1Les économies sud-américaines, malgré leur diversité, constituent un cas d’analyse particulièrement approprié à l’étude des phénomènes inflationnistes et à la vérification des thèses divergentes sur le rôle de l’inflation dans la croissance des pays sous-développés.

2Tout d’abord, nous avons montré que ces pays présentent de nombreux traits communs, permettant de les différencier des pays d’Amérique Centrale ou des républiques antillaises. Nous avons exclu de notre étude ces derniers pays, soit parce que leur potentiel était limité, soit parce que la surpopulation modifiait les données du problème monétaire, soit enfin parce que la dépendance externe était beaucoup plus accusée que dans les républiques sud-américaines94.

3En second lieu, l’histoire économique sud-américaine offre de nombreux exemples d’inflations anciennes et permet de rechercher les origines structurelles et séculaires de l’inflation.

4Enfin, l’étude portant sur l’évolution de neuf économies, dont les structures économiques et monétaires et les options de croissance sont très diverses95, il devient possible de formuler des remarques générales et de retirer des expériences sud-américaines des conclusions théoriques et des applications pratiques. Une étude, limitée au cas du Brésil ou du Chili, eut sans doute facilité nos recherches et aurait permis de procéder à un examen plus détaillé et rigoureux des faits, cependant, une semblable analyse nous aurait conduit à des conclusions d’une portée très limitée, en l’absence de comparaison avec le déroulement du processus inflationniste dans les économies voisines. C’est ainsi que nous serons amené à distinguer les formes d’inflation prépondérantes des économies sud-américaines et que la recherche de leurs aspects morphologiques et fonctionnels constituera la ligne directrice de notre étude.

5II convient, avant de préciser ces lignes directrices, de fournir quelques données reflétant la permanence des phénomènes inflationnistes et l’aggravation récente du phénomène :

• la permanence de l’instabilité monétaire et l’aggravation récente du phénomène.
• les difficultés d’analyse et les lignes directrices de l’étude.

Section I. LA PERMANENCE DE L’INSTABILITÉ MONÉTAIRE ET L’AGGRAVATION RÉCENTE DU PHÉNOMÈNE

6L’inflation est un phénomène qui semble avoir accompagné toutes les phases du développement économique, dans de nombreuses économies de l’Amérique du Sud ; c’est pourquoi la rapidité de la hausse des prix depuis la guerre est un phénomène peu surprenant, lorsque l’on considère le rythme élevé de l’inflation dans les périodes antérieures. Cependant, il est certain que, depuis 1945, c’est-à-dire depuis l’industrialisation accélérée des économies sud-américaines, l’inflation est générale dans tout le continent et son rythme est plus élevé qu’auparavant dans de nombreux cas.

§ 1^er. Le caractère séculaire de l’inflation

7H convient de considérer comme « inflation chronique »96 ou « séculaire », les mouvements d’expansion continue de la masse monétaire, accompagnés d’une dégradation de son pouvoir d’achat et d’une hausse permanente et sensible des prix, au cours d’une période longue : la période para-cinquantenaire. Cette période d’analyse permet de souligner le caractère « récurrent » des inflations sud-américaines et de les dissocier des « inflations cycliques », reliées à des cycles de production ou à des fluctuations du commerce international. Ces dernières sont fréquentes, en Amérique du Sud, mais au-delà de ces fluctuations cycliques de la monnaie et des prix, il existe un climat d’inflation chronique, reflet des structures économiques et sociales, qui se manifeste indépendamment de toute périodicité. Certes, de même que les cycles de production se chevauchent, les mouvements d’inflation s’épaulent et, par exemple, l’inflation chilienne ou bolivienne de 1955 s’intègre dans un mouvement d’inflation séculaire et structurelle, bien qu’elle soit aggravée par la conjoncture extérieure, au même titre que l’inflation allemande de 1923.

8Les données relatives à l’histoire monétaire de l’Amérique du Sud sont rares et d’une valeur inégale, cependant, il existe des pays où les statistiques monétaires sont établies sur une période très longue et pour lesquels on dispose de quelques monographies, c’est pourquoi, nous prendrons l’exemple du Brésil et du Chili97.

9Trois phénomènes révèlent la permanence de l’inflation :

• l’accroissement ininterrompu de la masse monétaire,
• la dévaluation séculaire des devises,
• la hausse ininterrompue des prix.

A. — L’accroissement des moyens de paiement

101. Au Brésil, on remarque que l’augmentation des moyens de paiement a été aussi rapide, dans la première moitié du dix-neuvième siècle, que dans la première moitié du vingtième siècle. Au cours de ces deux périodes, la circulation de papier-monnaie a augmenté de cent fois. Cet accroissement a été cependant très irrégulier. C’est ainsi que, pendant la seconde moitié du dix-neuvième siècle, la masse monétaire a augmenté relativement lentement. Cette évolution peut être retracée dans le tableau suivant :

Tableau 6. L’accroissement séculaire de la circulation monétaire au Brésil 1814/1955. Émission de papier-monnaie en millions de cruzeiros (ou milreis).

11Au début du dix-neuvième siècle, le Brésil a connu un climat d’inflation chronique aussi rapide que celui de la période récente. Du point de vue politique, le gouvernement impérial a connu des difficultés financières permanentes, qui ont toujours été résolues par l’émission supplémentaire de monnaie. Du point de vue économique, la spécialisation de l’économie brésilienne, dans des productions d’exportation aléatoires et changeantes, a eu des répercussions financières désastreuses, aggravées par l’inorganisation et l’autonomie du système bancaire. Du point de vue social enfin, l’inégalité croissante des revenus a favorisé l’éclosion d’une mentalité spéculative, qui a amplifié les déséquilibres monétaires.

12Depuis le début du vingtième siècle, la circulation monétaire a augmenté de plus en plus rapidement. Si l’on divise cette période en trois phases, on constate que la circulation de papier-monnaie a augmenté de trois fois entre 1905 et 1921 (16 années), de 2,5 fois pendant l’entre-deux guerres (18 années) et de 7 fois depuis 1939 jusqu’à 1955 (16 années). Mais cet accroissement de la dernière phase s’est produit surtout pendant la seconde guerre mondiale et l’augmentation de la circulation monétaire des dix dernières années (1944-1955) n’est pas supérieure à celui de certaines décades antérieures.

132. Au Chili, il est par contre, évident que l’expansion monétaire est beaucoup plus rapide depuis la crise économique que dans les étapes antérieures du développement. L’histoire monétaire du Chili commence avec les tentatives de création d’une banque centrale, au milieu du dix-neuvième siècle ; on assista alors à des inflations fiduciaires d’une ampleur comparable à celles que connurent les pays européens, dans des circonstances similaires98. La fin du siècle est marquée par une succession de crises monétaires, aussi l’inflation y présente-t-elle également un caractère séculaire.

14A défaut de séries monétaires, aussi longues qu’au Brésil, on peut comparer trois phases de l’évolution monétaire chilienne : la période 1889-1917 (28 années), l’entre-deux guerres (1918-1937) (21 années) et la période 1938-1955 (19 années). L’augmentation accélérée de la circulation monétaire apparaît avec évidence dans le tableau suivant :

Tableau 7. L’accroissement séculaire de la circulation monétaire au Chili 1889/1955. (Émission de papier-monnaie en millions de pesos.)

15Lorsque l’on tient compte de l’accroissement de la monnaie scripturale, on constate que l’augmentation du total des moyens de payement est encore plus massive : les moyens de payement atteignaient environ 2 milliards de pesos en 1937 et dépassent 127 milliards de pesos en 1955.

B. — La dévaluation séculaire des devises

161. Dans le cas du Brésil, dès les périodes les plus reculées, la monnaie a été étalonnée par rapport au change ; au dix-neuvième, la parité a été fixée par rapport à la devise dominante, la livre sterling. Or, les fluctuations internes des prix étant restées faibles en Grande-Bretagne, jusqu’à 1914, la livre sterling est, à long terme, une référence valable. Pour les périodes plus récentes, il convient de compléter cet indice de dévaluation par l’utilisation du taux de change, vis-à-vis du dollar nord-américain. On remarque que la dépréciation du milreis (remplacé par le cruzeiro en 1942), a été moins rapide au cours du dix-neuvième siècle que dans les cinquante dernières années, il suffit de rappeler l’évolution du taux de change du milreis par rapport à la livre sterling.

17La dévalorisation du milreis, au cours du dix-neuvième siècle, par rapport à la livre sterling, a été beaucoup moins rapide que l’accroissement de la circulation monétaire. En effet, entre 1814 et 1905, le volume de la circulation fiduciaire passe de 1 à 670, cependant que le cours de la livre sterling passe de 1 à 8. Cependant, cette dévalorisation externe de la devise est considérable, si l’on considère la stabilité des autres devises dans le monde, par exemple celle du franc germinal. En 1814, le milreis valait près de huit shillings (94 pence) et en 1916, il ne vaut plus que 12 pence99. L’avilissement du milreis n’est pas un glissement continuel, car il s’est poursuivi très irrégulièrement (cf. graphique n^o 2) étant déphasé par rapport aux mouvements de la masse monétaire et des prix100. Cependant, la chute du milreis a souvent été le point de départ d’inflations généralisées.

18Dans la période récente, l’ampleur de la dévaluation apparaît plus nettement lorsque l’on prend pour référence le taux de change libre du dollar. En effet, depuis la guerre (1936-1955), en vingt ans, le milreis s’est déprécié seulement de 50 % par rapport à la livre sterling, mais de près de quatre fois par rapport au dollar101.

192. L’évolution du peso chilien peut également être retracée en période longue, grâce à l’ancienneté des statistiques du commerce extérieur et des changes.

20Sur le plan interne, la valeur-or du peso a été très ferme, tant que la monnaie est restée convertible, aussi, la dévaluation interne du peso commence au moment des crises bancaires de la seconde moitié du dix-neuvième siècle : en vingt-cinq ans (1875-1900), le peso a perdu les trois quarts de sa valeur par rapport à l’or102.

21Sur le plan externe, la dépréciation du peso par rapport à la livre et au dollar est beaucoup plus rapide qu’au Brésil. A la fin du siècle, la position du peso a été relativement plus ferme que celle du milreis, puisqu’il s’est déprécié de 230 % par rapport à la livre, entre 1875 et 1897, alors que le milreis s’est déprécié de 380 % ; cependant, la dépréciation du peso a continué jusqu’à 1918, alors que le milreis se revalorisait. Depuis le début du siècle, la dépréciation du peso est beaucoup plus rapide et ne comprend aucune phase de revalorisation (cf. graphique n° 2). La dépréciation est beaucoup plus marquée par rapport au dollar que par rapport à la livre, surtout dans la période récente.

22Si l’on mesure la dépréciation par rapport au dollar, on constate que le coût de cette devise a augmenté de près de trente fois entre 1937 et 1957103.

23A la différence du Brésil, on remarque que la dépréciation de la devise a suivi un rythme très proche de celui de l’expansion des moyens de payement.

C. — La hausse des prix

24L’interprétation de séries longues de prix serait sans doute un meilleur indice de l’inflation séculaire, que l’étude de l’accroissement de la circulation monétaire, car celle-ci correspond, en partie, à l’extension des échanges monétaires ou celle de la dévaluation du milreis, car les fluctuations du cours des changes correspondent surtout aux fluctuations de la politique du café et non à celles de l’ensemble de l’économie. Cependant, les statistiques de prix n’ont été élaborées qu’à une époque très récente, le plus souvent après la seconde guerre mondiale ; aussi, doit-on se fier à des données très approximatives pour les périodes anciennes.

251. Pour le Brésil, les séries séculaires de prix établies par Spiegel104, pour la période de 1840 à 1945, révèlent que la hausse des prix de gros est un phénomène récent ; cependant, dès la fin du dix-neuvième siècle, celle-ci devient plus sensible, pour s’accentuer rapidement pendant l’entre-deux-guerres et surtout après 1940. C’est ainsi que les prix de gros ont doublé une première fois en 26 ans, entre 1840 et 1860, puis une seconde fois en 50 ans, entre 1860 et 1910 (bien que la circulation monétaire augmentât de douze fois), pendant l’entre-deux-guerres (1910-1940), les prix de gros ont à nouveau doublé en trente ans, puis le rythme se précipite et les prix de gros augmentent de neuf fois, entre 1937 et 1955.

26Pour la période antérieure à la guerre de 1914, l’indice des prix de gros est calculé en fonction de la valeur pondérée par tonne, des huit principaux produits d’exportation du Brésil, aussi, cet indice n’est que partiellement représentatif. Pendant l’entre-deux-guerres par exemple, tandis que le niveau des prix extérieurs s’effondrait, le coût de la vie a augmenté de 50 % entre 1930 et 1940, mais l’indice des prix de gros n’a augmenté que de 25 %105.

272. Au Chili, les données relatives aux prix sont également peu nombreuses. On constate cependant que la hausse des prix était déjà sensible au début du siècle : les prix de gros ont doublé une première fois, entre 1913 et 1928, puis à nouveau pendant la crise (1928-1937). La hausse des prix de gros s’accélère surtout à partir de la veille de la seconde guerre mondiale : les prix de gros ont alors doublé en 7 ans (1945), 4 ans (1949), 3 ans (1952), puis un an (1953-1954 et 1954-1955), aussi l’indice des prix de gros a-t-il augmenté de 25 fois entre 1937 et 1955. L’inflation chilienne est certes un phénomène récent, mais il faut remarquer qu’une hausse constante des prix existe depuis le début du siècle et, malgré la crise économique, les prix ont poursuivi leur hausse, alors que, dans la plupart des pays, ceux-ci diminuaient sensiblement. Enfin depuis 1952, le Chili connaît une phase d’inflation accélérée, le coût de la vie augmentait en moyenne de 10 à 20 % par an depuis la guerre, mais, entre 1952 et 1956, la hausse moyenne atteint 50 à 70 %.

283. Cependant, au Brésil et même au Chili, on constate que le rythme de la hausse des prix, dans les 40 dernières années (1913-1955) n’a pas été supérieur à celui de certains pays européens, par exemple la France ou l’Italie106. L’importance relative de la hausse des prix du Brésil et du Chili s’avère alors moins élevée.

29On remarque que, pour l’ensemble de cette période, les prix de gros ont augmenté, au Chili et en France, au même rythme, mais à des moments différents et que la hausse des prix a été deux fois plus forte en Italie. Au Brésil, la hausse des prix est comparativement peu élevée. Cependant, on remarque que la hausse des prix est beaucoup plus rapide depuis la guerre, aussi bien au Brésil qu’au Chili, alors que les prix sont stabilisés en France et en Italie à partir de 1952 : cette évolution divergente des indices apparaît avec plus d’évidence encore sur une courbe (cf. graphique n^o 3). C’est pourquoi, il convient à présent de souligner l’ampleur exceptionnelle des inflations récentes en Amérique du Sud.

§ 2. Généralité et intensité des phénomènes inflationnistes en Amérique du Sud, depuis la seconde guerre mondiale

30Le caractère exceptionnellement rapide des inflations sud-américaines apparaît lorsqu’on compare le rythme de la hausse des prix à la consommation, dans les années récentes, dans l’ensemble du continent sud-américain et dans les autres parties du monde.

31L’ampleur des mouvements actuels d’inflation, en Amérique du Sud, ressort d’une double constatation :

• d’une part, le continent sud-américain est une des régions où l’instabilité de la monnaie et des prix est la plus prononcée au cours des années récentes, en 1955 et 1956 ;
• d’autre part, la gravité du phénomène résulte de la permanence de la hausse des prix depuis 1940 et de son accentuation dans les dix dernières années.

Le rythme de l’inflation, en Amérique du Sud, de 1954 à 1956

32La hausse des prix n’est pas uniforme, car il existe des économies sud-américaines qui ont bénéficié d’une stabilité monétaire réelle, au cours des dernières années.

33D’après une étude de l’O.I.T.107, portant sur 80 pays, on constate que l’Amérique du Sud a été la région du monde où les prix ont augmenté le plus rapidement ; entre 1954 et 1956, le rythme annuel moyen de la hausse des prix ayant atteint 7,3 % pour les années 1955-1956, alors que dans l’ensemble des pays considérés ce pourcentage est de 2,9 %.

34L’Amérique du Sud est également l’une des zones du monde où l’expansion des moyens de payement est la plus rapide ; cependant, cet accroissement est moins élevé que celui des prix dans les pays où la hausse du coût de la vie est la plus forte. Par exemple, les moyens de payement ont augmenté en 1956, de 158 % en Bolivie (173 % de hausse des prix), de 42 % en Chili (56 % de hausse des prix), de 35 % au Paraguay (89 % de hausse des prix)108. Au contraire, dans les pays où la situation financière était stable, l’accroissement de la circulation monétaire a été importante, sans que la hausse des prix fût élevée : au Venezuela, le coût de la vie a augmenté de 2 % et les moyens de payement de 14 % ; en Équateur, le coût de la vie a diminué de 5 % et les moyens de payement ont augmenté de 11 %.

Le rythme de l’inflation en Amérique du sud, de 1945 à 1955

35On remarque que l’instabilité de la monnaie et des prix, déjà très élevée pendant la seconde guerre mondiale109, s’est généralisée et amplifiée au cours des dernières années.

36L’accroissement du coût de la vie est également très différent d’un pays à l’autre, mais on remarque que, dans l’ensemble de l’Amérique latine, les républiques sud-américaines ont connu les plus fortes hausses et que seuls, l’Équateur et le Venezuela ont subi des hausses annuelles de moins de 5 %. Cette évolution est encore plus nette lorsqu’on considère les cinq dernières années (1950-1955).

37Si l’on confronte la situation monétaire et celle des prix avec la situation économique de ces pays, on constate que la carte du sous-développement (carte n^o 1) et celle de l’inflation (carte n^o 2) ne coïncident pas. On remarque cependant quelques concordances :

1. Lorsque l’on prend tous les pays où le coût de la vie a augmenté en moyenne de 10 à 15 % par an, Brésil, Colombie, Uruguay, Pérou, Mexique, économies qui sont à des stades de développement très variés, il est évident que ces pays ont eu une croissance rapide, à l’exception du Pérou ;
2. Lorsque l’on dénombre les pays où la hausse du coût de la vie a été très faible, de moins de 5 %, Équateur et Venezuela, républiques d’Amérique Centrale et des Antilles, on remarque que ces pays sont à un stade de développement social souvent très bas, bien que leur richesse soit très inégale et que, si leur croissance a été rapide, c’est parce qu’elles font partie de la zone dollar et bénéficient de facilités financières particulières.
3. Dans les pays où le taux annuel d’accroissement du coût de la vie a dépassé 20 et 50 %, Argentine, Paraguay, Chili et Bolivie, pays dont les niveaux de développement sont très différents, on constate que tous ont subi un retard de croissance considérable.

Tableau 12. Pourcentage annuel d’accroissement du coût de la vie, en Amérique latine. 1946/56, 1950/55 (Pourcentages)

Annexe. Les taux d’inflation, en Amérique du Sud, entre 1956 et 1958

38La hausse des prix à la consommation en Amérique du Sud reste l’une des plus rapides du monde (1). En 1957, les prix à la consommation ont augmenté en moyenne de 4 % dans le monde mais, en Amérique du Sud, la hausse atteint 15,2 % (seulement 2,2 % en Amérique Centrale). En 1958, la hausse des prix est moindre : 2,4 % dans le monde, mais elle atteint encore 10,8 % en Amérique du Sud.

39La répartition des pressions inflationnistes a cependant été modifiée. En Bolivie, les prix avaient encore augmenté de 126 % en 1957, mais, au premier trimestre de 1958, ils ont diminué de 5 % et à la fin du troisième trimestre la stabilisation se poursuivait encore. Au Chili, de même, les prix ont augmenté de 33 % en 1957 et 10 % en 1958. Cependant le niveau des prix est en Bolivie 24 fois plus élevé en 1958 qu’en 1953 et 8 fois au Chili. En 1958, les prix à la consommation ont augmenté de 10 à 15 % au Brésil, au Paraguay et au Pérou, mais les plus fortes hausses sont enregistrées dans les pays de la Plata, où la hausse des prix avait été jusqu’alors moins forte. En Uruguay, la hausse est de 25 % et en Argentine, elle est de 31 %.

Section II. LES DIFFICULTÉS D’ANALYSE ET LES LIGNES DIRECTRICES DE L’ÉTUDE

40La plupart des observateurs de l’Amérique du Sud ont souligné les richesses statistiques de ces pays, mais ces richesses sont récentes et laissent subsister d’importantes lacunes, qui handicapent les recherches à long terme.

41Depuis la seconde guerre mondiale, la plupart des pays d’Amérique du Sud ont créé des Instituts de Statistique et procédé à de nombreux recensements, mais publiés avec des retards souvent importants. De même, un encouragement décisif est assuré aux recherches économiques et les Universités peuvent bénéficier de facilités financières et d’un appui du secteur privé qui leur permettent de procéder à des recherches spéculatives et à des études d’économie appliquée de plus en plus nombreuses. Cette richesse de moyens ne peut cependant pas pallier l’insuffisance des méthodes d’observation, de plus, la pénurie d’économistes professionnels, formés à de longues recherches, constitue un lourd handicap110. En effet, l’évaluation chiffrée des phénomènes économiques élémentaires dans des régions imparfaitement intégrées, est encore très approximative et comporte des marges d’erreur considérables. Or, certaines méthodes de présentation statistique conduisent à des conclusions catégoriques ou même à la formulation de lois économiques et de principes de politique économique parfaitement inadaptés à la réalité. Le problème essentiel de la recherche, en Amérique du Sud, est celui de la critique statistique. La difficulté majeure est de trouver un personnel, formé aux disciplines les plus diverses et non aux seuls raisonnements économiques, et capable d’utiliser des indices approximatifs, sans leur accorder la même valeur que dans un pays industrialisé, disposant d’un long passé statistique. Le raisonnement économique doit renoncer aux enchaînements mathématiques et devenir, grâce à l’appoint de disciplines complémentaires : histoire, géographie, sociologie, un art de raisonner juste sur des données fausses.

42C’est pourquoi, nous signalerons, tout d’abord, quelques-unes des difficultés statistiques rencontrées dans le cadre de notre analyse, avant de préciser les lignes directrices de notre étude.

§1^er. Les lacunes de l’organisation statistique sud-américaine

43Nous avons rencontré, dans l’observation de l’évolution économique et financière des économies sud-américaines, trois difficultés essentielles :

1. L’insuffisance et le caractère approximatif des statistiques antérieures à la seconde guerre mondiale ;
2. L’inégale richesse des ressources statistiques en Amérique du Sud ;
3. La discordance des séries statistiques, conduisant à des difficultés particulières pour la représentation des phénomènes de longue durée.

1° Insuffisance des données statistiques antérieures à la seconde guerre mondiale

44Il est difficile, dans des périodes encore proches, d’établir une mesure précise des perturbations monétaires et plus encore des mouvements de prix. Dans la période de l’entre-deux-guerres, on dispose rarement de séries reflétant l’évolution des prix. Par exemple, nous avons constaté qu’au Brésil, l’indice des prix de gros, dominé par des articles d’exportation, n’était aucunement représentatif de l’évolution des prix intérieurs.

45Le recensement des faits monétaires ne présente pas non plus une grande rigueur, car il est très difficile de connaître l’évolution de la monnaie scripturale à cette époque. Les grandes banques centrales ont été unifiées, en Amérique du Sud, au lendemain de la seconde guerre mondiale, aussi, les statistiques bancaires sont incomplètes et, souvent, la Banque d’État assure moins de la moitié de l’émission.

46La connaissance des faits de production est encore plus approximative, dans la mesure où les centres économiques et commerciaux ont une faible diffusion et où la plus grande partie de la production échappe aux transactions monétaires et donc aux recensements, les seules statistiques régulièrement calculées sont celles des produits d’exportation.

47Enfin, dans le domaine du commerce extérieur, si l’évolution des quantités produites est connue avec une marge d’erreur limitée, celle des prix est beaucoup plus incertaine et la construction d’indices est extrêmement aléatoire, étant donné les variations du change, celles des cours internationaux et celles des prix internes payés aux producteurs.

48Lorsqu’on recherche des faits plus anciens, on se heurte à des difficultés accrues, étant donné que les inconvénients précédents sont singulièrement aggravés par le caractère très primitif des économies sud-américaines au xix^e siècle. La mesure de l’expansion monétaire, de la dévaluation ou des fluctuations de prix à cette époque, présente un caractère très aléatoire. Tel est le cas, par exemple, du Brésil et du Chili, pays où les statistiques reflètent l’existence d’une inflation chronique pendant le xix^e siècle, attestée d’ailleurs par les documents historiques de l’époque. Ces indices sont beaucoup trop partiels pour permettre de dégager des conclusions quant au rôle joué par l’inflation à cette époque. Nous donnerons ici un exemple des risques que présente l’utilisation de faits statistiques anciens, pour confirmer l’existence d’une loi économique.

49Il s’agit de l’expansion monétaire de la fin du siècle au Brésil. Après une vingtaine d’années de stabilité monétaire relative, entre 1870 et 1890, la circulation de papier-monnaie a quadruplé en sept ans (1890-1897) et les prix de gros ont presque doublé. Constatant que les dépenses budgétaires ont également doublé et que le déficit a augmenté chaque année, on pourrait conclure que cette inflation a été purement monétaire et que la hausse des prix a résulté d’une politique de facilité monétaire, cette évolution correspondant au schéma de la théorie quantitative de la monnaie. Mais, d’autres indices semblent indiquer qu’il s’agit d’une inflation de croissance, car cette période coïncide, d’une part avec l’abolition de l’esclavage (1888), suivie d’une extension massive de l’économie monétaire – la main-d’œuvre agricole des grandes propriétés est désormais partiellement rémunérée en argent – et, d’autre part, avec le début de l’essor des plantations de café – la balance commerciale, déficitaire de 10 millions de livres en 1890, devient excédentaire de 3,4 millions de livres en 1897 et la valeur des exportations a plus que doublé, ce qui a permis d’accroître massivement les importations111. – L’expansion monétaire de cette période a été en grande partie résorbée par l’accroissement de la production et l’expansion du marché, alors que, dans les années de stabilité monétaire antérieure, le développement était plus lent.

2° Inégale richesse des ressources statistiques en Amérique du Sud

50Les ressources statistiques des économies sud-américaines sont étroitement liées à leur degré de développement. Les économies, où le secteur agricole est prépondérant, ne peuvent fournir que très peu d’évaluations chiffrées des phénomènes de production et les seuls documents disponibles sont les recensements de la population et les données du commerce extérieur, documents qui sont d’ailleurs publiés avec d’importants retards et qui comportent des marges d’erreur considérables112. Tel est le cas, en général, des économies andines : Bolivie, Pérou, Équateur, c’est également le cas du Paraguay. Mais, les lacunes de l’organisation statistique peuvent provenir d’autres circonstances, en particulier de l’existence d’un climat politique troublé : tel est le cas, par exemple, de l’Argentine, où l’instabilité politique fausse toute étude de la croissance de la production ou de l’évolution monétaire à long terme, bien qu’il existe des richesses statistiques certaines.

51Dans les autres pays, la carence de documents statistiques provient souvent du caractère très récent de la croissance industrielle, par exemple dans le cas de la Colombie et du Venezuela, les faits de production et les données monétaires, disponibles pour les dix dernières années, ne permettent pas de rechercher des tendances séculaires, car le raccordement de ces séries statistiques nouvelles, avec les rares estimations antérieures conduit à de nombreuses sources d’erreur. C’est incontestablement au Brésil et au Chili, que l’on trouve la plus grande abondance de documents statistiques, à la fois en raison de l’extension du domaine d’observation des faits statistiques et des recherches effectuées par des organisations internationales ou des documents publiés dans les pays étrangers, désireux de mieux connaître l’évolution de la conjoncture et le fonctionnement des économies où ils désirent étendre leurs activités.

52Depuis la seconde guerre mondiale, la documentation statistique est beaucoup plus abondante.

1. Les sources nationales sont plus nombreuses, parce que la mise en œuvre de plans de développement économique et l’extension croissante du secteur étatique ont rendu le développement de l’organisation statistique indispensable. Dans la presque totalité des économies sud-américaines, on publie les documents les plus indispensables à toute recherche économique : comptabilité nationale, statistiques monétaires et fiscales. Le développement de l’observation statistique sur le plan national est complété par les progrès réalisés dans le domaine de l’observation des faits régionaux. Enfin, des instituts d’observation économique publics ou privés, procèdent depuis la guerre à des études d’ensemble sur les tendances du développement économique, les phénomènes monétaires, la formation du capital, etc.113.
2. Cependant, même dans les pays où les ressources statistiques nationales sont peu nombreuses, les enquêtes des organisations nationales permettent de trouver des renseignements plus accessibles et constituent, pour ces pays, un encouragement au développement de leur organisation statistique.
   1. Les travaux de la Commission pour l’Amérique latine des Nations Unies (C.E.P.A.L.) ont été notre principale source statistique, Les dernières enquêtes menées par cette commission, sur les tendances du développement et les perspectives de croissance au Brésil, en Colombie et en Bolivie114, constituent, avec les enquêtes économiques annuelles115 et les études sur l’industrie116, l’une des ressources statistiques les plus riches que nous ayons pu utiliser. Bien plus, en l’absence des rapports sur la Colombie et la Bolivie, nous aurions été contraints de renoncer à l’analyse de ces deux pays, où les ressources statistiques sont particulièrement limitées.
   2. Les enquêtes et publications des grandes organisations internationales sont également un instrument de recherche extrêmement précieux. Le Fonds Monétaire International publie, dans une revue mensuelle117 des indices de prix et des séries monétaires, couvrant l’ensemble des économies sud-américaines, à l’exception de l’Argentine, mais également, des enquêtes générales sur les perspectives de développement — le rapport Iversen pour le Chili, par exemple — et des documents intérieurs nombreux. La Banque internationale pour la Reconstruction et le Développement (B.I.R.D.) a publié des rapports de mission (Colombie) et les divers départements de l’O.N.U. ont procédé à de nombreuses enquêtes, au titre de l’Assistance technique, sur les problèmes agraires au Pérou118, l’organisation des finances publiques au Venezuela119 et les problèmes du développement : Mission Klein Sachs au Brésil et au Chili120. L’Organisation des États américains publie également de nombreuses enquêtes.
   3. Enfin il existe, dans les pays possédant des intérêts économiques en Amérique du Sud, de nombreux organismes privés ou publics, qui procèdent à des recherches économiques ou financières. C’est tout d’abord le cas des grandes banques, par exemple les études de la Chase Manhattan Bank aux États-Unis, les bulletins d’information de la Banque Française et Italienne pour l’Amérique du Sud, et de la Société Générale, en France121. C’est également le cas des publications officielles du « Department of Commerce » aux États-Unis122 et de « l’Institute of Interamerican Affairs », de « l’Institut pour le Commerce extérieur » en Italie, de certaines publications de l’I.N.S.E.E. en France123, du « Board of Trade » en Grande-Bretagne.

3° Les difficultés de représentation statistique des phénomènes de longue période

53La valeur inégale des statistiques sud-américaines réduit considérablement les possibilités de comparaison entre les économies et, même à l’intérieur d’un pays, la recherche de tendances générales, parce que la valeur des statistiques est très inégale, d’une période à l’autre.

54Ces difficultés se présentent à tous les stades de la recherche ; à l’aide de quelques exemples, nous pouvons indiquer quelques-uns de ces obstacles, dont certains existent également dans des pays plus développés et qui sont particuliers aux méthodes d’analyse de la croissance.

a. Caractère insuffisamment représentatif de certains indices

55La plupart des indices, soit de croissance, soit d’inflation, auxquels nous avons dû recourir, ont un caractère insuffisamment représentatif.

56L’accroissement du revenu global ou du revenu par tête, par exemple, reflète très imparfaitement l’importance du rythme de croissance, non seulement parce que cet accroissement correspond souvent à une répartition plus inégale des revenus, mais également parce que l’accroissement du revenu réel résulte souvent d’une amélioration des termes de l’échange et non d’une augmentation du volume de la production. De plus, le recensement des revenus est très imparfait et de nombreux secteurs échappent à tout recensement statistique. C’est pourquoi il est souvent plus séduisant de mesurer la croissance par des indices de volume, mais les indices de la production industrielle sont généralement établis, à partir de données suffisantes. La mesure du stock de capital et des taux d’investissement se heurte également à des difficultés constantes, en raison des déformations introduites par la dépréciation monétaire dans la composition des actifs et du rôle particulier dévolu aux capitaux fixes et circulant dans le fonctionnement des entreprises124.

57Les indices de la masse monétaire et des prix sont également d’une signification limitée pour l’analyse des phénomènes inflationnistes. Tout d’abord, ces indices sont très incomplets, car l’accroissement de la circulation fiduciaire ou de la distribution de crédit est encore aujourd’hui souvent sous-estimé, en raison de l’insuffisante centralisation monétaire et bancaire. Les statistiques de prix sont faussées, parce qu’elles sont établies à partir de prix officiels soumis à un blocage gouvernemental (prix alimentaires), mais aussi parce que les mouvements de prix, dans les zones peu développées, ne sont pas recensés.

b. Raccordement des séries statistiques correspondant à des périodes différentes

58L’inégale valeur des données chiffrées d’avant 1940 et d’après 1945, pose un problème statistique majeur : celui du raccordement des indices de prix calculés sur des bases d’observation différentes ou présentés par référence à une année de base différente.

59Il est très difficile de comparer l’indice du coût de la vie établi officiellement après la guerre, au Brésil, à celui qui avait été calculé en 1914, étant donné que le nombre des marchandises dont on a observé les variations de prix, ainsi que leur nature, a évolué. De plus, les transformations du genre de vie, depuis la guerre, ont provoqué la naissance d’habitudes de consommation nouvelles et il serait nécessaire de rechercher quels étaient les articles de plus forte consommation, en 1914 et 1950. Enfin, l’indice du coût de la vie ne reflète que les mouvements de prix urbains et non le coût de la vie dans les zones rurales.

60Mais on rencontre des difficultés aussi importantes pour la période d’après 1945. Par exemple, on remarque que les données nationales, relatives au coût de la vie, permettent difficilement d’établir des comparaisons entre les pays d’Amérique du Sud, parce que certains pays ont conservé, pour années de base 1914, 1928 ou 1938, alors que d’autres pays ont choisi 1948 ou 1952. Il devient alors nécessaire d’utiliser les données de l’Organisation internationale du Travail, des Nations Unies ou du Fonds Monétaire International. On constate, dans ces deux derniers cas, qu’il est très difficile d’utiliser ces données, pour une étude de longue période, parce que les années de base ont été modifiées quatre fois depuis vingt ans (1937, 1939, 1948, 1953), or, dans cette période, la composition des indices a été souvent modifiée.

c. Représentation des tendances séculaires

61La représentation des tendances séculaires se heurte à deux obstacles principaux, tout d’abord, le choix des périodes d’analyse et, en second lieu, celui des méthodes de calcul des taux de croissance.

1. Un exemple des difficultés relatives au choix des périodes d’analyse est fourni par les statistiques du commerce extérieur. Nous constaterons ultérieurement que la mesure de détérioration des termes de l’échange, repose, en général, sur le choix de 1’année de base 1938. Cette année constitue, en Amérique du Sud, une année de profonde crise économique correspondant au fond de la dépression. La détérioration des termes de l’échange, depuis la fin du xix^e siècle, est beaucoup moins accusée, lorsque l’on prend pour année de base 1937. S’agissant de l’accroissement de la production, le problème est le même ; on constate, par exemple, que certains pays ont connu une croissance très rapide pendant la seconde guerre mondiale (Brésil), alors que d’autres se sont développés plus lentement (Colombie) ; les taux de croissance de ces deux pays sont très proches, par rapport à 1945, mais ils divergent si l’on prend 1939, comme année de base.
2. La difficulté principale réside dans le choix des méthodes de calcul, susceptibles de mesurer le rythme de croissance.

62Lorsque la période d’analyse est relativement courte, il suffit de mesurer l’accroissement global, pour l’ensemble de la période et même, lorsque l’on établit un taux de croissance annuel, les risques d’erreur sont limités. Un taux de croissance annuel peut être établi, soit en divisant le pourcentage d’accroissement total par le nombre d’années (taux de croissance arithmétique), soit en effectuant la moyenne arithmétique des taux de croissance, atteints effectivement chaque année, soit enfin, en recherchant le taux de croissance le plus fréquemment atteint (taux de croissance, médian ou modal). Supposons que le Revenu national ait augmenté de 30 % en cinq ans, les risques d’erreur seront limités, si l’on choisit un taux de croissance annuel de 6 %.

63— Lorsque la période d’analyse est plus longue, vingt à cinquante ans, on constate que les risques d’erreur sont beaucoup plus graves. Le calcul d’un taux de croissance global est souvent absurde, surtout dans une période de démarrage du développement industriel. Par exemple, la croissance d’une production nouvelle se traduira par des accroissements démesurés, dans la mesure où les observations partent d’une production négligeable ; au contraire, le développement de productions traditionnelles semblera très faible. Il est, en effet, beaucoup plus facile de passer d’une production de 1.000 tonnes d’acier à une production d’un million de tonnes, que passer d’une production d’un million de tonnes à une production de 10 millions de tonnes.

64C’est pourquoi il devient nécessaire de calculer des « taux de croissance géométrique », de façon à donner une image des taux annuels d’accroissement, plus proche de la réalité. L’usage de ces calculs est habituel lorsqu’il s’agit de faits démographiques et de données relatives au Revenu national. Cependant, ces taux comportent également de nombreux risques d’erreur. Supposons, par exemple, que le Revenu national ait doublé en dix ans, rythme de croissance déjà atteint par le Brésil depuis la guerre, le taux de croissance annuel arithmétique serait de 10 %, alors que le taux de croissance géométrique, donné par les tables financières ou un calcul d’intérêts composés est de 7 %125. Si l’on étudie les taux de croissance annuels effectifs, on constate que le deuxième calcul est moins erroné que le premier. En effet la croissance est irrégulière au cours de cette période, on peut calculer deux ou trois valeurs modales opposées et le rythme de croissance le plus fréquent a été souvent très différent du taux moyen théorique.

65L’une des difficultés essentielles, présentées par les études des organisations internationales, consiste dans le fait que les méthodes de calcul des taux de croissance sont rarement précisées et qu’il devient nécessaire de retrouver les données brutes, pour savoir si le taux est arithmétique ou géométrique. Or, si le taux de croissance du Revenu national au Brésil est de 10 %, ce taux signifie, soit un doublement du revenu en dix ans (taux arithmétique), soit un doublement en sept ans (taux géométrique). Ce risque est encore plus élevé pour une étude de croissance séculaire ; si les moyens de payement ont augmenté annuellement de 10 %, ce taux signifie, soit un quintuplement de la masse monétaire en cinquante ans (taux arithmétique) ou simplement en dix-sept ans (taux géométrique).

§ 2. Les lignes directrices de l’étude

66Nos recherches nous ont conduit à distinguer des formes prépondérantes d’inflation, car il nous a semblé impossible de considérer les inflations sud-américaines, comme étant la traduction d’un phénomène unique, présentant les mêmes symptômes apparents ou occultes et jouant le même rôle dans le développement économique.

67Nous avons distingué deux types dominants d’inflation :

68L’inflation de sous-développement et l’inflation de croissance.

1. L’inflation de sous-développement se produit, lorsque les obstacles au développement économique sont prépondérants et lorsque l’économie est imbriquée dans un circuit stationnaire. Ce type d’inflation a des origines multiples, aussi bien internes qu’externes, qui reflètent les rigidités structurelles prépondérantes de l’économie sous-développée. C’est une inflation de « stagnation », car elle traduit un véritable « blocage structurel », qui fait obstacle à la diffusion de l’innovation et du progrès et à l’action des « forces motrices ». La désarticulation de l’économie explique la propagation et l’amplification de ces tensions inflationnistes. L’inflation de sous-développement tend à perpétuer le cercle vicieux de la pauvreté, car, loin de libérer de nouveaux facteurs de croissance, elle contribue à la disparition des forces motrices existantes.
2. L’inflation de croissance, se produit, à l’inverse, lorsque les forces motrices du développement ont permis de briser la stagnation de l’économie et d’ébranler les cadres structurels traditionnels. L’instabilité de la monnaie et des prix apparaît alors, à la fois, comme une cause et un effet de l’effort d’investissement et du progrès économique. Cette inflation de croissance a des symptômes moins apparents que la forme précédente. En effet, le financement de la formation de capital s’accompagne de tensions inflationnistes apparentes, mais la croissance économique contribue également à la formation de disparités économiques ou sociales et à des transformations structurelles, qui sont une cause d’inflation. L’inflation de croissance est donc une inflation de « mutation », car elle traduit la rupture de l’équilibre structurel traditionnel et l’essor de nouvelles forces motrices. La propagation et l’amplification de ces tensions inflationnistes emprunte des mécanismes nouveaux, en raison des progrès de l’intégration des marchés. Aussi la formation d’un processus cumulatif de hausse rencontre-t-elle des obstacles et des zones de résistance, qui n’existent pas spontanément dans une économie sous-développée, en voie de stagnation.

69Lorsqu’on analyse, dans un pays donné, au cours d’une longue période, l’évolution de la monnaie et des prix, on constate que ces deux formes d’inflation se succèdent et jouent souvent simultanément. Cependant, certaines économies sud-américaines connaissent des formes prépondérantes d’inflation. Depuis la grande crise de 1929, le Chili est soumis aux répercussions inflationnistes du commerce extérieur et les inflations qui se sont succédées depuis, transmises de l’extérieur ou provoquées par des rigidités institutionnelles internes, ont été des inflations de sous-développement. L’Argentine, depuis la guerre est moins sensible aux déséquilibres extérieurs, mais les rigidités structurelles internes entretiennent un climat inflationniste permanent, qui reflète la stagnation de l’économie. Le Brésil et la Colombie subissent, au contraire, le plus souvent une inflation de croissance, en raison de leur développement très rapide et de l’ampleur des mutations structurelles.

70Tous ces pays connaissent cependant, à côté d’un processus inflationniste prépondérant, d’autres formes d’inflation. Aucune économie, en Amérique du Sud, n’a atteint un degré d’évolution économique et institutionnelle suffisant, pour échapper à l’action de l’une de ces formes d’inflation. Même le Venezuela, où les signes apparents d’inflation sont modérés, n’échappe pas à l’inflation de croissance. Certains pays sont particulièrement vulnérables et connaissent, presque toujours, simultanément plusieurs formes d’inflation, tel est le cas, par exemple, du Brésil ou du Chili. Une inflation modérée, résultant de l’expansion industrielle, est souvent amplifiée par les rigidités institutionnelles internes ou par les fluctuations du commerce extérieur. Dès lors le processus inflationniste se poursuit et devient plus rapide, même lorsque l’effort d’investissement est abandonné, et l’inflation de sous-développement devient prépondérante.

71L’inflation de sous-développement et l’inflation de croissance ont des causes spécifiques, leurs mécanismes sont différents et surtout ces deux types d’inflation ne présentent ni les mêmes risques, ni les mêmes avantages, pour l’avenir du développement économique. Cette opposition nous paraît pouvoir expliquer la diversité des expériences monétaires des économies sud-américaines mais également la cause profonde des réussites et des échecs des politiques de lutte contre l’inflation. Les mesures de contrôle monétaire, doivent tenir compte de la localisation initiale des tensions inflationnistes, de leurs mécanismes d’amplification et des dangers propres à chaque forme d’inflation.

72Aussi, nous avons divisé notre étude en trois parties :

73Première partie : L’inflation de sous-développement ;

74Deuxième partie : L’inflation de croissance ;

75Troisième partie : Le contrôle de l’inflation et la promotion d’une croissance équilibrée.