser immédiatement la totalité de son revenu ; il laisse cependant encore moins de place à l’investissement, c’est-à-dire à l’épargne créatrice. De nombreux observateurs ont remarqué que le développement industriel s’est effectué sous l’impulsion de capitaines d’industries étrangers8 et que le véritable Sud-Américain de souche s’est méfié de l’industrie, car les perspectives de profit lui semblent moindres que dans les activités commerciales traditionnelles. C’est pourquoi la croissance de certaines industries revêt souvent le même aspect euphorique et spéculatif que les secteurs traditionnels. La mentalité spéculative fausse les critères d’investissement et conduit les entreprises à adopter une conduite financière malsaine. Lorsque des fonds sont oisifs, l’industriel préfère les prêter aux planteurs de café et aux sociétés immobilières ou accroître ses stocks et ses importations, pour attendre une nouvelle hausse des prix.
17Si le comportement des particuliers et des entreprises est souvent à l’origine du processus inflationniste, il est évident que les interventions des autorités monétaires et les décisions des responsables de l’économie jouent un rôle décisif dans le déroulement de l’inflation institutionnelle. C’est pourquoi les mécanismes de l’inflation institutionnelle sont étroitement liés aux formes d’intervention de l’État.
Formation et propagation des tensions inflationnistes institutionnelles
18Toute forme d’intervention étatique peut devenir une source d’inflation, soit directement, en raison de l’incidence monétaire d’une dépense publique, soit indirectement, en raison de l’application de mesures de contrôle, rendues inopérantes par l’existence de rigidités institutionnelles. Aussi, pouvons-nous distinguer plusieurs mécanismes de propagation de l’inflation.
- Tout d’abord, un circuit inflationniste direct, correspondant aux interventions étatiques autonomes : c’est l’inflation budgétaire. L’inflation salariale constitue un cas particulier, car elle provient aussi bien de l’intervention directe de l’État que de mesures de contrôle.
- Les lacunes du système monétaire et bancaire constituent une autre catégorie de rigidités institutionnelles et expliquent l’ampleur des déséquilibres monétaires et la permanence de l’inflation de crédit. C’est également une forme d’inflation, qui résulte autant des interventions directes de l’État, que des mesures de contrôle.
- Enfin, les interventions de l’État dans le domaine des prix et des changes donnent naissance à un dernier circuit inflationniste.
19Certes, ces mécanismes de transmission de l’inflation sont étroitement imbriqués. Par exemple, le déficit budgétaire provient aussi bien des dépenses de fonctionnement de l’État (salaires), que de la politique de soutien des prix et des changes et il peut être financé à la fois par le recours au crédit et par l’émission directe de monnaie. Cependant, au début d’un mouvement inflationniste, les répercussions d’une mesure d’intervention directe de l’État et d’une mesure de contrôle ne sont pas de la même ampleur et ne se traduisent pas, au niveau des prix, au même moment. Un recours direct à l’émission de monnaie, par exemple, est plus rapidement répercuté sur les prix qu’un recours indirect par l’intermédiaire des banques. De même, la propagation du processus inflationniste revêt un aspect différent, selon que les tensions inflationnistes initiales sont dues à l’augmentation des dépenses de salaires dans l’administration, à l’expansion du crédit dans le secteur public ou privé, aux mesures de soutien des prix ou des changes ou à toute autre intervention de l’État dans la vie économique.
20C’est pourquoi nous analyserons séparément les trois sources principales de l’inflation institutionnelle :
- l’inflation budgétaire et l’inflation salariale ;
- l’inflation de crédit ;
- le contrôle des prix et des changes.
Notes de bas de page
1 Les « institutions » révèlent les fondements du système économique et le stade d’évolution structurelle d’un pays. Ces institutions, publiques ou privées, ne comportent pas seulement les cadres juridiques de la production et des échanges (formes d’entreprises, régime budgétaire et fiscal, systèmes bancaires, etc.). On doit également inclure dans l’analyse des institutions, celle des comportements, lorsqu’ils sont institutionalisés. Un comportement est institutionalisé, lorsqu’il a acquis une certaine stabilité et continuité, dans le temps et l’espace. On peut ainsi expliquer le rôle déterminant dans le déroulement des inflations sud-américaines, des comportements traditionnels des différentes catégories économiques et sociales, en matière de prix, de monnaie ou de change.
2 E. Gudin, Como o estado suga as economias privadas, Correio da Manhã, 30 julho 1957.
3 J. Lambert, Le Brésil, structures sociales et institutions politiques, Colin 1953, op. cit., p. 132/14
4 A. Chabert, Structure économique et théorie monétaire…, op. cit.
5 Duesenberry, The mecanics of inflation, R.E.S., may 1950, p. 144.
6 E. Gudin, Inflação, credito o desenvolvimento, Rio 1957, op. cit.
T. Mende, L’Amérique latine entre en scène, Seuil 1952, op. cit.
7 T. Mende, L’Amérique latine…, op. cit., p. 32.
R. Caillois, A travers les Amériques, Les Annales.
8 Normano, Brazil, a study of economic types, op. cit.
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